Les plateformes d'échange de crypto-monnaies tirent des revenus des frais de trading, des écarts de cours, des produits dérivés, du staking, des stablecoins et des services destinés aux grands investisseurs. Chaque achat de Bitcoin, vente d'Ethereum ou échange de jetons peut générer des frais pour la plateforme.

Le trading reste le cœur du métier, mais il ne fait plus tout. Coinbase, Binance et Kraken ont chacune développé des gammes de produits qui vont bien au-delà des simples transactions.

Coinbase a déclaré 7,18 milliards de dollars de revenus totaux pour 2025, dont environ 4,06 milliards provenant des transactions et 2,83 milliards des abonnements et services. Payward, la société mère de Kraken, a rapporté 2,2 milliards de dollars de revenus ajustés pour 2025, dont plus de la moitié provenant de sources hors trading. Comme Kraken utilise des mesures ajustées définies par l'entreprise, ses chiffres ne correspondent pas exactement aux résultats publiés par Coinbase.

Ce dossier examine chaque source de revenus une à une, en s'appuyant sur les grilles tarifaires publiées et les rapports des entreprises.

Les principales sources de revenus des plateformes crypto

Les plateformes opèrent selon plusieurs modèles économiques. Certaines se contentent de mettre en relation acheteurs et vendeurs, tandis que d'autres ajoutent des services de courtage, de garde, de paiement et d'investissement. Toutes les plateformes ne gèrent pas l'ensemble de ces activités, et les dispositifs de revenus varient selon la plateforme, le produit et la juridiction.

Coinbase offre l'image publique la plus claire car elle publie une répartition détaillée. En 2025, les transactions des particuliers ont généré le plus de revenus, suivis des revenus liés aux stablecoins.

Frais de trading : ce que les plateformes prélèvent par transaction

Les commissions de trading restent une source de revenus majeure. Lorsque les clients achètent ou vendent, la plateforme peut prélever un pourcentage de la valeur de la transaction. Les marchés crypto fonctionnant 24 heures sur 24, ces frais s'accumulent également la nuit, le week-end et les jours fériés.

Les frais varient selon la plateforme, le type d'ordre et le volume de trading du client. Binance affiche des frais maker de 0,10 % et des frais taker de 0,10 % sur son niveau spot standard. Le niveau d'entrée de Kraken Pro affiche 0,40 % pour les makers et 0,80 % pour les takers. Coinbase Exchange démarre à 0,40 % pour les makers et 0,60 % pour les takers.

Il s'agit de produits et de niveaux de frais spécifiques, et non de prix généraux pour tous les services d'une entreprise. Les tarifs standards publiés ont été vérifiés en octobre 2026 ; les promotions, les paires de trading, les juridictions et les paliers de volume peuvent tous modifier ce que les clients paient réellement.

Ce que gagne une plateforme sur une transaction de 10 000 $

Prenons un client qui achète 10 000 $ de Bitcoin avec des frais de 0,10 %. La plateforme encaisse 10 $. Si le client revend ensuite 10 000 $ au même taux, cela fait 10 $ de plus, soit 20 $ au total.

Imaginez maintenant une plateforme traitant 1 milliard de dollars de volume de trading quotidien. À un frais moyen de 0,10 %, les frais de trading bruts s'élèveraient à 1 million de dollars par jour. Cela suppose que chaque dollar échangé paie le taux plein, ce qui arrive rarement : les remises pour grands traders, les promotions et les rabais réduisent tous le montant encaissé.

Le volume de trading n'est pas un revenu, et un revenu n'est pas un profit.

Frais maker et taker : comment les plateformes encouragent le trading

La plupart des grandes plateformes à carnet d'ordres utilisent une tarification maker-taker, qui distingue les traders qui apportent de la liquidité de ceux qui l'utilisent immédiatement.

Un ordre maker reste dans le carnet d'ordres jusqu'à ce qu'il soit exécuté — par exemple, un ordre d'achat de Bitcoin placé sous le prix du marché, en attente d'un vendeur. Un ordre taker s'exécute immédiatement contre des ordres existants, comme un ordre au marché pour acheter du Bitcoin.

Les plateformes facturent généralement moins les makers, car un carnet d'ordres actif attire les traders et améliore les prix. Certaines plateformes vont plus loin et versent des rabais — appelés frais maker négatifs — aux traders éligibles à fort volume. Le barème de Kraken inclut des taux maker négatifs pour certains paliers et marchés.

