Le segment des contrats perpétuels déployés par des builders de Hyperliquid, HIP-3, a atteint environ 4 milliards de dollars d’intérêt ouvert, selon Talos Research, alors que la plateforme de dérivés on-chain s’étend aux indices boursiers tokenisés, aux matières premières et aux expositions synthétiques pré-IPO.

Ce cap s’inscrit dans un intérêt ouvert plus large d’environ 10 milliards de dollars pour la plateforme, faisant de Hyperliquid la troisième plus grande bourse mondiale de futures perpétuels par intérêt ouvert.

FOR THE FIRST TIME EVER, HIP-3 OPEN INTEREST HAS SURPASSED $4B. pic.twitter.com/wmzNxXwITR — Hyperliquid News (@HyperliquidNews) August 4, 2026

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— Hyperliquid News (@HyperliquidNews) August 4, 2026

La question centrale du marché est désormais de savoir si la croissance de HIP-3 reflète une demande durable de la builder economy, capable de soutenir HYPE à ses valorisations actuelles, ou si la concentration du segment entre les mains d’un seul opérateur affaiblit la thèse haussière. Quoi qu’il en soit, l’ampleur du segment est importante, car elle montre à quel point l’activité de Hyperliquid est allée au-delà des contrats perpétuels natifs de la crypto pour couvrir des marchés liés au macroéconomique, aux résultats d’entreprises et aux événements sur les matières premières.

Au moment de la publication des données, HYPE s’échangeait près de 57 $, en hausse de 4,5 % sur les 24 dernières heures, ce qui en faisait l’un des plus forts haussiers parmi les tokens à grande capitalisation. Le volume d’échange quotidien s’élevait à 395 millions de dollars.

Intérêt ouvert de HIP-3 de Hyperliquid et demande de contrats perpétuels RWA déployés par des builders

(Source : DefiLlama)

HIP-3 est le cadre de Hyperliquid pour des marchés perpétuels sans permission, déployés par des builders. Il permet à des déployeurs tiers de créer leurs propres DEX avec des listings et des paramètres de marge personnalisés en staking 500,000 HYPE.

Ce modèle a transformé Hyperliquid en une plateforme de dérivés synthétiques on-chain multi-actifs et, en termes d’intérêt ouvert, en la troisième plus grande bourse mondiale de futures perpétuels, avec environ 4 milliards de dollars attribués à HIP-3.

L’activité de trading s’est déplacée des paires natives de la crypto vers les actions et les matières premières, avec des volumes importants sur le pétrole, le Nasdaq 100 et les valeurs technologiques.

Le contrat lié au S&P 500 est le plus important marché HIP-3, et l’intérêt pour les infrastructures d’IA et les semi-conducteurs progresse également, comme l’illustrent les contrats sur SK Hynix et Micron Technology.

Un avantage notable est que près de la moitié du volume perpétuel sur le S&P 500 et plus de 60 % du volume perpétuel sur le pétrole se réalisent en dehors des heures de marché américaines, permettant aux traders de réagir en temps réel aux résultats financiers et aux événements géopolitiques.

Contexte de la plateforme et risque de concentration

Le cap franchi par HIP-3 reflète une évolution au niveau du segment au sein d’une plateforme dont l’intérêt ouvert total est d’environ 10 milliards de dollars. La croissance de HIP-3 suggère une rotation du capital, les traders passant des contrats perpétuels crypto de base vers des contrats perpétuels sur actions et matières premières déployés par des builders, plutôt qu’une simple expansion généralisée de la plateforme.

Un risque majeur de HIP-3 est sa concentration, trade.xyz gérant seul les listings, les limites de marge et les oracles. Les données on-chain montrent que la liquidité dépend fortement de ce seul venue.

Si la création de marchés ouverts peut améliorer la découverte de produits, elle peut aussi conduire à des standards inégaux et à une fragmentation de la liquidité. La crédibilité du segment dépend du nombre de marchés lancés et de leur stabilité pendant les périodes de volatilité.

L’exigence de staking de 500,000 HYPE, valorisée à environ 33,5 millions de dollars, agit à la fois comme mécanisme de sécurité économique et comme barrière favorisant les opérateurs bien capitalisés. Pour les investisseurs qui suivent le récit des perpétuels RWA de Hyperliquid, la concentration des opérateurs est le principal facteur de risque à surveiller.

well I guess $HYPE goes to $100 here Hyperliquid. pic.twitter.com/FrqZB9ysxo — (@smileycapital) August 4, 2026

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Hyperliquid. pic.twitter.com/FrqZB9ysxo

— (@smileycapital) August 4, 2026

Token HYPE et revenus du protocole

Le modèle de staking de HYPE stimule la demande de tokens à mesure que HIP-3 se développe : chaque nouveau déployeur verrouille 500,000 HYPE, les validateurs les stakent comme collatéral, et le partage de revenus AQAv2 avec Circle et Coinbase redirige le rendement des réserves de USDC vers des rachats de HYPE.

Avec une base de 5 milliards de dollars en USDC, Talos Research estime qu’environ 160 millions de dollars par an reviennent au protocole via les investissements de Circle, pouvant conduire à 450 millions de dollars supplémentaires de burns de HYPE. Cette compression de l’offre aide à aligner la croissance de HIP-3 avec la performance du prix de HYPE.

Scénario haussier : l’intérêt ouvert de HIP-3 se maintient autour de 4 milliards de dollars et continue de progresser, générant des revenus de frais qui accélèrent les rachats de HYPE ; la structure USDC AQAv2 de Circle/Coinbase, que Talos projette à environ 160 millions de dollars par an en rendement de réserve, finance 450 millions de dollars supplémentaires de burns de HYPE, resserrant le flottant et soutenant l’appréciation du token.

Scénario central : HIP-3 continue de croître à un rythme mesuré grâce à l’infrastructure de trade.xyz, mais le risque de concentration et les pics de volume liés aux événements maintiennent les allocateurs institutionnels prudents ; le programme de rachats compense la pression vendeuse sans déclencher de cassure haussière.

Scénario baissier : la domination de l’opérateur attire un examen réglementaire sur les contrats perpétuels synthétiques sur actions on-chain, ou un fort écart d’oracle lors d’un événement boursier hors heures de marché déclenche une cascade de liquidations sur HIP-3 – l’un ou l’autre scénario comprimerait fortement l’intérêt ouvert de HIP-3 et pèserait sur HYPE.

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