Hyperliquid a lancé les emprunts manuels sur son infrastructure HyperCore, offrant aux détenteurs de comptes Standard et Unified un mécanisme direct pour emprunter des USDC ou des USDT contre le collatéral fourni. Le jour de l'annonce, le 18 septembre 2026, 269 millions de dollars d'actifs ont été empruntés sur la couche d'emprunt partagée de la plateforme.

Une couche d'emprunt partagée, deux modes d'accès

Le Portfolio Margin et les emprunts manuels s'appuient tous deux sur la même infrastructure d'emprunt HyperCore, mais ils l'utilisent de manière différente. Dans le cadre du Portfolio Margin, le comptant et les perpétuels sont unifiés dans un solde unique, permettant aux PnL spot et perp de se compenser, les emprunts étant gérés automatiquement selon les besoins des positions.

Les emprunts manuels, en revanche, constituent une action explicite initiée par l'utilisateur, disponible pour les détenteurs de comptes Manual/Standard et Unified. Les comptes Portfolio Margin ont l'action d'emprunt manuel désactivée au profit du système automatisé.

Cette distinction est importante pour la gestion de l'exposition. Les utilisateurs du Portfolio Margin gagnent en efficacité capitalistique grâce à la compensation cross-margin, tandis que les emprunteurs manuels conservent un contrôle direct sur le moment et le montant de leurs emprunts contre leur collatéral, sans la surcharge automatisée d'un compte Portfolio Margin complet. Concrètement, la voie manuelle transforme le collatéral spot fourni en source de liquidité en stablecoins à la demande, l'actif sous-jacent restant fourni plutôt que vendu.

Paramètres de collatéral et actifs pris en charge

Selon la documentation des emprunts manuels d'Hyperliquid, les utilisateurs peuvent fournir du HYPE ou du BTC comme collatéral pour emprunter des USDC ou des USDT. Le HYPE présente un ratio prêt/valeur maximum de 65 %, tandis que le BTC est fixé à 50 % de LTV, reflétant les profils de volatilité relative des deux actifs de collatéral.

Le HYPE se négociait à 91,81 $ au moment du lancement, en hausse de 12,1 % sur la journée, avec une capitalisation boursière supérieure à 20,4 milliards de dollars, selon les données de CoinGecko. À ce prix, un utilisateur fournissant du HYPE comme collatéral peut emprunter jusqu'à 65 centimes en USDC ou USDT par dollar de HYPE fourni, sans tenir compte des éventuels frais ou marges minimales spécifiés dans les conditions produit d'Hyperliquid.

L'activité du jour du lancement signale une adoption précoce

Hyperliquid a signalé 269 millions de dollars empruntés sur l'infrastructure d'emprunt HyperCore le 18 septembre2026, un total qui comprend à la fois les emprunts automatisés exécutés via les comptes Portfolio Margin et la nouvelle activité d'emprunt manuel.

Comme ce chiffre couvre l'ensemble de la couche partagée plutôt que les seuls emprunts manuels, il reflète la demande globale de liquidité en stablecoins contre du collatéral crypto sur les deux types de comptes. Il sert d'indicateur d'échelle pour l'infrastructure, et non comme mesure autonome de l'adoption des emprunts manuels ; une répartition entre les flux automatisés et manuels serait nécessaire pour évaluer directement l'adoption manuelle.

Ce lancement ajoute une dimension d'emprunt à la pile d'échange d'Hyperliquid qui n'était auparavant accessible que via l'automatisation du Portfolio Margin. L'emprunt de stablecoins contre collatéral est une structure de longue date sur les marchés de prêt crypto, et son intégration dans HyperCore maintient l'emprunt, le collatéral et le trading dans un cadre de compte unique. La plateforme explore par ailleurs séparément une entrée sur le marché américain via un accord de perpétuels avec Payward, et des protocoles tiers comme Renzo ont construit des produits de rendement sur l'infrastructure de basis trade d'Hyperliquid.

Paramètres de risque à vérifier avant d'emprunter

L'emprunt manuel contre du collatéral volatil introduit un risque de liquidation si la valeur du collatéral s'approche du seuil d'emprunt. Les utilisateurs doivent vérifier les conditions de liquidation applicables, les structures de taux d'emprunt, les exigences de marge minimale et tout plafond d'emprunt au niveau des actifs directement dans la documentation produit d'Hyperliquid avant d'ouvrir une position. La documentation confirme le HYPE et le BTC comme actifs de collatéral pris en charge, mais les utilisateurs doivent vérifier si des actifs supplémentaires ont été ajoutés depuis le lancement.

L'emprunt de stablecoins contre des avoirs au comptant peut amplifier l'exposition effective à l'actif de collatéral, car une baisse de la valeur du collatéral réduit la marge d'emprunt disponible tandis que le passif en stablecoins reste fixe. Comprendre comment HyperCore calcule la santé du compte et déclenche les liquidations est un prérequis essentiel pour utiliser les emprunts manuels en toute sécurité, que ce soit dans un compte Standard ou Unified.