Cela ne signifie pas que la plateforme perd de l'argent sur ces transactions. Les frais taker, les autres activités de trading et les services supplémentaires peuvent plus que compenser les rabais.

Spreads de trading et trading sans commission

Les commissions ne sont pas la seule source de revenus. Le spread est l'écart entre le prix auquel un actif peut être acheté et le prix auquel il peut être vendu.

Supposons que le Bitcoin se négocie à un prix de référence de 70 000 $. Un courtier crypto pourrait coter 70 350 $ à l'achat et 69 650 $ à la vente — un écart de 700 $, soit 1 % du prix de référence. Cet écart n'équivaut pas à un profit. Il peut refléter de réelles différences de marché, des coûts d'exécution et des marges conservées par les courtiers ou les fournisseurs de liquidité.

Comment Coinbase utilise les spreads

Coinbase indique que son service simple d'achat et de vente intègre un spread dans le prix affiché et qu'elle peut conserver le spread excédentaire. Coinbase Advanced, en revanche, utilise un carnet d'ordres et n'inclut pas ce même spread intégré au prix affiché.

Le coût total peut donc varier selon l'interface. Comparer la quantité de crypto réellement reçue après frais, spreads et coûts d'exécution est la mesure la plus fiable.

Comment les plateformes « sans commission » gagnent de l'argent

Certaines plateformes annoncent zéro commission. La divulgation de Robinhood sur le routage des ordres aux États-Unis précise qu'elle reçoit des rabais de teneurs de marché tiers. Au 15 juin 2026, elle a indiqué recevoir 0,95 $ pour chaque 100 $ de volume d'ordres crypto acheminé par cette voie — soit 0,95 %. Cette rémunération est intégrée au spread plutôt qu'affichée en commission distincte.

Toutes les transactions sans commission ne sont pas coûteuses, mais le coût total — y compris le prix d'exécution — reste la comparaison la plus juste.

Futures crypto et trading de produits dérivés

Les produits dérivés permettent aux investisseurs de prendre position sur les prix des cryptos sans détenir le jeton sous-jacent. Les produits courants incluent les futures, les options et les perpetual futures. Les plateformes peuvent facturer des frais à l'ouverture et à la fermeture d'une position, et certaines gagnent également de l'argent via la compensation, le financement et les services associés.

Comment l'effet de levier peut augmenter les revenus de frais

Supposons qu'un trader dépose 1 000 $ et ouvre une position de 10 000 $ sur des futures Bitcoin avec un levier de 10x. À 0,05 % de frais sur la valeur totale de la position, l'ouverture coûte 5 $ et la fermeture 5 $ de plus, soit 10 $ encaissés par la plateforme. Le trader contrôle 10 000 $ avec seulement 1 000 $ de marge.

Comme les frais s'appliquent à la position plus importante, l'effet de levier peut augmenter le volume sur lequel les frais sont prélevés. Les barèmes varient, et le volume de trading n'est pas la même chose que l'argent emprunté.

Les plateformes conservent-elles les funding fees des perpetuals ?

On suppose souvent que les plateformes gardent les paiements de funding des perpetual futures. Sur de nombreux marchés, le funding transite directement entre les traders détenant des positions longues et courtes. Coinbase indique que les paiements de funding sur ses produits dérivés mondiaux concernés sont échangés entre détenteurs de contrats et ne sont pas conservés comme frais par la plateforme.

Les plateformes peuvent toujours facturer des frais de trading normaux et d'autres frais divulgués. Les produits dérivés comportent également un risque de liquidation, qui les rend peu adaptés à de nombreux investisseurs débutants.

Stablecoins : une source de revenus croissante pour les plateformes

Les stablecoins représentent une part de plus en plus importante des revenus des plateformes. Des jetons comme l'USDC visent à maintenir une valeur stable par rapport au dollar américain, et les émetteurs peuvent détenir des réserves en espèces et en titres publics à court terme rémunérés. Via des accords commerciaux, les plateformes peuvent recevoir une part des bénéfices liés à la distribution et à l'usage des stablecoins.

Le partenariat USDC entre Coinbase et Circle

L'accord de Coinbase avec Circle, l'émetteur de l'USDC, en est l'exemple phare. Les états financiers 2025 de Coinbase font état d'environ 1,35 milliard de dollars de revenus de stablecoins pour l'année, contre environ 910 millions en 2024.

