Hyperliquid recule à 50 $ – Une analyste qualifie la valorisation actuelle du HYPE de « plus réaliste »

L'analyste de Blockworks Research Shaunda Devens a souligné dans une publication sur X que le recul de Hyperliquid vers environ 52 $ marque un retour à une valorisation plus réaliste, après qu'une hausse portée par les flux a propulsé le token bien au-delà de ce que les performances commerciales sous-jacentes de l'échange décentralisé de perpétuels justifiaient.

Le $HYPE a été l'une des valeurs les plus performantes du marché cette année, progressant à contre-courant de la baisse générale à plusieurs reprises et conservant toujours un gain depuis le début de l'année d'environ 101 %. Cette résilience a attiré l'attention sur l'ampleur que pourrait prendre la correction actuelle.

Devens a attribué cette hausse aux achats concentrés de Hyperliquid Strategies [PURR], un trésor d'actifs numériques qui a accumulé 11,12 millions de $HYPE à un rythme dépassant fréquemment 100 millions de dollars par semaine. Cette accumulation a porté la part du trésor à près de 10 % de l'offre en circulation de $HYPE — la plus grande part détenue par un trésor d'actifs numériques dans la crypto, surpassant la position Bitcoin de 4,5 % de Strategy, constituée sur plusieurs années.

Les nouvelles de la mise à niveau AQAv2 ont进一步 alimenté l'élan, car le cadre redirige la majorité des revenus de rendement des réserves en stablecoins vers le protocole pour financer les rachats de $HYPE. Devens a identifié ce mécanisme aux côtés des flux du trésor comme les deux moteurs principaux du mouvement au-dessus de 50 $.

Étant donné que la hausse reposait sur les achats du trésor et les traders de momentum plutôt que sur les fondamentaux, Devens a identifié un point d'invalidation clair :

« Parce que le mouvement était largement indépendant des fondamentaux, piloté par les achats du trésor d'actifs numériques et les traders de momentum, avec une invalidation claire dès que ces achats ont cessé, il était assez évident que les détenteurs et les traders prendraient des bénéfices à ces niveaux de prix temporairement élevés. »

L'activité principale liée aux volumes on-chain

Bien que le $HYPE ait récemment évolué de manière largement décorrélée du reste du marché crypto, l'activité principale reste étroitement liée aux volumes de trading on-chain. Devens a mis en évidence les revenus de juillet s'élevant à 43 millions de dollars, contre 92 millions de dollars pour le même mois un an plus tôt — une baisse de plus de 50 % qui souligne l'écart grandissant entre la force du prix du token et son activité génératrice de frais. La correction commence désormais à combler cet écart.

Les flux Spot du $HYPE manquent d'un signal d'accumulation clair

Les données Spot de CoinGlass indiquent que plus de $HYPE a quitté les exchanges qu'il n'y est entré au cours des 30 derniers jours, avec environ 22,34 millions de dollars de sorties nettes — une lecture généralement associée à une accumulation lorsque les pièces quittent les plateformes de trading. Cependant, l'écart reste étroit et est loin de l'accumulation décisive qui serait nécessaire pour pousser le $HYPE plus haut à partir des niveaux actuels. La question de savoir si le mécanisme de rachat AQAv2 peut soutenir la demande de tokens indépendamment de nouveaux achats du trésor est un facteur clé à surveiller à l'avenir. Tant que ces sorties d'exchange ne s'élargissent pas pour devenir des achats soutenus, la direction à court terme du $HYPE reste indéterminée.

Résumé

Les achats du trésor de 11,12 millions de $HYPE ont propulsé la hausse, et le prix a cédé une fois ces achats cessés. Le prochain mouvement du $HYPE dépend des performances commerciales de base du protocole, les revenus de juillet étant passés de 92 millions de dollars à 43 millions de dollars par rapport à l'année précédente.