Trois entreprises ont vendu pour ₹1,025 crore (107,2 millions de dollars) d’obligations d’entreprise sous forme de jetons numériques lors de la première phase de Demat 2.0, un pilote mené par le régulateur en Inde.

Le projet constitue le premier test en conditions réelles de l’émission et du règlement de dette d’entreprise indienne sur un registre numérique partagé, tout en restant intégré à l’infrastructure de marché existante du pays. Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a décrit l’Inde comme « le premier pays » à lancer un projet de ce type.

Fonctionnement du pilote Demat 2.0

Dans le cadre de ce système, les obligations d’entreprise sont émises, détenues et réglées sous forme de jetons numériques sur un registre distribué détenu par les deux dépositaires statutaires indiens, la National Securities Depository Limited (NSDL) et la Central Depository Services Limited (CDSL).

Le volet espèces de chaque transaction est réglé au moyen de la monnaie numérique de banque centrale de gros de la Reserve Bank of India, connue sous le nom d’e₹-W. L’obligation et le paiement sont reliés par l’intermédiaire de la Unified Market Interface de la RBI.

La SEBI a communiqué les résultats après l’achèvement de la première étape du pilote jeudi. REC Ltd., le financeur public du secteur de l’électricité, a réalisé la première émission le 7 septembre, levant ₹500 crore (52,3 millions de dollars) auprès de 18 investisseurs. L’obligation offrait un coupon de 7,3 % et a attiré des offres totalisant ₹7,96 milliards (83,2 millions de dollars), dépassant largement les ₹5 milliards (52,3 millions de dollars) que REC cherchait à lever.

Le groupe d’ingénierie Larsen & Toubro a émis pour ₹500 crore supplémentaires d’obligations deux jours plus tard, avec la participation de quatre investisseurs. IIFL, un prêteur non bancaire, a complété le premier groupe d’offres le même jour en vendant pour ₹25 crore (2,6 millions de dollars) à un acheteur unique.

Au total, les trois entreprises ont levé ₹1,025 crore (107,2 millions de dollars) grâce à des obligations d’entreprise tokenisées.

Selon la SEBI, les émetteurs peuvent recevoir les fonds le jour même où les offres sont effectuées, au lieu d’attendre les deux à trois jours habituels. Les contrats intelligents peuvent également transférer automatiquement les paiements de coupons et de remboursement vers les portefeuilles e₹ des détenteurs d’obligations lorsque ces paiements arrivent à échéance.

Le périmètre de la première étape, limité aux investisseurs institutionnels, signifie que le pilote s’est jusqu’à présent concentré sur l’émission et le règlement plutôt que sur les échanges sur le marché secondaire ou l’accès élargi des investisseurs. Ces fonctions sont réservées aux étapes suivantes, qui testeront les échanges via les systèmes existants de demande de cotation (RFQ) et de déclaration des transactions de gré à gré (OTC) des plateformes d’échange, et ajouteront des nœuds au réseau pour les agences de notation et d’autres participants réglementés.

Exigences relatives aux comptes et au cadre juridique

Une foire aux questions de 24 questions publiée par la SEBI précise que le réseau Demat 2.0 est privé et entièrement exploité par les dépositaires, qui détiennent et gèrent les clés des utilisateurs. Les investisseurs n’ont pas besoin d’ouvrir des comptes séparés ni d’effectuer de nouvelles vérifications Know Your Customer. Un compte Demat 2.0 est plutôt rattaché au compte demat existant d’un investisseur et lié à un portefeuille en roupies numériques ouvert auprès de sa banque.

Les émetteurs ont uniquement besoin d’un portefeuille de monnaie numérique de banque centrale lié à un compte bancaire désigné pour recevoir le produit des obligations et effectuer les paiements.

La SEBI a précisé que les obligations tokenisées restent des titres au sens du Securities Contracts (Regulation) Act, 1956. Le dépositaire continue également de servir de registre officiel de la propriété en vertu du Depositories Act, 1996. Le régulateur a indiqué qu’aucune notation de crédit distincte n’était requise pour le registre, car les obligations de l’émetteur et les flux de trésorerie restent inchangés.

Le pilote est mené en trois étapes dans le cadre de la Regulatory Sandbox de la SEBI. La première étape est limitée aux émissions institutionnelles. La deuxième introduira les échanges sur le marché secondaire via les systèmes existants de demande de cotation (RFQ) et de déclaration des transactions de gré à gré (OTC) des plateformes d’échange, plutôt que par l’intermédiaire d’une nouvelle plateforme de négociation. La dernière étape étendrait les nœuds du réseau aux agences de notation et à d’autres participants réglementés.

Source : Cryptopolitan. FAQ de la SEBI : Informations connexes :