Les divulgations 2026 de Circle indiquent que Coinbase reçoit des montants liés à l'USDC détenu sur sa plateforme, ainsi qu'une part de certains revenus plus larges de l'écosystème. Les revenus dépendent donc de l'USDC en circulation, des soldes détenus dans les produits éligibles, des rendements des réserves et des conditions contractuelles. Au deuxième trimestre 2026, Coinbase a déclaré environ 292 millions de dollars de revenus de stablecoins selon sa nouvelle méthode de présentation.

Contrairement aux frais de trading, les revenus de stablecoins peuvent affluer même lorsque les clients n'achètent ni ne vendent activement du Bitcoin.

Commissions de staking et récompenses crypto

Le staking procure aux plateformes un flux de revenus régulier. Les réseaux à preuve d'enjeu s'appuient sur des validateurs pour sécuriser le réseau et traiter les transactions, et les détenteurs de jetons éligibles peuvent miser leurs actifs et recevoir des récompenses. Les plateformes simplifient ce processus pour les clients et, en contrepartie, peuvent conserver un pourcentage des récompenses.

Combien une plateforme peut-elle gagner avec le staking ?

Supposons qu'un client mise 10 000 $ de crypto et gagne 500 $ sur un an. Avec une commission de 30 %, la plateforme conserve 150 $ et le client 350 $.

La page tarifaire de Coinbase indique une commission de staking standard de 35 % pour plusieurs actifs pris en charge, avec des tarifs réduits pour certains abonnés éligibles. À 35 %, la plateforme conserverait 175 $ sur ces mêmes 500 $.

Les récompenses ne sont jamais garanties : elles dépendent des règles du réseau, des performances des validateurs et des prix des jetons. Les clients doivent également vérifier les limites de retrait de mise et si le taux de récompense affiché est indiqué avant ou après commissions.

Garde institutionnelle et prêt sur marge

Les grandes plateformes servent également des institutions — hedge funds, gestionnaires d'actifs, sociétés de trading et entreprises. Ces clients peuvent nécessiter des services de garde, d'exécution d'ordres, de financement, d'outils de portefeuille et de règlement. Coinbase Prime regroupe plusieurs de ces services.

Les plateformes peuvent gagner des frais grâce à la garde, au trading institutionnel et au financement. Les clients institutionnels peuvent détenir des soldes importants et utiliser de nombreux services, mais les revenus institutionnels fluctuent toujours avec l'activité du marché et les prix des actifs. En 2025, Coinbase a déclaré 480 millions de dollars de revenus de transactions institutionnelles, contre 3,32 milliards pour les particuliers.

Prêt sur marge et revenus d'intérêts

Le prêt est une autre source de revenus. Un trader peut emprunter pour accroître son exposition au Bitcoin, et la plateforme facture des intérêts. Un client ayant emprunté 20 000 $ à 10 % par an pendant un an complet, en intérêts simples, devrait environ 2 000 $ — un revenu avant coûts de financement, pertes et charges d'exploitation.

Toutes les plateformes ne prêtent pas la crypto de leurs clients, et la garde, les programmes de prêt et les comptes à levier comportent des risques différents. La crypto détenue en garde n'appartient pas à la plateforme ; les actifs des clients ne sont pas automatiquement disponibles pour être dépensés, échangés ou prêtés.

Frais de retrait, abonnements et listings

Les plateformes peuvent percevoir des frais supplémentaires lorsque les clients déplacent des fonds : frais de retrait en monnaie fiduciaire, frais de traitement crypto, frais de carte et frais de conversion. Coinbase affiche des frais de traitement de 0,2 % pour les transferts de Bitcoin via le Lightning Network. Les frais de réseau blockchain sont généralement versés aux mineurs ou validateurs, et non conservés par la plateforme. Certaines plateformes prennent en charge les coûts de retrait, d'autres les récupèrent via des frais fixes ou estimés.

Abonnements premium

Coinbase One est un abonnement offrant des avantages de trading et des fonctionnalités supplémentaires. En février 2026, Coinbase a déclaré environ un million d'abonnés. Les abonnements peuvent réduire la dépendance aux fluctuations de l'activité de trading, mais pour les traders occasionnels, un abonnement mensuel peut coûter plus cher qu'un compte standard. Coinbase a rapporté 2,83 milliards de dollars de revenus d'abonnements et services pour 2025.

