L'action IBM a chuté de 19 % depuis le 14 juillet après des résultats du deuxième trimestre décevants, marqués par un chiffre d'affaires inférieur aux estimations. L'analyste de Susquehanna, James Friedman, a relevé son objectif de cours sur le titre de 225 à 235 dollars, tout en maintenant une recommandation Neutre. La division de calcul quantique d'IBM attire de plus en plus l'attention, bien qu'elle ne génère actuellement que très peu de revenus. Un cadre dirigeant d'IBM a vendu pour environ 5,75 millions de dollars d'actions le 26 août, et le Quantum World Congress annuel, en septembre, est considéré comme un catalyseur clé à venir pour le titre.

L'action IBM a ouvert à 235,78 dollars lundi, se négociant proche de son plus bas sur 52 semaines de 199,19 dollars et bien en deçà de son plus haut sur 52 semaines de 332,46 dollars. Le titre a reculé de 19 % depuis le 14 juillet, une période durant laquelle le S&P 500 a gagné 2,1 %. Cette divergence indique que le déclin d'IBM résulte largement de facteurs propres à l'entreprise plutôt que d'une faiblesse généralisée du marché.

Des résultats décevants déclenchent la chute

Le déclin a débuté par une chute record en une séance après l'annonce anticipée des résultats du deuxième trimestre d'IBM. L'entreprise a publié un bénéfice de 2,93 dollars par action, conformément aux estimations, mais un chiffre d'affaires de 17,16 milliards de dollars, en dessous du consensus de 17,46 milliards. Le chiffre d'affaires n'a progressé que de 1,1 % en glissement annuel.

L'un des facteurs pesant sur l'activité est la réallocation des budgets des clients vers le matériel d'IA, au détriment des offres traditionnelles d'IBM. Cette évolution reflète une redistribution plus large des dépenses des entreprises dans le secteur technologique, celles-ci orientant leur capital vers l'infrastructure d'IA — un marché où IBM est moins directement positionné que plusieurs de ses concurrents — aux dépens des budgets de logiciels et de services traditionnels dont IBM dépend.

Le quantique sous les projecteurs

Alors que ses activités principales sont sous pression, la division de calcul quantique d'IBM est devenue un point central pour les investisseurs. L'analyste de Susquehanna, James Friedman, a souligné l'acquisition de HRL Laboratories par IBM ainsi qu'un partenariat avec le ministère du Commerce pour construire Anderon, une fonderie indépendante de puces quantiques.

IBM mène des recherches en calcul quantique depuis avant 2000 et a contribué à des percées scientifiques majeures. Cette longévité place IBM parmi les acteurs les plus établis d'un domaine où les gouvernements comme les grandes entreprises technologiques ont engagé d'importants financements publics en faveur de la recherche quantique et de la production nationale de puces. Toutefois, la division génère encore des revenus minimes, et une commercialisation à plus grande échelle dépend de progrès technologiques majeurs attendus avant 2030 — ce qui signifie que la thèse d'investissement à court terme repose largement sur les activités établies d'IBM en logiciels, conseil et infrastructure, le quantique demeurant une option à long terme.

Friedman a relevé son objectif de cours sur IBM de 225 à 235 dollars tout en conservant sa recommandation Neutre. Il a désigné le Quantum World Congress annuel, fin septembre, comme un catalyseur à court terme d'un regain d'intérêt pour cette technologie.

Il a également signalé d'autres éléments en mouvement : un recentrage sur les logiciels au sein de la branche conseil d'IBM à la suite d'une nouvelle nomination à sa direction, une croissance limitée de Red Hat en raison de contraintes temporaires d'approvisionnement en serveurs, et un report de revenus sur les mainframes, où 40 % des contrats glissés au deuxième trimestre ont été conclus au début du troisième. La concrétisation des contrats mainframes restants dans les prochains trimestres constitue un indicateur concret que les investisseurs pourront suivre dans le rapport du troisième trimestre d'IBM, parallèlement aux éventuelles annonces quantiques du congrès de septembre.

Vente d'un dirigeant et mouvements institutionnels

Le 26 août, le SVP Robert David Thomas a vendu 25 000 actions IBM à un prix moyen de 230,32 dollars, pour un total de 5,76 millions de dollars. Cette vente a réduit sa participation dans l'entreprise de 34,34 %, lui laissant 47 800 actions. Les ventes de dirigeants peuvent refléter tant une planification financière personnelle qu'un sentiment sur le titre, si bien qu'une transaction isolée comme celle-ci est difficile à interpréter en soi.

Du côté institutionnel, plusieurs sociétés ont renforcé leurs positions au deuxième trimestre. New Republic Capital a augmenté sa participation de 144 %, tandis que Daiwa Securities Group a porté ses avoirs à 251 572 actions d'une valeur de 70,7 millions de dollars. Les investisseurs institutionnels et les hedge funds détiennent désormais 58,96 % du capital d'IBM, ce qui indique que les investisseurs professionnels conservent une exposition importante au titre malgré les ventes de l'été.

La note moyenne des analystes sur IBM est de « Moderate Buy » (achat modéré) avec un objectif de cours moyen de 265,40 dollars. Seize analystes ont une recommandation Achat, onze Conserver et un Vente. Barclays affiche une recommandation Overweight avec un objectif de 262 dollars, et JPMorgan une recommandation Overweight avec un objectif de 250 dollars.

Le prochain dividende trimestriel d'IBM, de 1,69 dollar par action, est prévu pour être versé le 10 septembre.

Source : CoinCentral