Le Hyperliquid Policy Center (HPC) a demandé à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine de réviser son projet de réglementation des cryptomonnaies, en soumettant des recommandations portant sur les airdrops de jetons, le trading secondaire, les protections des développeurs, les rachats de jetons et les exigences des régulateurs de valeurs mobilières des États. L'organisation soutient le cadre proposé mais estime que plusieurs dispositions nécessitent un traitement juridique plus clair. Sa soumission est parvenue alors que la SEC approchait de l'échéance du 20 octobre pour les commentaires publics.

Cinq recommandations ciblant le Regulation Crypto Assets

Selon son annonce du 19 octobre, le HPC a soumis cinq recommandations concernant le projet de cadre Regulation Crypto Assets de la SEC. Présentée en août 2026, la proposition établirait des exemptions d'enregistrement pour certaines offres de cryptomonnaies. Toutefois, ces exemptions demeurent des propositions et non des dispositions réglementaires approuvées.

Dans le cadre de ce dispositif, les projets éligibles pourraient lever 5 millions de dollars sur quatre ans via une exemption start-up, tandis qu'une autre exemption autoriserait une levée de fonds allant jusqu'à 75 millions de dollars sur 12 mois. Le HPC soutient ces dispositions tout en demandant des protections supplémentaires pour les développeurs et les détenteurs de jetons.

Le rapport original comprenait également la publication intégrée suivante depuis X :

Last Wed-Fri, Strive acquired 1,223 BTC at an average cost of $81,734 per bitcoin, bringing holdings to ₿36,818.
– SATS IPO proceeds settle this Tuesday
– Strive plans to maintain current 18-month dividend reserve
– Traditional warrants are expired
$ASST $SATA $SATS pic.twitter.com/FwzPfCJ5Tq

— Matt Cole (@ColeMacro) October 19, 2026

Des règles plus claires pour les airdrops

L'une des recommandations concerne les airdrops de cryptomonnaies, en particulier les distributions effectuées sans paiement de la part des bénéficiaires. Les airdrops, par lesquels les projets distribuent des jetons directement dans les portefeuilles des utilisateurs, constituent une méthode de distribution répandue dans l'industrie des cryptomonnaies, de sorte que leur traitement en droit des valeurs mobilières dépasse largement le cadre d'une seule offre. Le HPC souhaite que la SEC intègre son interprét de mars concernant les airdrops dans la réglementation finale, faisant valoir que les distributions gratuites ne répondent généralement pas à l'exigence d'investissement en argent associée aux contrats d'investissement.

Le groupe soutient en outre que les procédures administratives courantes ne devraient pas automatiquement être considérées comme un paiement pour les jetons. Ces activités incluent la connexion de portefeuilles de cryptomonnaies et la réalisation du contrôle des sanctions avant de recevoir des actifs. Toutefois, la fourniture de services spécifiquement en échange de jetons pourrait soulever des questions juridiques différentes.

Le trading secondaire de jetons sous examen

Le trading secondaire constitue une autre préoccupation soulevée dans la soumission de l'organisation. Le HPC recherche des règles plus claires régissant les jetons distribués via les exemptions d'enregistrement proposées, et sa demande couvre également les protocoles décentralisés et les intermédiaires impliqués dans les transactions ultérieures.

Bien que le projet de la SEC aborde certaines reventes, des questions subsistent concernant les plateformes facilitant l'activité du marché secondaire. Le HPC fait valoir que des opportunités de trading limitées pourraient réduire les avantages pratiques des exemptions proposées, et sa soumission cite l'analyse économique de la SEC concernant l'importance de la liquidité du marché secondaire.

Fait notable, l'organisation n'a pas demandé d'exemptions inconditionnelles pour toutes les plateformes de trading de cryptomonnaies. Les exigences existantes en matière de valeurs mobilières peuvent toujours s'appliquer aux plateformes d'échange, aux courtiers et à d'autres intermédiaires. Le HPC souhaite plutôt que la SEC précise quelles activités restent soumises à ces obligations.

Révisions proposées pour la clause de sauvegarde des développeurs

Le HPC demande également des révisions de la clause de sauvegarde proposée pour les projets de cryptomonnaies. Selon le projet, les jetons éligibles pourraient cesser d'être liés à des contrats d'investissement après la fin d'activités managériales spécifiées, les développeurs devant remplir certaines conditions pour bénéficier de ce traitement.

Cependant, le HPC fait valoir que le processus de certification pourrait créer des risques juridiques involontaires. Les projets affirmant que leurs jetons n'ont jamais été associés à des contrats d'investissement pourraient rencontrer des difficultés pour compléter la déclaration requise. L'organisation souhaite un libellé de certification alternatif qui évite de sous-entendre une relation antérieure avec des valeurs mobilières.

Une autre recommandation concerne les protections pour les projets encore en développement. Le HPC estime que l'incertitude réglementaire est particulièrement importante tant que les développeurs poursuivent leur travail managérial essentiel ; sa proposition étendrait les protections de la clause de sauvegarde au-delà des conditions actuellement décrites par la SEC.

Rachats de jetons et règles des États

Les rachats de jetons constituent la quatrième recommandation de la soumission du HPC. L'organisation souhaite que les régulateurs distinguent les rachats automatiques des achats contrôlés par des opérateurs de projets centralisés, et demande une terminologie cohérente pour identifier les parties responsables des décisions managériales liées aux cryptomonnaies.

Selon le HPC, les validateurs indépendants et les participants au réseau ne devraient pas automatiquement être classés comme un groupe de contrôle unique, et des intérêts économiques partagés ne devraient pas suffire à déterminer si les participants dirigent collectivement les activités d'un projet. Le groupe souhaite que les directives existantes du personnel de la SEC sur les rachats se reflètent dans les règles finales, une approche parallèle à sa recommandation sur les airdrops.

fin, le HPC souhaite que les protections fédérales contre certaines exigences d'enregistrement des valeurs mobilières des États restent efficaces après que les conditions de la clause de sauvegarde soient remplies. La suppression de ces protections pourrait créer une nouvelle incertitude réglementaire pour les projets éligibles, fait-il valoir, bien que la préemption fédérale n'éliminerait pas toutes les lois étatiques affectant les entreprises de cryptomonnaies.

Où en est le processus de réglementation

La SEC n'a pas adopté les recommandations du HPC, et le Regulation Crypto Assets reste à l'étude. Les commentaires publics sont attendus le 20 octobre dans le cadre du dossier de réglementation S7-2026-27, et les soumissions déposées avant cette échéance font partie du dossier que l'agence examinera avant toute action supplémentaire. Pour les lecteurs qui suivent le projet, des lettres de commentaires supplémentaires et toute réponse de l'agence apparaîtraient sous le même dossier de réglementation. Toutes les exigences finales dépendront de l'examen de l'agence et de ses décisions réglementaires ultérieures.

Source : Live Bitcoin News