Le village pittoresque de Jackson Hole, dans le Wyoming, est réputé pour ses sommets montagneux et sa faune abondante — et, dans les milieux financiers, comme l'hôte, à la fin de l'été, du symposium annuel de banques centrales de la Fed de Kansas City — et, pendant quelques jours chaque mois d'août, il devient aussi un lieu de rendez-vous pour certaines des figures les plus influentes de la crypto. L'occasion est la conférence SALT d'Anthony Scaramucci, devenue l'un des événements les plus suivis du secteur. Cette année, parmi les participants figuraient CZ de Binance et l'ancien gouverneur de New York Andrew Cuomo, qui représente désormais la plateforme d'échange de crypto-actifs OKX.

La personne qui a laissé l'impression la plus forte est toutefois David Schamis, PDG de Hyperliquid Strategies. Il reste relativement méconnu dans les milieux crypto, mais cela pourrait changer rapidement compte tenu de l'ascension fulgurante de son entreprise.

Schamis est un vétéran de la vieille école de Wall Street qui a débuté sa carrière chez Salomon Brothers, la société de trading rendue célèbre par Liar's Poker de Michael Lewis. Aujourd'hui, il dirige une société cotée en bourse dont l'activité repose sur l'accumulation du token HYPE de Hyperliquid. Concrètement, Hyperliquid Strategies est une trésorerie d'actifs numériques (digital asset treasury, ou DAT) — une structure d'entreprise qui suit le modèle popularisé par MicroStrategy, consistant à utiliser les marchés boursiers pour accumuler du bitcoin. Bien que de nombreuses DAT aient connu des difficultés, négociant souvent en dessous de la valeur des tokens qu'elles détiennent, Hyperliquid Strategies, qui a débuté sa cotation en décembre sous le ticker PURR d'inspiration mème, a vu le cours de son action s'envoler et la valeur de sa position de trésorerie augmenter.

Une partie de ce succès reflète sans doute la gestion de Schamis. Mais la principale raison pour laquelle Hyperliquid Strategies a évité les problèmes qui ont accablé tant d'autres DAT est qu'elle est adossée à un moteur très rentable : la plateforme DeFi Hyperliquid. Hyperliquid domine le marché des contrats à perpétuité — des produits dérivés sans date d'expiration, popularisés en 2016 par la plateforme offshore BitMEX, et qui comptent aujourd'hui parmi les produits les plus échangés de la crypto — et utilise ses revenus de frais pour brûler des tokens HYPE. Cette dynamique est d'autant plus convaincante que les utilisateurs de la plateforme ne se limitent pas aux spéculateurs crypto : des traders de matières premières utilisent également les perps pour négocier des contrats pétroliers et d'autres actifs traditionnels 24 h/24 et 7 j/7.

Jusqu'à présent, une grande partie de cette activité s'est concentrée à l'étranger. Les contrats à perpétuité eux-mêmes sont restés largement absents des plateformes d'échange régulées américaines, qui n'ont historiquement proposé que des contrats à date d'expiration fixe. Depuis le lancement de Hyperliquid en 2023, son PDG, Jeff Yan, diplômé de Harvard et prodige de la physique, a utilisé un modèle de croissance offshore pour développer la plateforme. Cela commence à changer alors que l'équipe de Schamis intensifie ses efforts pour établir une activité régulée aux États-Unis.

D'autres sociétés offshore ont tenté de percer sur le marché américain, mais la plupart ont échoué, découvrant à leurs dépens la difficulté de défier des acteurs établis comme Coinbase, Kraken et Robinhood. Hyperliquid pourrait avoir plus de chances : Yan est américain de naissance et la plateforme compte des soutiens influents, dont le président Trump et le président de la CFTC, l'agence qui supervise les marchés américains des futures et des produits dérivés, réputé favorable aux contrats à perpétuité.

Côté entreprise, qu'on l'appelle Hyperliquid Strategies, PURR ou autrement, la société a réuni une équipe redoutable. Schamis apporte des décennies de crédibilité TradFi, tandis que Jake Chervinsky, juriste crypto à l'influence considérable, œuvre à créer un cadre juridique pour la DeFi aux États-Unis.

Pris ensemble, ces éléments suggèrent que Hyperliquid pourrait devenir une menace concurrentielle sérieuse pour les géants établis de l'industrie crypto, à l'image de Binance, surgie en 2017 pour devenir la plus grande plateforme d'échange du monde. La société était d'ailleurs sur toutes les lèvres parmi les participants réunis au Wyoming la semaine dernière.

Les acteurs en place sont prévenus.

Jeff John Roberts
jeff.roberts@fortune.com
@jeffjohnroberts

Cet article a été initialement publié sur Fortune.com