House of Satoshi lance un Bitcoin ETP sur la SIX Swiss Exchange avec Aisot Technologies et Maverix Securities. Le produit utilise un modèle d’IA pour réinitialiser une fois par mois l’allocation entre Bitcoin et liquidités en dollars américains, la part de cash pouvant atteindre jusqu’à 80%.

Un ETP est un titre coté en bourse qui suit un actif sous-jacent et peut être négocié via un compte-titres ordinaire. Contrairement aux ETP Bitcoin traditionnels, qui détiennent la cryptomonnaie en permanence, le Bitcoin AI Strategy ETP, ticker BTCAI, fait évoluer activement l’allocation entre Bitcoin et instruments de trésorerie. La structure est adossée à des avoirs physiques, et Swissquote conserve les actifs sous-jacents. Rino Borini, cofondateur de House of Satoshi, est également actionnaire de cette publication. La période de souscription court jusqu’au October 1, 2026, et le négoce sur SIX doit commencer le October 6.

Comment le modèle d’IA répartit entre Bitcoin et cash

Une fois par mois, Aisot recalcule la répartition entre Bitcoin et instruments de trésorerie. Les modèles évaluent en continu les données de marché, d’actualité et économiques, mais l’allocation ne change qu’à cette date de réinitialisation mensuelle. Deux facteurs déterminent le résultat : l’évolution de prix attendue et la fiabilité de cette estimation, selon Stefan Klauser, cofondateur et CEO d’Aisot Technologies.

Si le signal devient défavorable, la part de cash augmente. Dans des phases de marché difficiles, elle peut monter jusqu’à 80%. Entre deux dates de calcul, toutefois, l’allocation reste inchangée, ce qui signifie que les baisses de prix à court terme ne sont prises en compte qu’à la prochaine révision mensuelle.

La chaîne de valeur implique quatre sociétés suisses. Aisot développe la stratégie, Maverix Securities émet le produit, Swissquote assure la conservation, et la négociation se fait sur SIX.

"BTCAI est délibérément conçu comme une structure collatéralisée. Les actifs sous-jacents existent physiquement et sont détenus chez Swissquote. Les investisseurs souscrivent et négocient donc via leur compte-titres existant." - Serge Nussbaumer, Head of Distribution chez Maverix Securities

Les sociétés derrière le produit

House of Satoshi, basée à Zurich, est liée à l’entrepreneur et enseignant de la HWZ Rino Borini. Le fournisseur exploite également un Bitcoin ATM et le podcast "Bitcoin und Friends". Selon ses propres indications, l’entreprise a formé plus de 2,500 personnes au Bitcoin et se présente comme l’une des communautés crypto les plus fortes de Suisse. Borini dit tirer l’idée du produit de ce travail pédagogique.

"Nous avons formé plus de 2,500 personnes au Bitcoin et avons sans cesse entendu les mêmes préoccupations : de fortes variations de prix et la conservation sécurisée" - Rino Borini, fondateur de House of Satoshi et actionnaire de CV Publishing AG

Aisot Technologies est pour sa part un spin-off de l’ETH Zurich fondé en 2019. Son cofondateur et CEO, Stefan Klauser, a auparavant travaillé chez Avaloq et Vontobel. Son activité principale combine l’analyse financière quantitative, le machine learning et l’évaluation du sentiment des actualités à l’aide de modèles de langage. Sa clientèle cible est composée de gestionnaires institutionnels d’actifs, jusqu’ici בעיקר dans la gestion de portefeuille traditionnelle. L’entreprise a financé son développement via un tour de seed de CHF 1.8 million en 2023, mené par Haute Capital Partners. En August 2026, une extension d’environ CHF 2 million a suivi.

L’émetteur Maverix Securities est basé à Genève et est une société de valeurs mobilières agréée par la FINMA, employant environ 60 personnes. Fondée en 2008, la société a d’abord opéré sous le nom de CAT Financial Products et porte son nom actuel depuis 2024. Au cours de l’exercice 2024, le chiffre d’affaires a augmenté de 37% à CHF 14.3 million. Dans le même temps, les actifs sous gestion ( AuM ) ont doublé pour atteindre CHF 260 million. Sur ce total, CHF 50 million étaient attribuables à une plateforme automatisée pour actifs numériques. La société a également déjà émis plusieurs crypto ETP, dont des produits de staking avec distributions sur Ethereum et Solana.

BTCAI dans le paysage suisse des crypto ETP

Des crypto ETP gérés activement existent sur la bourse suisse depuis 2020. Cette année-là, FiCAS et Bitcoin Capital ont lancé ce qui est aujourd’hui le 15 FiCAS Active Crypto ETP. Le produit se négocie sous le ticker BTCA et reste coté sur SIX. Il peut faire tourner l’allocation parmi jusqu’à 15 des plus grandes cryptomonnaies. Selon l’émetteur, l’ETP peut également basculer en francs, en euros ou en dollars américains. Dans ce cas, c’est un gestionnaire de portefeuille qui décide de la pondération.

BTCAI se distingue toutefois par trois éléments. Le produit se limite au Bitcoin plutôt qu’à un panier multi-actifs crypto. Le rééquilibrage suit une cadence mensuelle fixe. Et la décision est prise par un modèle quantitatif, et non par un gestionnaire de portefeuille.

L’environnement est de toute façon très concurrentiel. SIX indique lister des ETP sur plus de 50 sous-jacents crypto. La bourse affirme ainsi proposer le plus large choix au monde sur une bourse principale. Au total, la place a recensé 398 produits crypto cotés en March 2025, dont 184 ETP sur cryptomonnaies. CoinShares, 21Shares et WisdomTree figurent parmi les principaux fournisseurs.

Ce que montre le backtest du fournisseur

Il n’existe naturellement pas encore d’historique en conditions réelles pour le nouveau produit. Le fournisseur présente une simulation sur cinq ans de données Bitcoin et la qualifie explicitement de backtest. Dans cette simulation, la stratégie aurait gagné 153.8%, contre 50.4% pour une position en Bitcoin seul. Le risque baissier ressortait également plus faible, à -41.8% contre -76.7%.

Sur deux ans, le backtest aboutit à +28.4%, tandis que le Bitcoin aurait perdu 2.9%. Le fournisseur souligne lui-même les limites de ces chiffres. Un backtest ne permet pas de saisir la performance d’une stratégie en conditions réelles. De plus, le produit n’offre aucune protection contre les pertes. Dans des marchés fortement haussiers, il peut aussi sous-performer une position Bitcoin pure, notamment après les coûts du produit. La période de souscription court jusqu’au October 1, 2026, et le négoce sur SIX débute le October 6. Ensuite, House of Satoshi prévoit d’informer les investisseurs chaque mois sur l’évolution de la stratégie.