Comment négocier des options : sept étapes de l’approbation au premier contrat

Passer une transaction sur options peut ressembler à l’achat d’une action : choisir un ticker, saisir une quantité et soumettre un ordre. La différence est qu’un ticket d’ordre sur options ajoute plusieurs décisions avant l’envoi de la transaction, et chacune modifie les conditions du contrat. La diffusion des plateformes de courtage sur application et sans commission a élargi l’accès aux options pour les investisseurs particuliers ces dernières années, ce qui rend utile la compréhension des mécanismes derrière ces décisions avant d’engager du capital.

Ces choix déterminent si la transaction repose sur une hausse ou une baisse du cours de l’action, l’ampleur du mouvement nécessaire et le délai dans lequel ce mouvement doit se produire. Le processus commence par l’approbation du compte et se poursuit avec la sélection du contrat, la saisie de l’ordre et l’expiration.

Fonctionnement des options

Une option est un contrat qui donne à son détenteur le droit de verrouiller un prix pour acheter ou vendre une action pendant une période limitée. Un call fixe un prix d’achat. Un put fixe un prix de vente.

Le prix verrouillé est appelé prix d’exercice. Le coût initial du contrat est la prime. Chaque contrat comporte également une date d’expiration, après laquelle il n’existe plus et ne peut plus être exercé pour acheter ou vendre au prix d’exercice.

Les options standard sur actions et fonds négociés en Bourse (ETF) portent sur 100 actions par contrat. Les primes sont cotées par action, de sorte qu’une cotation de $2 représente $200 pour un contrat. Si le prix du sous-jacent évolue suffisamment en faveur de l’acheteur avant l’expiration, le contrat peut avoir de la valeur. Dans le cas contraire, l’acheteur peut laisser le contrat expirer et ne perdre que la prime payée.

Les marchés d’options impliquent des acheteurs et des vendeurs. L’acheteur paie la prime et reçoit le droit d’exercer le contrat au prix d’exercice ou de le laisser expirer. Le vendeur encaisse la prime et accepte l’obligation opposée : acheter des actions à l’acheteur ou lui vendre des actions au prix verrouillé si l’acheteur choisit d’exercer.

Sept étapes pour passer une première transaction sur options

La plupart des courtiers suivent une séquence similaire pour les ordres sur options, même si leurs interfaces diffèrent. Le processus commence généralement par l’approbation, puis passe par le choix de l’actif sous-jacent, la chaîne d’options, le type de contrat, le prix d’exercice, l’expiration, le coût et la revue finale de l’ordre.

1. Demander l’approbation pour négocier des options

Un compte de courtage standard ne comprend pas automatiquement l’accès aux options. Les investisseurs doivent demander l’autorisation de négocier des options. Le formulaire demande généralement des informations sur l’expérience de trading, les revenus, le patrimoine net et l’utilisation prévue des options.

Cette exigence d’approbation reflète les attentes réglementaires selon lesquelles les courtiers doivent évaluer si les options conviennent à chaque client avant d’accorder l’accès.

Le courtier utilise ces réponses pour décider si les options sont appropriées pour le compte. Les délais d’approbation varient selon les sociétés. Schwab, par exemple, indique envoyer une décision par e-mail aux candidats dans un délai de trois jours ouvrés, tandis que Robinhood a approuvé le compte de l’auteur source presque instantanément.

Si le compte est approuvé, il reçoit un niveau d’autorisation pour les options qui détermine les transactions qu’il peut effectuer. Les courtiers utilisent couramment environ cinq niveaux, du risque le plus faible au plus élevé, bien que le nombre varie selon les sociétés. Les niveaux inférieurs permettent généralement l’achat de calls et de puts. Les niveaux supérieurs peuvent autoriser des stratégies plus complexes et potentiellement plus risquées, notamment la vente de contrats sur des actions que le trader ne détient pas.

2. Choisir une action ou un ETF

Chaque option est liée à un actif sous-jacent, comme une action ou un ETF. Un trader n’a pas besoin de posséder cet actif pour acheter des calls ou des puts dessus. Les options sur ETF fonctionnent de la même façon que les options sur actions, sauf que le contrat suit le prix du fonds plutôt que les actions d’une seule société.

Détenir des actions implique surtout d’avoir une opinion sur la capacité d’une société ou d’un fonds à s’améliorer au fil du temps. Les options exigent une opinion plus précise, car le contrat dépend de la direction du prix, de l’ampleur du mouvement et du calendrier. Une conviction générale selon laquelle une action pourrait finir par monter peut ne pas s’inscrire dans l’échéance d’un contrat d’option.

