Jeff Yan, fondateur de Hyperliquid, a appelé à une approche différente de la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis, estimant que les régulateurs devraient se concentrer sur les entreprises qui exploitent des marchés financiers plutôt que sur l'infrastructure blockchain qui les soutient. Ces déclarations, publiées le 15 octobre 2026, présentent le réseau Layer 1 de Hyperliquid comme une infrastructure financière partagée plutôt que comme une plateforme de négociation conventionnelle.

Intervenant sur le podcast Odd Lots de Bloomberg, Yan a déclaré que la blockchain Layer 1 de Hyperliquid — la couche de base du réseau sur laquelle les applications et les marchés sont construits — devrait être considérée comme une infrastructure financière plutôt que comme une plateforme d'échange de cryptomonnaies traditionnelle. Selon l'approche qu'il propose, les obligations réglementaires s'appliqueraient aux entreprises qui créent, déploient et contrôlent les marchés opérant sur le réseau.

Cette distinction est importante car une blockchain peut fournir une technologie utilisée par plusieurs services financiers indépendants. Dans la vision de Yan, la même infrastructure sous-jacente pourrait soutenir différents opérateurs de marchés, chacun étant responsable du respect des exigences réglementaires applicables à ses propres activités. En d'autres termes, le réseau lui-même ne serait pas l'objet de la supervision ; ce seraient les entreprises exploitant des marchés par-dessus. Il s'agit toutefois du cadre réglementaire qu'il privilégie, et non d'une classification réglementaire américaine établie pour Hyperliquid.

Hyperliquid veut soutenir les institutions de Wall Street

Yan a également expliqué que Hyperliquid vise à fournir une infrastructure aux institutions financières traditionnelles plutôt qu'à les remplacer. Le réseau est conçu pour soutenir l'activité de négociation via un système partagé basé sur la blockchain, dans lequel les entreprises financières pourraient construire des services en utilisant la technologie de Hyperliquid tout en restant responsables de leurs propres opérations de marché.

Bloomberg a rapporté que Payward, la maison mère de Kraken, prévoit d'offrir des dérivés — des contrats financiers dont la valeur est liée à un actif sousacent — aux investisseurs américains en utilisant la technologie de Hyperliquid via une plateforme réglementée. Ce projet, tel que rapporté, illustre la manière dont l'infrastructure blockchain pourrait être intégrée aux marchés financiers traditionnels. Cela ne signifie toutefois pas que Hyperliquid lui-même ait reçu une autorisation pour servir des clients américains.

Hyperliquid demeure inaccessible aux utilisateurs américains, et les projets rapportés de Payward ne doivent pas être interprétés comme un changement à cette restriction. Les détails concernant le calendrier et la structure de l'offre de dérivés prévue restent importants pour comprendre comment elle fonctionnerait — et comment un tel dispositif s'inscrirait dans les règles financières américaines existantes.

Hyperliquid Founder Jeff Yan Says US Regulation Should Target Market Operators, Not the Underlying Blockchain Hyperliquid founder Jeff Yan told Bloomberg's Odd Lots podcast that US regulators should treat Hyperliquid's Layer 1 blockchain as financial infrastructure rather than a… pic.twitter.com/APajp44kY6 — Wu Blockchain (@WuBlockchain) October 15, 2026

Source : Wu Blockchain sur X

Ce que la régulation américaine de Hyperliquid pourrait signifier pour la DeFi

Le débat autour de Hyperliquid et de la régulation américaine reflète une question plus large à laquelle la finance décentralisée est confrontée : qui doit être responsable lorsque des services financiers opèrent sur des réseaux blockchain ?

Les plateformes d'échange traditionnelles opèrent généralement sous des règles régissant les lieux de négociation et les intermédiaires de marché. Les réseaux blockchain peuvent être structurés différemment, l'infrastructure et les opérations de marché pouvant être gérées par des participants distincts — une scission que les catégories réglementaires existantes ne saisissent pas toujours clairement.

Yan soutient que la supervision devrait suivre les entités exerçant un contrôle réel sur les marchés financiers. Dans un tel système, un réseau blockchain qui n'exploite pas lui-même de marchés serait traité différemment d'une entreprise qui lance et contrôle une activité de négociation. Cette approche pourrait permettre aux institutions d'utiliser une infrastructure blockchain partagée tout en respectant les règles applicables à leurs activités. Si elle se concrétise comme rapporté, la disposition avec Payward illustrerait cette scission en pratique : le réseau de Hyperliquid fournirait la technologie, tandis que l'opérateur derrière la plateforme réglementée assumerait les obligations réglementaires liées au marché.

Néanmoins, déterminer la responsabilité réglementaire peut s'avérer complexe lorsque les développeurs, les opérateurs et les utilisateurs ont des rôles qui se chevauchent. Les régulateurs américains devraient finalement évaluer les activités spécifiques et les responsabilités juridiques concernées.

Pour l'heure, le message de Yan est que Hyperliquid souhaite devenir une infrastructure pour les institutions financières établies, et non un remplaçant de Wall Street. Ses propos mettent en lumière un débat en cours sur la manière dont les réglementations financières existantes devraient s'appliquer aux systèmes de négociation basés sur la blockchain.