Pas seulement pour les ordinateurs, les périphériques et les semi-conducteurs — les prix des importations s'envolent alors même que le dollar s'est apprécié. De Marketplace, avec Justin Ho, aujourd'hui :

Hors coût de l'énergie, les prix des importations ont progressé de 4,5 % par rapport à la même période il y a un an. Il s'agit de la plus forte hausse annuelle depuis 2022. Les importations qui renchérissent le plus sont les biens d'équipement.

« En particulier les biens d'équipement que sont les ordinateurs et les semi-conducteurs », a déclaré Sarah House, économiste senior chez Wells Fargo.

Ce n'est toutefois pas seulement une affaire d'ordinateurs et d'équipements associés.

Figure 1 : Prix des importations pour l'ensemble des biens hors pétrole (noir), biens d'équipement hors automobile (rouge), biens d'équipement hors automobile, ordinateurs, semi-conducteurs (vert), biens de consommation hors automobile (violet), semi-conducteurs selon la classification par utilisation finale de la BEA (sarcelle), le tout en logarithmes, 2025M01=0, non désaisonnalisé. Source : BLS et calculs de l'auteur.

Ces chiffres proviennent des indices mensuels des prix des importations du Bureau of Labor Statistics, la mesure officielle régulière de ce que les acheteurs américains paient pour les biens provenant de l'étranger.

Ces hausses sont notables compte tenu de la récente force du dollar, qui contiendrait normalement les prix des importations. Le taux de répercussion des variations de change — la mesure dans laquelle les mouvements de devise se répercutent sur les prix en dollars des biens importés — se situe généralement entre 0,30 et 0,35 pour les États-Unis. Avec une appréciation annualisée du dollar de 5,2 % sur les trois mois terminant en juillet, mesurée par rapport à l'indice du dollar large pondéré par les échanges de la Réserve fédérale, on aurait pu s'attendre à une hausse des prix des importations inférieure à un demi-point de pourcentage en rythme annualisé, au lieu des 2,6 % observés.

Figure 2 : Variation sur trois mois des prix des importations de biens hors pétrole par rapport à la dépréciation sur trois mois du dollar large. Les points rouges désignent les observations postérieures au « Liberation Day ». Source : BLS, Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, via FRED.

Le « Liberation Day » désigne le 2 avril 2025, jour où l'administration Trump a annoncé un ensemble complet de droits de douane « réciproques » sur les importations américaines — le revirement de politique commerciale qui cadre les observations postérieures à avril mises en évidence dans le graphique.

La divergence par rapport à la relation habituelle pourrait refléter une évolution des coûts de production dans les pays exportateurs, ou une évolution de la demande américaine sous l'effet de facteurs externes.

Néanmoins, les estimations suggèrent que la répercussion de l'inflation plus rapide des prix des importations sur l'IPC ou le PCE reste très faible. Une raison structurelle est qu'une grande partie de ce que les États-Unis importent — les ordinateurs et les semi-conducteurs en tête actuellement — entre sous forme de biens d'équipement et d'intrants industriels plutôt que d'achats de consommation finis, de sorte que des coûts d'importation plus élevés ne se transmettent à l'inflation des ménages qu'indirectement. La persistance ou non de cet écart entre la force du dollar et les prix des importations sera lisible dans les publications mensuelles du BLS et dans les révisions ultérieures de ces estimations de répercussion.