Les actions et ETF très échangés disposent généralement de marchés d’options plus actifs. Une activité plus importante peut favoriser des prix plus équitables et faciliter la revente d’un contrat avant son expiration.

Dans l’exemple source, l’action sélectionnée était Dolby (DLB), une société bien connue d’équipements audio. Les actions Dolby se négociaient autour de $50 lorsqu’elles ont été consultées après une tendance baissière d’un an. Une fois l’approbation pour les options ajoutée au compte, un bouton "Trade DLB options" est apparu sous la fenêtre de prix de l’action.

3. Lire la chaîne d’options

Une chaîne d’options est un tableau qui présente en une seule vue les contrats d’options disponibles pour une action donnée. Sur de nombreuses plateformes, les dates d’expiration apparaissent en haut, tandis que les prix d’exercice descendent au centre, avec les calls d’un côté et les puts de l’autre.

À partir d’une vue simplifiée, la source a évalué le prix d’un call Dolby alors que l’action se négociait à $49.74 le 21 juillet 2026. Un call à $60 expirant dans 31 jours affichait une prime de $2.40 par action, pour un coût total estimé de $240.04 après frais réglementaires et de Bourse. Acheter ce contrat donne le droit d’acheter 100 actions Dolby à $60 chacune, quel que soit le niveau auquel l’action se négocie avant l’expiration du contrat.

Si Dolby se négocie à $70 avant l’expiration, le détenteur peut acheter les actions à $60 et peut tirer profit de la différence. Si le détenteur conserve le contrat jusqu’à l’expiration et que Dolby ne dépasse jamais $60, le contrat expire sans valeur et la prime est perdue.

4. Choisir un call ou un put

Le choix entre un call et un put transforme une opinion sur le prix en contrat. Un call donne à l’acheteur le droit d’acheter 100 actions à un prix d’exercice déterminé. Les calls peuvent avoir de la valeur lorsque l’action dépasse ce prix d’exercice.

Un put donne à l’acheteur le droit de vendre 100 actions au prix d’exercice. Les puts peuvent avoir de la valeur lorsque l’action baisse. Ils peuvent également servir à protéger des actions déjà détenues, en fonctionnant comme une assurance qui fixe un prix plancher en échange d’une prime.

5. Choisir un prix d’exercice et une date d’expiration

Deux choix influencent fortement le prix d’une option : l’écart entre le prix d’exercice et le cours de l’action, et le temps restant jusqu’à l’expiration.

La chaîne d’options de Dolby illustre cette relation. Pour l’expiration à 31 jours, les prix d’exercice plus proches du cours de l’action coûtent plus cher, car ils exigent un mouvement plus faible pour avoir de la valeur.

Lorsqu’un prix d’exercice de call est inférieur au cours actuel de l’action, comme pour le call Dolby à $45, la prime est plus élevée, car le contrat a déjà de la valeur même si l’action ne progresse pas davantage.

L’expiration obéit à une logique similaire. Une fenêtre plus longue coûte généralement plus cher, car l’action dispose de plus de temps pour atteindre le prix d’exercice. Une fois le contrat acheté, ce même passage du temps joue contre l’acheteur. Toutes choses égales par ailleurs, la valeur d’une option diminue avec le temps, et cet effet s’accélère souvent à l’approche de l’expiration. Les traders appellent cela l’érosion de la valeur temps.

Au-delà de l’écart et du temps, la volatilité implicite — l’anticipation du marché quant à l’ampleur possible des mouvements de l’action sous-jacente — influence également la prime d’un contrat. Lorsque les traders anticipent des variations de prix plus importantes, les primes ont tendance à augmenter sur la plupart des prix d’exercice et des expirations. Lorsque les anticipations se calment, les primes ont tendance à baisser même si le cours de l’action n’a pas bougé. La volatilité implicite peut évoluer indépendamment du cours de l’action, ce qui signifie qu’un contrat peut perdre de la valeur même lorsque le sous-jacent évolue dans le sens attendu si les anticipations de volatilité diminuent.

6. Calculer le coût total

Pour calculer le coût d’une option, il faut multiplier le prix demandé ou offert coté par les 100 actions couvertes par chaque contrat. Les courtiers peuvent également ajouter des frais par contrat. Schwab et Fidelity facturent $0.65 par contrat, tandis que Robinhood ne facture pas de commission mais répercute des frais réglementaires de $0.04 par contrat.