Les plateformes facturent-elles le référencement des jetons ?

Coinbase indique que les candidatures et les listings sont gratuits et que les projets ne sont pas obligés d'acheter des services marketing. Elle propose en option des campagnes pédagogiques et d'autres services payants pour les projets éligibles. D'autres plateformes peuvent appliquer des conditions différentes pour les listings ou lancements de jetons. Une promotion payante ne vaut pas aval, et un listing ne garantit ni qualité ni rendement.

Répartition des revenus de Coinbase et Kraken

Les dépôts publics offrent la preuve la plus claire de la façon dont les plateformes gagnent de l'argent. Les chiffres sont arrondis et issus du formulaire 10-K 2025 de Coinbase et de ses communications aux actionnaires.

Les revenus de transactions représentaient environ 59 % des 6,88 milliards de dollars de revenus nets de Coinbase en 2025, les abonnements et services composant les 41 % restants. Au deuxième trimestre 2026, les abonnements et services représentaient 48 % des revenus nets. Avec des publications trimestrielles de Coinbase et des points annuels de la société mère de Kraken, le basculement entre revenus de trading et hors trading est l'une des tendances les plus nettes à suivre dans les prochaines divulgations.

Revenus de Kraken

La société mère de Kraken, Payward, a déclaré 2,2 milliards de dollars de revenus ajustés pour 2025. Environ 47 % provenaient de revenus liés au trading et 53 % de revenus adossés aux actifs et autres. L'EBITDA ajusté s'est établi à 531 millions de dollars, et le volume de la plateforme a atteint 2 000 milliards de dollars.

Les mesures ajustées de Kraken ne sont pas directement comparables à celles de Coinbase, mais la tendance est similaire : les grandes plateformes recherchent de plus en plus des revenus auprès de clients qui détiennent, empruntent, déplacent et gèrent des actifs — pas seulement ceux qui tradent.

Les plateformes crypto sont-elles rentables ?

Les plateformes peuvent être très rentables, mais les résultats fluctuent avec le marché. Les marchés porteurs soutiennent le trading, les dépôts et la demande de produits ; les marchés faibles font l'inverse. Les coûts sont également importants : cybersécurité, technologie, conformité, support client, salaires et marketing. La concurrence pousse les frais à la baisse, si bien que les plateformes à bas frais ont besoin de volumes élevés ou d'autres revenus pour compenser.

Les taux d'intérêt comptent aussi. Les revenus liés aux réserves de stablecoins ou aux actifs rémunérés peuvent baisser quand les taux baissent.

Coinbase et Robinhood en 2026

La diversification ne garantit pas le profit. Coinbase a déclaré une perte nette d'environ 360 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, pour environ 1,2 milliard de dollars de revenus nets.

Robinhood a déclaré 100 millions de dollars de revenus de transactions crypto au même trimestre, en baisse de 38 % sur un an, même si son chiffre d'affaires global a progressé grâce à d'autres produits.

Le volume de trading à lui seul donne une image incomplète. Revenus nets, coûts d'exploitation, flux de trésorerie, fidélisation des clients et concentration des revenus offrent une vision plus complète.

Comment les plateformes décentralisées gagnent de l'argent

Les plateformes décentralisées, ou DEX, fonctionnent différemment. Des services comme Uniswap permettent d'échanger des jetons via des contrats intelligents sur une blockchain, beaucoup utilisant des pools de liquidité plutôt qu'un carnet d'ordres central. Les personnes qui apportent des actifs à un pool peuvent obtenir une part des frais de trading. La documentation d'Uniswap explique comment les frais d'échange sont répartis entre fournisseurs de liquidité et mécanismes du protocole, et les protocoles peuvent diriger une partie des frais vers des trésoreries ou d'autres usages approuvés.

Tous les frais payés par un trader DEX ne deviennent pas des revenus d'entreprise. Les frais de gaz rémunèrent généralement les participants au réseau, les frais des fournisseurs de liquidité suivent les règles du protocole, et les opérateurs d'interfaces populaires peuvent ajouter leurs propres frais. Un protocole et l'entreprise qui exploite une interface populaire ne sont pas toujours la même entité.

Les modèles économiques des plateformes sont-ils sûrs pour les clients ?

