Le fondateur d'Hyperliquid, Jeff Yan, exhorte les régulateurs américains à superviser les entreprises qui exploitent des marchés sur sa blockchain plutôt que de réguler le réseau lui-même comme une bourse. Yan a décrit la blockchain de Layer 1 comme une infrastructure financière partagée lors de sa participation au podcast Odd Lots de Bloomberg, selon le rapport source. Un réseau de Layer 1 est une blockchain de base sur laquelle des applications et des marchés sont construits, ce qui signifie que le réseau lui-même peut rester distinct des entreprises qui y opèrent.

L'approche privilégiée par Yan consisterait à imposer des responsabilités de conformité aux entreprises qui créent, déploient et contrôlent des marchés sur le réseau. Il a présenté cette proposition comme sa position, et non comme une classification existante en droit américain.

Pourquoi Yan privilégie une supervision au niveau des opérateurs

« La régulation se situe au niveau où il y a des contrôles, et ce sont effectivement les déployeurs qui exercent ces contrôles », a déclaré Yan.

Selon son cadre, les régulateurs se concentreraient sur les entreprises exerçant un contrôle sur les marchés financiers au lieu de traiter la blockchain sous-jacente comme une bourse unique. Une seule blockchain peut fournir une infrastructure à plusieurs services financiers indépendants, permettant à chaque opérateur de marché de rester responsable de la conformité liée à ses propres activités tout en utilisant le même réseau.

Cet argument intervient alors que les entreprises financières traditionnelles explorent une infrastructure de marché basée sur la blockchain. BlockTelegraph a rapporté que des institutions financières transfèrent leurs opérations principales sur des réseaux blockchain, ainsi que la demande de Blockchain.com d'enregistrements auprès de la CFTC pour les produits dérivés et les marchés de prédiction. Ces développements sont distincts de la proposition de Yan, mais chacun concerne la manière dont l'activité financière réglementée peut fonctionner aux côtés de la technologie blockchain.

La technologie Hyperliquid et les produits dérivés américains

Les remarques de Yan surviennent alors que Payward, la maison mère de Kraken, prévoit, selon des rapports, d'offrir des produits dérivés aux investisseurs américains en utilisant la technologie d'Hyperliquid via une bourse réglementée, selon Bloomberg. Cet arrangement placerait un opérateur réglementé par la Commodity Futures Trading Commission sur le réseau — la CFTC est l'agence fédérale qui supervise les marchés de produits dérivés américains — tandis que la plateforme de perpetual futures d'Hyperliquid reste fermée aux clients américains. Les perpetual futures sont un type de contrat dérivé sans date d'expiration fixe, un format largement utilisé dans le trading de crypto.

Yan a déclaré qu'Hyperliquid ne cherche pas à remplacer les institutions financières traditionnelles. « Nous ne cherchons pas à remplacer quoi que ce soit », a-t-il déclaré, ajoutant qu'il pense la technologie peut bénéficier aux entreprises qui exploitent déjà des marchés dans un cadre traditionnel. Le site officiel d'Hyperliquid est disponible à l'adresse

La source décrit le projet de Payward comme une intention rapportée plutôt qu'un lancement achevé. Elle ne précise pas quand l'offre pourrait commencer ni ses conditions.

BlockTelegraph a également couvert d'autres projets blockchain institutionnels, dont la plateforme de LG CNS pour les institutions financières. Ce projet est distinct d'Hyperliquid, mais implique lui aussi une infrastructure blockchain conçue pour un usage institutionnel.

La responsabilité réglementaire reste indéterminée

Le débat soulève la question de la responsabilité lorsque des services financiers fonctionnent sur des réseaux blockchain. Les bourses traditionnelles sont soumises à des règles régissant les lieux de négociation et les intermédiaires de marché. Les systèmes blockchain peuvent séparer l'infrastructure du réseau des entreprises exploitant des marchés, tandis que les développeurs, opérateurs et utilisateurs peuvent avoir des rôles qui se chevauchent.

Yan soutient que la supervision devrait suivre les entités exerçant un contrôle sur les marchés. Il a déclaré que cette approche pourrait permettre aux institutions d'utiliser une infrastructure blockchain partagée tout en se conformant aux règles applicables à leurs activités spécifiques. Les régulateurs américains devraient toujours évaluer les activités et les responsabilités juridiques impliquées.

Ses remarques font suite à la déclaration du président Donald Trump en août selon laquelle la CFTC travaillait à placer Hyperliquid sous supervision fédérale. La source ne fournit pas d'année pour cette déclaration, et elle ne dit pas que les régulateurs ont adopté le cadre proposé par Yan.

Pour l'instant, la position de Yan est qu'Hyperliquid peut héberger des opérateurs réglementés sans que la blockchain elle-même soit enregistrée comme une bourse. La prochaine étape revient aux régulateurs qui évaluent les entreprises et activités spécifiques utilisant le réseau. Le rapport original de BlockTelegraph est disponible à l'adresse https://blocktelegraph.io/yan-urges-us-hyperliquid-market-operators/.