Le call Dolby à $60 affichait un prix demandé de $2.40 par action. En multipliant $2.40 par 100 actions, puis en ajoutant les frais réglementaires et de Bourse, on obtient le coût total. Deux contrats coûteraient environ $480.08.

La prime de $240.04 relève le niveau à partir duquel la transaction devient rentable. Le prix d’exercice de $60 est le seuil auquel le contrat commence à porter une valeur potentielle, mais la prime de $2.40 par action doit d’abord être récupérée. En additionnant le prix d’exercice de $60 et la prime de $2.40, Dolby devrait dépasser $62.40 pour que la transaction devienne rentable, soit un mouvement d’environ 25% par rapport à $49.74.

Si Dolby ne monte qu’à $61, l’action est au-dessus du prix d’exercice de $60 et le contrat a de la valeur. Les traders qualifient ces contrats de "in the money". Malgré cela, le détenteur serait encore en perte de $140.04 après avoir soustrait les $100 de valeur du contrat aux $240.04 payés pour ouvrir la transaction.

7. Soumettre l’ordre

Avant de soumettre un ordre sur options, le trader peut choisir sa durée de validité. Un ordre valable pour la journée est automatiquement annulé s’il n’est pas exécuté avant la clôture du marché.

L’écran de vérification est la dernière occasion de repérer des erreurs. L’action, le prix d’exercice et l’expiration doivent être vérifiés avant d’appuyer sur "submit". Une erreur antérieure, comme choisir un put au lieu d’un call, reste dans l’ordre si elle n’est pas détectée à cette étape.

Après soumission, l’ordre apparaît comme en attente jusqu’à ce qu’il soit apparié avec un vendeur. Une fois exécuté, le contrat apparaît dans le portefeuille. Sa valeur évolue ensuite avec le cours de l’action sous-jacente, le temps restant jusqu’à l’expiration et d’autres facteurs de tarification. De nombreux courtiers proposent aussi le paper trading — des comptes d’entraînement simulés sans argent réel en jeu — afin que les traders débutants puissent répéter le processus d’ordre avant d’engager du capital.

Ce qui peut se passer après l’achat d’un contrat d’option

Après qu’un trader détient un contrat, sa valeur évolue avec l’action sous-jacente. Toutes choses égales par ailleurs, sa valeur temps diminue à mesure que l’expiration approche. Les variations de volatilité implicite peuvent aussi faire monter ou baisser la valeur du contrat indépendamment du cours de l’action et du calendrier. Le détenteur dispose généralement de trois choix : vendre le contrat, l’exercer ou le laisser expirer.

1. Vendre le contrat

La vente est la sortie la plus utilisée par les acheteurs d’options, et elle est plus courante que l’exercice ou la détention jusqu’à l’expiration. L’ordre ressemble à la transaction d’ouverture, sauf que l’action devient "sell to close". Il peut être placé n’importe quel jour de marché avant l’expiration du contrat. Une fois réalisée, la vente met fin définitivement à la position du détenteur dans le contrat.

Par exemple, prenons le call Dolby à $60 acheté pour $240.04. Si Dolby monte à $56, le prix offert pourrait grimper à $4.50. Une vente à ce prix rapporte $450, soit un gain d’environ $210 avant frais. Si Dolby baisse plutôt à $45, le prix offert pourrait tomber à $0.80. La vente rapporte alors $80 sur les $240.04 initiaux, ce qui limite la perte par rapport à une détention jusqu’à une éventuelle expiration à zéro.

2. Exercer le contrat

Exercer signifie utiliser le droit acheté via l’option. Pour le call Dolby à $60, l’exercice signifierait acheter 100 actions à $60 chacune, nécessitant $6,000 en espèces en plus de la prime de $240.04 déjà payée.

Un put fonctionne à l’inverse. Exercer un put revient à vendre 100 actions au prix d’exercice, ce qui nécessite d’avoir des actions disponibles à livrer.

L’exercice convertit le contrat d’option en actions ou en espèces. Dans l’application d’un courtier, le détenteur peut sélectionner "exercise" sur le contrat, la transaction étant réglée le jour ouvré suivant. Un call entraîne l’ajout d’actions au compte. Un put entraîne la sortie d’actions du compte, remplacées par des espèces.

