Le token HYPE de Hyperliquid s'échangeait près de 76,50 $ le 26 octobre alors que les traders surveillaient un marché des dérivés en repli à la recherche de signes d'un short squeeze — un mouvement dans lequel la hausse des prix force les vendeurs à découvert à racheter des tokens pour clôturer leurs positions, amplifiant ainsi la hausse. Les données de CoinStats situaient l'open interest à environ 3,09 milliards de dollars, en baisse de 10,92 % sur 30 jours. Pour l'analyse des prix, cette baisse établit uniquement que l'exposition a diminué — elle n'identifie pas quel côté du marché est sorti.

L'open interest recule de 10,92 % sans squeeze confirmé

À 09h56 UTC, HypeBasis situait HYPE à 77,08 $, avec 1,61 milliard de dollars d'open interest sur le marché perpétuel de Hyperliquid. Le prix avait gagné 1,77 % sur les 24 heures précédentes, tandis que l'open interest exprimé en contrats reculait de 1,21 % sur la même période.

Cet écart indique que les traders réduisaient leurs positions à mesure que les prix se redressaient. Cela n'établit toutefois pas si les vendeurs à découvert se précipitaient pour sortir. La distinction est importante, car chaque nouveau contrat à terme implique à la fois un acheteur et un vendeur : lorsque des contrats existants sont clôturés, l'open interest baisse, mais les données ne révèlent pas quelle partie a initié ces clôtures. Ainsi, une courbe d'open interest en baisse ne peut pas, à elle seule, confirmer qu'un squeeze est en cours — seulement que l'effet de levier quitte le marché.

Pour HYPE, le redressement des prix et la contraction de l'open interest laissent une question clé sans réponse : les traders se contentent-ils de réduire leur effet de levier, ou la couverture des positions courtes commence-t-elle à influencer le marché ?

Le funding, les liquidations et le flux d'ordres montrent une pression de squeeze limitée

CoinStats faisait état d'un taux de funding positif de 0,0037 % toutes les huit heures, environ 65 % des comptes de trading sur Binance détenant des positions longues. Les taux de funding sont les paiements périodiques échangés entre traders de perpetuals afin de maintenir le prix des contrats aligné sur le spot ; lorsque le taux est positif, les longs paient les shorts, de sorte qu'un funding positif durable ajoute un coût récurrent aux positions longues. Son instantané des liquidations montrait 96 920 $ de clôtures forcées, dont72,1 % imputables aux longs. Ce déséquilibre place la pression récente de liquidation sur les acheteurs plutôt que sur les vendeurs à découvert.

Le flux d'ordres appelle une mise en garde similaire. Les parts de taker-buy atteignaient 46,9 % sur les perpetuals Binance et 48,9 % sur Bybit, indiquant une vente plus agressive que l'achat sur les deux plateformes. Il s'agit toutefois de chiffres dérivés, et non du delta de volume cumulé spot (CVD). Le CVD spot, une mesure de la pression d'achat nette sur les marchés au comptant, serait nécessaire pour confirmer directement si les acheteurs au comptant absorbaient les ventes.

Le graphique apporte un détail supplémentaire : le 24 octobre, les futures Binance ont brièvement touché 74,41 $, passant sous la référence de support de 74,81 $ avant de se redresser. Ce mouvement a balayé la liquidité sous le support, mais le rebond seul ne permet pas de vérifier une accumulation de HYPE. Sans CVD spot confirmé ni vague accélérée de liquidations de positions courtes, la distinction entre une réduction d'effet de levier ordinaire et une couverture de positions courtes demeure sans réponse.

Le breakout dépend du niveau de 77,28 $ à l'approche d'un unlock de 9,92 millions de tokens

Les chiffres de trading de Hyperliquid s'inscrivent également dans un contexte économique. DefiLlama a enregistré 79,65 millions de dollars de frais de protocole sur 30 jours et 63,49 millions de dollars de revenus pour Hyperliquid, la plateforme d'échange décentralisée derrière le marché perpétuel étudié — des mesures d'activité plutôt qu'une preuve directe d'achats de HYPE. Parallèlement, un unlock programmé le 6 novembre, soit 11 jours après cet instantané de données, libérera 9,92 millions de tokens de leur période de blocage vers l'offre en circulation, un événement d'offre que les traders suivent aux côtés des niveaux techniques.

Dans ce contexte, 77,28 $ constitue le premier niveau de résistance. Une reprise durable ouvrirait la voie vers 79,17 $, avec 81,44 $ au-delà si l'achat au comptant se renforce et si les liquidations de positions courtes s'accélèrent. À la baisse, 74,81 $ demeure le marqueur de support ; sa perte déplacerait l'attention vers 72,28 $, puis 68,81 $, les niveaux baissiers identifiés pour cette configuration.

Scénarios de marché

• Scénario haussier : Un mouvement durable au-dessus de 77,28 $, suivi de 79,17 $, pourrait ouvrir la voie vers 81,44 $, à condition que l'achat au comptant se renforce.
• Scénario baissier : Une perte du support de 74,81 $ mettrait 72,28 $ en ligne de mire, suivi de 68,81 $ comme prochaine référence baissière.

Source : CoinEdition