La commission de la Chambre examinant une législation visant à inscrire la Strategic Bitcoin Reserve dans la loi se réunit à 14h00 UTC le 16 septembre pour un mark-up — l'étape en commission au cours de laquelle les membres débattent, amendent et votent sur le texte du projet de loi. Le H.R. 8957, l'American Reserve Modernization Act, est l'une des neuf mesures inscrites à l'ordre du jour, le président de commission déterminant l'ordre d'examen. Les membres peuvent amender le texte de substitution proposé avant de décider de renvoyer le projet de loi à la Chambre plénière.

Un test statutaire pour un décret exécutif

La Strategic Bitcoin Reserve trouve son origine dans un décret exécutif signé en mars 2025 par le président Donald Trump. Cette directive enjoignait au gouvernement fédéral de conserver les Bitcoin confisqués éligibles, de créer une réserve distincte pour les autres actifs numériques et d'explorer des moyens neutres budgétairement pour acquérir davantage de BTC.

Le H.R. 8957 convertirait cette politique exécutive, ainsi que ses règles de gestion, en un cadre législatif. La distinction est importante : un futur président pourrait remplacer un décret exécutif, mais ne pourrait pas abroger une loi fédérale sans intervention du Congrès.

Ce que le mark-up d'aujourd'hui ne décidera pas

• Il n'ordonnera pas un achat immédiat de Bitcoin.
• Il n'établira pas d'objectif d'un million de BTC.
• L'approbation en commission ne promulguerait pas le projet de loi.

Le Trésor aurait 180 jours pour formaliser les deux structures

Selon le texte de substitution proposé, les agences fédérales disposeraient de 60 jours après la promulgation pour fournir au département du Trésor un état complet des Bitcoin et autres actifs numériques qu'elles détiennent, ont saisis ou contrôlent via une autre autorité légale.

Le Trésor aurait ensuite 180 jours pour établir deux structures distinctes : la Strategic Bitcoin Reserve pour les BTC qualifiés et la Digital Asset Stockpile pour les actifs non-Bitcoin qualifiés. Les agences transféreraient les avoirs éligibles dans les 30 jours suivant l'établissement de ces structures.

« Qualifiés » est une limitation importante. La réserve n'absberait pas automatiquement chaque actif détenu temporairement par les forces de l'ordre. Les Bitcoin ou autres actifs requis pour satisfaire aux lois sur la confiscation, aux ordonnances judiciaires ou aux demandes des victimes resteraient disponibles à ces fins.

Le Bitcoin serait mis sous séquestre tandis que d'autres actifs pourraient être vendus

Les deux structures obéiraient à des règles différentes. Les Bitcoin déposés dans la réserve ne pourraient être vendus, échangés, mis aux enchères, gagés ou aliénés de quelque manière que ce soit pendant au moins 20 ans — un changement marqué par rapport à la pratique historique du gouvernement consistant à vendre aux enchères les Bitcoin confisqués, y compris les ventes du U.S. Marshals Service de pièces saisies dans l'affaire Silk Road. Deux ans avant la fin de cette période, le Trésor devrait indiquer au Congrès si le gouvernement doit continuer à les détenir ou autoriser une libération contrôlée.

Après la période de détention, le Trésor pourrait recommander de vendre jusqu'à 10 % de la réserve au cours d'une période de deux ans. Toute vente autorisée nécessiterait une règle formelle visant à assurer la transparence et à limiter la perturbation du marché.

Le Trésor disposerait de plus de flexibilité pour les actifs non-Bitcoin. Il pourrait les vendre ou les échanger via un processus publié, utiliser les produits pour couvrir les coûts de gestion des deux structures et affecter tout excédent à la réduction de la dette nationale. Les actifs non-Bitcoin obtenus via des forks ou des airdrops seraient généralement détenus pendant un an avant qu'une cession puisse être envisagée.

Les constatations du projet de loi citent l'offre finie du Bitcoin parmi les arguments justifiant un traitement différent des autres actifs numériques. Le guide de Coindoo sur le halving du Bitcoin explique comment l'émission décroissante rapproche le réseau de sa limite fixe de 21 millions de BTC.

La section sur les acquisitions ordonne une étude, pas un programme d'achat

Le texte de substitution ordonnerait aux départements du Trésor et du Commerce d'étudier les acquisitions supplémentaires de Bitcoin dans les 180 jours suivant la promulgation. Ils examineraient les coûts, les risques et les avantages potentiels des méthodes légales n'entraînant pas de coût net pour les contribuables.

Les méthodes possibles incluent la réception de Bitcoin par confiscations et règlements, la coopération avec des États ou des entités privées, et l'utilisation d'actifs non-Bitcoin de la réserve gouvernementale. Charger des responsables d'étudier ces voies n'autoriserait pas le Trésor à les employer.

Le texte ne contient ni objectif d'un million de BTC ni instruction d'acheter du Bitcoin sur une plateforme d'échange. Il précise également que l'étude ne peut être considérée comme une autorisation de nouveaux impôts, de dépenses déficitaires, d'emprunts publics ou d'utilisation d'actifs publics comme garantie. Tout programme d'acquisition nécessiterait une autorité légale distincte.

Une preuve de réserve annuelle devrait démontrer le contrôle des clés

Le Trésor établirait un système public de preuve de réserve cryptographique couvrant les avoirs en Bitcoin du gouvernement, les transactions et le contrôle des clés privées correspondantes, prolongeant une pratique de transparence largement adoptée par les plateformes d'échange de cryptomonnaies après l'effondrement de FTX en 2022. Un auditeur indépendant expert en cryptographie vérifierait le rapport annuel, tandis que le Comptroller General, à la tête du Government Accountability Office, bras d'audit du Congrès, superviserait la conformité.

La fré des rapports est un détail à surveiller. La version initialement déposée du H.R. 8957 exigeait des rapports trimestriels, mais le texte de substitution préparé pour le mark-up modifie cette exigence en un rapport annuel.

Un succès en commission laisserait le projet de loi loin de la promulgation

Si la commission des Services financiers émet un avis favorable sur le H.R. 8957, la mesure pourrait passer au plenum de la Chambre. Elle nécessiterait encore l'approbation de la Chambre plénière, son adoption par le Sénat et la signature du président. Les deux chambres devraient également résoudre toute divergence entre leurs versions.

Le récent vote de procédure du Sénat sur le CLARITY Act, un projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques, illustre la différence entre faire avancer une législation et l'approuver. Ce vote a empêché le CLARITY Act d'avancer sans statuer sur chaque disposition sur le fond. Le H.R. 8957 se trouve à un stade antérieur : son premier examen complet en commission.

Cinq points à surveiller pendant que la commission amende le projet de loi

1. Si la commission adopte le texte de substitution proposé.
2. Si la période de détention de 20 ans reste intacte.
3. Si un amendement ajoute un pouvoir d'achat au-delà de l'étude.
4. Si les législateurs rétablissent le calendrier initial de rapports trimestriels.
5. Si la commission renvoie le projet de loi à la Chambre plénière.

Si la commission émet un avis favorable sur le H.R. 8957, la réserve franchirait un pas de plus vers une protection statutaire. Le prochain test serait de savoir si sa règle de détention de 20 ans, ses limites d'acquisition et ses exigences de divulgation peuvent survivre aux votes des deux chambres.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un avis juridique, financier ou d'investissement. Le texte de substitution proposé peut être amendé lors du mark-up en commission.