3. Laisser le contrat expirer

Si le détenteur ne fait rien, la date d’expiration règle la transaction. Un call qui termine sous son prix d’exercice est hors de la monnaie et expire sans valeur, ce qui fait perdre à l’acheteur la prime payée. Les puts expirent sans valeur lorsque l’action termine au niveau du prix d’exercice ou au-dessus.

Un call qui termine au-dessus du prix d’exercice, même d’un cent, a de la valeur et ne disparaît pas simplement. Un put a de la valeur lorsque l’action termine même un cent sous le prix d’exercice. The Options Clearing Corporation (OCC), la chambre de compensation de toutes les transactions d’options cotées, exerce automatiquement tout contrat qui clôture un cent ou plus dans la monnaie.

Pour le call Dolby à $60, une clôture à $60.01 le jour de l’expiration pourrait signifier l’achat de 100 actions pour $6,000. Pour éviter l’exercice, le détenteur doit demander au courtier de ne pas exercer, et chaque courtier fixe son propre délai pour cette instruction.

Cinq erreurs fréquentes chez les traders d’options débutants

Les mécanismes d’une transaction sur options ne sont qu’une partie du processus. Les traders débutants rencontrent souvent plusieurs problèmes récurrents.

Une erreur consiste à envoyer un ordre sur un contrat peu échangé. La chaîne d’options de Dolby affichait une offre à $0 face à un prix demandé de $2.40 sur le call à $60. Sans acheteur à ce moment-là, il peut être difficile de vendre facilement le contrat.

Une autre consiste à considérer un prix d’exercice lointain et bon marché comme une bonne affaire. Les prix d’exercice très éloignés peuvent sembler peu coûteux, mais une faible prime ne prouve pas que le contrat est attractivement valorisé. Le contrat a toujours besoin d’un mouvement plus important pour finir dans la monnaie.

Une troisième erreur consiste à ne surveiller que le cours de l’action en ignorant le calendrier. La valeur d’une option réagit à plusieurs facteurs à la fois, notamment le cours de l’action sous-jacente et le temps restant. Un trader qui ne suit que l’action peut être surpris si le contrat perd de la valeur même après un mouvement du titre dans la direction attendue.

Un autre risque consiste à utiliser de l’argent réservé à d’autres besoins financiers. Les acheteurs d’options peuvent perdre l’intégralité de la prime.

Une dernière erreur consiste à entrer dans une transaction sans décider comment elle doit se terminer. Un contrat peut être clôturé par une vente, un exercice ou une expiration. Cette décision doit être envisagée avant la soumission de l’ordre afin que le jour de l’expiration ne la prenne pas par défaut.

Acheter une action exige d’avoir raison sur la direction : hausse ou baisse. Acheter une option exige d’avoir raison sur la direction, l’ampleur du mouvement et le calendrier.

FAQ sur la négociation d’options

Un débutant peut-il vendre des options au lieu d’en acheter ?

Pas toujours, et souvent pas immédiatement. Vendre un contrat crée une obligation de livrer ou d’acheter des actions, plutôt qu’un simple choix, de sorte que les stratégies de vente plus risquées sont souvent placées à des niveaux d’approbation plus élevés. Les calls couverts et les puts garantis par des liquidités font exception chez certaines sociétés, car des actions ou des espèces soutiennent l’obligation. La vente non couverte, lorsque le trader ne dispose pas d’actions ou de liquidités pour couvrir les calls et puts vendus, se situe généralement derrière un niveau auquel la plupart des débutants ne commencent pas.

Faut-il posséder une action avant de négocier des options dessus ?

Non. Les options se négocient sur leur propre marché, séparé des actions qu’elles suivent. Un trader qui achète des calls ou des puts n’a pas besoin de détenir d’actions. La détention de l’action compte pour certaines stratégies de vente, comme les calls couverts, où les actions soutiennent la promesse du vendeur de livrer des actions à l’acheteur.

Les options versent-elles des dividendes comme les actions ?

Non. Les options ne versent pas de dividendes. Les dividendes appartiennent à l’action, pas au contrat qui y est lié. Un détenteur de call qui souhaite recevoir des dividendes devrait exercer l’option et posséder effectivement les actions avant la date de dividende.

Avertissement éditorial : Ces informations sont fournies à des fins éducatives et ne constituent pas un conseil en investissement ni une recommandation d’acheter un actif spécifique ou d’utiliser une stratégie d’investissement particulière. Les investisseurs doivent effectuer leurs propres recherches sur les produits et les stratégies avant de prendre des décisions d’investissement.