Une plateforme rentable n'est pas automatiquement sûre. Certaines combinent trading, courtage, garde et prêt, ce qui peut créer des conflits d'intérêts. Les clients doivent savoir si la plateforme fait correspondre les ordres entre utilisateurs, agit comme contrepartie ou envoie les ordres à des teneurs de marché tiers — des choix qui peuvent affecter la qualité d'exécution et les incitations.

Dans l'Union européenne, le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) fixe des règles sur les conflits d'intérêts et la sauvegarde des actifs des clients. L'article 70 comprend des obligations visant à protéger les droits de propriété des clients et à limiter l'utilisation des actifs clients pour le compte propre d'un prestataire.

Les investisseurs doivent vérifier l'entité juridique, l'agrément réglementaire, les modalités de garde et les conditions de retrait. Des frais bas ne suffisent pas à justifier de détenir des soldes importants sur une plateforme.

Foire aux questions

Les plateformes crypto gagnent-elles de l'argent quand le Bitcoin baisse ?

Oui. Les plateformes peuvent percevoir des frais de trading que les prix montent ou descendent, mais des marchés baissiers prolongés peuvent réduire le trading, les soldes clients et d'autres revenus.

Les plateformes gagnent-elles de l'argent sur vos pertes ?

Les plateformes ordinaires à carnet d'ordres gagnent généralement des frais de trading plutôt que d'encaisser les pertes des clients. Certains modèles de courtage et de dérivés impliquent des contreparties, du financement ou d'autres incitations ; les clients doivent comprendre comment leurs ordres sont exécutés.

Les plateformes gagnent-elles de l'argent en détenant de la crypto ?

Certaines tirent des revenus des services de garde, des commissions de staking et d'accords liés aux soldes clients. Détenir la crypto d'un client ne confère pas à une plateforme la propriété de ces actifs.

Quelle plateforme gagne le plus d'argent ?

Il n'existe pas de classement mondial fiable, car les grandes plateformes ne publient pas toutes des états financiers comparables. Coinbase a déclaré 7,18 milliards de dollars de revenus totaux pour 2025, mais cela ne prouve pas qu'elle soit la plateforme aux revenus les plus élevés.

Pourquoi certaines plateformes offrent-elles zéro frais de trading ?

Le trading gratuit peut attirer des clients, ajouter de la liquidité et encourager l'usage de services payants. Certaines plateformes sont rémunérées via des spreads ou des accords avec des teneurs de marché. Zéro commission ne signifie pas zéro coût total.

L'essentiel

Les plateformes crypto gagnent de l'argent bien au-delà des frais de trading de Bitcoin. Les commissions et les spreads comptent toujours, mais les stablecoins, le staking, les dérivés, le prêt, la garde et les abonnements ajoutent désormais significativement aux revenus. Les abonnements et services de Coinbase représentaient environ 41 % des revenus nets en 2025 et 48 % au deuxième trimestre 2026, tandis que Kraken a indiqué que plus de la moitié de ses revenus ajustés 2025 provenaient d'activités adossées aux actifs et autres.

Pour les investisseurs, les coûts ne sont pas toujours évidents : une plateforme à faibles commissions peut encore gagner de l'argent via les spreads, les accords de routage, le financement ou des services supplémentaires. Pour le secteur, la diversification peut apporter de la stabilité, mais les coûts d'exploitation, la concurrence, la réglementation et les fluctuations du marché restent de vrais défis.

Sources

• Coinbase Fourth Quarter and Full-Year 2025 Shareholder Letter
• Coinbase Second Quarter 2026 Financial Results
• Coinbase Quarterly Report, June 2026 (SEC)
• Kraken 2025 Full-Year Financial Highlights
• Robinhood Second Quarter 2026 Results
• Binance Spot Trading Fee Schedule
• Kraken October 2026 Trading Fee Schedule
• Coinbase Cryptocurrency Pricing and Fee Disclosures
• Robinhood Cryptocurrency Order Routing and Market-Maker Rebates
• Circle June 2026 Quarterly Financial Report (SEC)
• Coinbase Perpetual Futures Funding Payments
• Coinbase Digital Asset Listing Fees and Policies
• Uniswap Liquidity Provider Fees
• ESMA MiCA Article 70: Safeguarding Client Assets

Avertissement : cet article est fourni à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les frais, services et résultats financiers des plateformes évoluent dans le temps et varient selon les juridictions. Les chiffres reflètent les divulgations disponibles au 27 octobre 2026.

Cet article est initialement paru sur Blockonomi.