Le 15 août, la conférence HSC est revenue à Hô Chi Minh-Ville, réunissant des figures de premier plan issues d'institutions financières, d'entreprises technologiques et du capital-risque pour débattre de l'infrastructure blockchain, des actifs numériques et de l'avenir des marchés financiers on-chain.

L'une des sessions les plus suivies de l'événement était « One Market, Many Venues: Navigating Fragmented Liquidity » (Un marché, de multiples plateformes : naviguer dans la liquidité fragmentée), qui réunissait Kevin Sultani de GMA Group, Lynn Nguyen, Country Lead de Solana Superteam Vietnam, Ran Yi, cofondateur d'Orderly, et Leonard Hoh, président Asie-Pacifique de Bitstamp by Robinhood — la bourse européenne, fondée en 2011, devenue une composante du courtier américain après que Robinhood a finalisé son acquisition en 2025.

Le panel s'est penché sur la manière dont les traders, les teneurs de marché et les protocoles opèrent au sein d'un ensemble fragmenté de plateformes centralisées et décentralisées, tout en explorant le défi plus large consistant à relier ces marchés au sein d'un système plus unifié.

Le défi des marchés fragmentés

Sultani a cadré la discussion autour de ce qu'il a décrit comme le « saint Graal » de la finance : un tableau de bord unique où les investisseurs pourraient consulter et négocier l'ensemble de leurs avoirs, de l'immobilier tokenisé à Tokyo et des voitures de collection aux actions Tesla et aux cryptomonnaies, sur une place de marché unifiée qui ne ferme jamais. Il a noté que les marchés traditionnels de New York et de Londres se sont finalement consolidés après des périodes de chaos, mais que les cryptomonnaies restent réparties sur de nombreuses plateformes, ce qui dilue la liquidité et maintient l'industrie à un stade « infantile ».

Hoh a indiqué que les participants institutionnels dépendent encore des flux de travail établis et des prime brokers, et a soutenu que l'absence de services d'agrégation réglementés et de normes de meilleure exécution demeure un obstacle majeur à des entrées de capitaux plus importantes. Pour les traders, le coût pratique d'une profondeur de marché dispersée est bien connu : un même actif peut s'évaluer différemment selon les plateformes, ce qui signifie des spreads plus larges et une exécution moins fiable tant que cet écart n'est pas comblé.

La réglementation comme variable clé

Les participants du panel ont convenu que la réglementation est le facteur déterminant du cycle actuel. Hoh a cité le cadre MiCA de l'Union européenne — le règlement sur les marchés des crypto-actifs, pleinement applicable dans l'ensemble du bloc depuis la fin 2024 — comme un exemple rare de régime exigeant la meilleure exécution. Sultani a opposé cette approche à l'adoption proactive des actifs numériques par Dubaï, adossée à son régulateur dédié des actifs virtuels créé en 2022, et a déclaré que l'Europe avait freiné l'innovation.

Nguyen s'est montrée optimiste quant à l'environnement contrôlé du Vietnam, affirmant s'attendre à ce que les plateformes d'échange agréées attirent bientôt des teneurs de marché locaux et internationaux. Dans le même temps, le panel a reconnu une tension : à mesure que les juridictions érigent des murs réglementaires, la liquidité risque de se fragmenter davantage avant de finalement se consolider — ce qui fait du rythme de l'alignement réglementaire, de l'Asie du Sud-Est au Golfe, l'un des signaux les plus clairs à suivre à l'avenir.

La tokenisation et le calendrier de Wall Street

La discussion s'est ensuite tournée vers la prédiction largement citée de Larry Fink selon laquelle 10 000 milliards de dollars d'actifs seront tokenisés d'ici 2030. Cette prévision émane du directeur général de BlackRock, le plus grand gérant d'actifs au monde, dont l'ETF Bitcoin au comptant est déjà devenu l'un des principaux canaux d'exposition institutionnelle aux cryptomonnaies — un contexte qui souligne pourquoi le panel a considéré le calendrier de Wall Street, plutôt que l'enthousiasme des investisseurs particuliers, comme la variable déterminante.

Nguyen a déclaré que le versant de la demande demeurait immature, notant que « peu de personnes s'intéressent à l'immobilier on-chain ». Hoh a suggéré que les entreprises de négociation se concentreront naturellement sur les actions plutôt que d'essayer de tokeniser chaque classe d'actifs — une transition que sa propre entreprise a déjà entamée, Robinhood ayant déployé cet été des offres d'actions américaines tokenisées destinées à ses clients européens.

Sultani a adopté une position plus offensive, estimant que le chiffre de Fink « semble faible ». Il a évoqué le vide de liquidité créé par les introductions en bourse traditionnelles en attente et a soutenu que Wall Street fera vraisemblablement avancer la tokenisation plutôt que d'attendre que la demande des particuliers se développe de manière organique.

Le Vietnam, point focal

Le panel a également examiné pourquoi le Vietnam est devenu un centre d'intérêt majeur. Nguyen a souligné le taux élevé d'adoption des cryptomonnaies dans le pays — le Vietnam s'est classé à plusieurs reprises en tête ou à proximité de la tête du Global Crypto Adoption Index de Chainalysis, la mesure annuelle de référence du secteur pour l'usage de masse — ainsi que ses bâtisseurs de qualité et son vivier de talents à l'apprentissage rapide. Elle a décrit son retour après deux décennies passées à l'étranger comme une mission « d'héritage » visant à accompagner les fondateurs locaux.

Hoh a déclaré que Bitstamp « garde les deux yeux rivés sur le Vietnam » et considère l'effort visant à rapatrier la liquidité sur place comme un modèle possible pour d'autres marchés en développement.

Les agents d'IA et la prochaine vague d'adoption

Dans le dernier segment, Ran Yi a soutenu que les agents d'IA autonomes pourraient devenir le prochain moteur majeur de l'adoption des cryptomonnaies. Il a imaginé un avenir où des assistants personnels semblables à « Jarvis » effectueraient des transactions et des paiements via les rails de la blockchain, notant que ces agents préféreront vraisemblablement des systèmes sans permission, dépourvus de la friction liée au KYC.

Nguyen a ajouté que les stablecoins pourraient aider à éliminer les goulets d'étranglement des cartes de crédit pour les transactions des agents, tout en permettant aux utilisateurs de fixer des limites de dépenses pour des portefeuilles individuels — un argument qui s'inscrit dans les évolutions déjà en cours dans les paiements, où les grands réseaux de cartes ont commencé à intégrer le règlement en stablecoins.

Le panel s'est clôturé sur un consensus exprimé sans détour : la consolidation est globalement positive, les marchés 24h/24 et 7j/7 arrivent plus vite que la finance traditionnelle ne l'attend, et la prochaine étape de l'industrie sera façonnée par une convergence réglementée, les paiements par agents et une intégration plus étroite entre la finance traditionnelle et la finance on-chain. Les points de contrôle à court terme sont concrets : le régime de licences vietnamien attirera-t-il les teneurs de marché qu'attend Nguyen, les normes de meilleure exécution se diffuseront-elles au-delà de MiCA, et à quelle vitesse les actions tokenisées passeront-elles du déploiement initial au produit grand public.

L'article HSC Conference: 'One Market, Many Venues' Panel Explores How AI, Regulation, And Asset Tokenization Will Reshape Global Liquidity est paru en premier sur Metaverse Post.