Le Hyperliquid Policy Center a déposé une lettre de commentaire officielle demandant aux régulateurs financiers américains de créer un cadre réglementaire unifié pour les produits de contrats perpétuels. Le groupe estime que la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission devraient appliquer un traitement cohérent à des instruments financiers identiques, quelle que soit l’agence compétente.

LATEST: The Hyperliquid Policy Center is urging the SEC and CFTC to adopt a unified framework for perpetual contracts, arguing perps should be classified by economic structure rather than by underlying asset. pic.twitter.com/3XRagYWNRf — CoinMarketCap (@CoinMarketCap) August 24, 2026

Contrairement aux contrats à terme traditionnels, qui ont des dates d’expiration fixes, les contrats perpétuels sont conçus pour se négocier en continu. Ils utilisent des mécanismes périodiques de taux de financement pour maintenir les prix alignés sur la valeur de l’actif de référence sous-jacent. Cette structure, selon l’organisation, crée des difficultés de classification dans le cadre du droit financier américain actuel.

Le Hyperliquid Policy Center a indiqué que les contrats perpétuels devraient être classés en fonction de leurs mécanismes économiques plutôt que du type d’actif qu’ils répliquent. Selon cette approche, les perpétuels liés aux cryptomonnaies, aux matières premières ou aux actions recevraient le même traitement juridique même si les marchés sous-jacents diffèrent. Le groupe a également suggéré que les perpétuels sur actions réglés en espèces et présentant des caractéristiques de type futures pourraient relever de la catégorie des security futures, déjà reconnue dans le champ réglementaire des deux agences.

Des règles ambiguës peuvent amener les plateformes d’échange, les participants de marché et les régulateurs à fonctionner avec des hypothèses différentes au sujet d’un même produit, ce qui aide à expliquer pourquoi le débat sur la classification s’est intensifié à mesure que les perpétuels se rapprochent d’une supervision américaine plus large. Le HPC a estimé que l’absence de normes claires augmente la probabilité de litiges sur les plateformes autorisées à lister quels produits, et que ces différends pourraient finir devant les tribunaux. Il a soutenu que des règles harmonisées permettraient aux places de marché de se faire concurrence sur la profondeur du marché et la qualité d’exécution, plutôt que sur l’incertitude réglementaire.

Ce risque s’est déjà matérialisé dans la pratique. CME Group a intenté une action en justice contre la CFTC après que la commission a autorisé les premiers contrats perpétuels domestiques pour Coinbase et Kalshi en juin dernier. CME et Intercontinental Exchange ont également exprimé des inquiétudes concernant le fait que des plateformes comme Hyperliquid pourraient permettre des activités de manipulation de marché.

Le régulateur des matières premières a approuvé ces premiers produits perpétuels en mai. Par la suite, les deux agences de supervision fédérales ont lancé des consultations publiques sur la manière dont les règles existantes sur les dérivés devraient s’appliquer aux nouveaux produits.

Le Hyperliquid Policy Center a également demandé aux régulateurs d’accorder aux plateformes d’échange une certaine marge d’appréciation lorsqu’elles décident de lister ou non des produits. L’organisation a indiqué que des orientations initiales pourraient prendre la forme de prises de position interprétatives ou de décisions au niveau des services, suivies d’une procédure complète d’élaboration de règles formelles.

Hyperliquid a traité environ $3 trillion de volume de transactions notionnel en 2025 et a déjà dépassé $1.5 trillion sur l’année en cours. Ses marchés comprennent le bitcoin, l’ethereum, le pétrole brut, les métaux précieux, les paires de change, les indices actions, des titres individuels et des fonds négociés en bourse.

President Trump a récemment évoqué la plateforme de négociation dans des remarques, indiquant que le président de la CFTC Michael Selig travaille activement à intégrer Hyperliquid aux marchés américains dans une “fully compliant and legal fashion”.

À la suite de cette déclaration présidentielle, le token natif Hype d’Hyperliquid a gagné 40%, selon les données de prix de marché de The Block.

Selig a présenté la question comme relevant de la compétence géographique sur les marchés perpétuels plutôt que de la viabilité fondamentale des produits. La CFTC étudie actuellement comment son autorité existante pourrait accueillir ces instruments dans l’infrastructure de négociation nationale.

Le dépôt du Hyperliquid Policy Center s’ajoute au processus de consultation publique en cours, alors que les régulateurs examinent comment intégrer le marché des perpétuels, en forte croissance, dans le système financier américain.