Le jeton HBAR d’Hedera fait face à un défi plus discret mais potentiellement important, selon l’analyste Cheeky Crypto : les actifs plus sûrs offrent désormais des rendements que les investissements spéculatifs ont du mal à égaler.

Dans un récent épisode YouTube, Cheeky Crypto a soutenu que la hausse des rendements à long terme des bons du Trésor américains pourrait peser sur HBAR, même si Hedera continue de développer ses initiatives de tokenisation et d’infrastructure d’entreprise. Cette dynamique reflète une tension plus large sur les marchés des actifs numériques, où les jetons liés à des plateformes de niveau entreprise doivent non seulement faire face à des blockchains concurrentes, mais aussi à une dette souveraine pratiquement sans risque lorsque les rendements atteignent des sommets pluriannuels.

L’analyste a souligné la décision de la Réserve fédérale de maintenir sa fourchette cible de taux directeur entre 3,5 % et 3,75 %, tout en notant que trois responsables auraient préféré une hausse supplémentaire d’un quart de point.

Plus important encore, Cheeky Crypto a indiqué que le rendement du Trésor à 30 ans avait dépassé 5,2 %, atteignant un niveau inédit depuis 2007. À ces niveaux, les obligations publiques de longue durée offrent des rendements que peu d’actifs numériques peuvent égaler via le staking, les frais de réseau ou des flux de revenus tokenisés, ce qui augmente le coût d’opportunité de la détention de positions spéculatives.

Les gros titres sur la tokenisation ne se traduisent pas automatiquement par une demande de HBAR

Hedera prend en charge les obligations, actions, biens immobiliers et autres instruments financiers tokenisés via son service de jetons et son environnement compatible avec Ethereum. De grandes institutions financières ont par ailleurs intensifié leurs efforts de tokenisation sur plusieurs blockchains, rendant le secteur de plus en plus concurrentiel plutôt qu’avantageux en soi. Cependant, l’adoption institutionnelle de cette infrastructure ne signifie pas nécessairement que les entreprises doivent acheter d’importantes quantités de HBAR sur les marchés publics, a expliqué l’analyste.

Cette distinction est cruciale. Un projet peut générer du volume de transactions, mais les frais de transaction peuvent rester faibles par conception. Les entreprises peuvent acquérir des jetons progressivement, recourir à des prestataires de services ou structurer des produits de manière à ce que les utilisateurs finaux n’interagissent jamais directement avec HBAR.

« Une solide histoire technologique et un fort prix du jeton ne sont pas la même chose », a déclaré l’analyste. Dans cette optique, le marché cherchera in fine à déterminer combien de revenus un projet de tokenisation génère, quand ces revenus se matérialisent et si le rendement attendu dépasse des alternatives telles que la dette publique, les liquidités, les actions, Bitcoin ou des réseaux concurrents.

Trois signaux pourraient déterminer si la pression s’atténue

L’épisode YouTube propose un tableau de bord macroéconomique simple : les rendements des bons du Trésor à long terme, la liquidité en dollars et un volume d’échanges HBAR durable.

Selon l’analyse, la hausse des rendements à 10 ans et à 30 ans rend la dette souveraine plus compétitive et augmente le taux d’actualisation que les investisseurs appliquent aux attentes de croissance à long terme.

La liquidité en dollars est le deuxième facteur. Lorsque les conditions financières s’assouplissent, les capitaux peuvent se diriger davantage vers les actifs risqués ; lorsqu’elles se resserrent, les investisseurs ont tendance à privilégier les marchés plus profonds, les flux de trésorerie visibles et les placements moins risqués.

Le développement d’Hedera (HBAR) peut se poursuivre pendant cette période, mais le développement seul pourrait ne pas compenser un retrait plus large des actifs spéculatifs.

Le dernier signal de confirmation est le volume d’échanges. Plutôt que des pics de courte durée, l’analyste a indiqué que les investisseurs devraient rechercher un volume HBAR persistant accompagnant la hausse des prix et se maintenant pendant les replis, ce qui suggérerait que les acheteurs absorbent l’offre disponible.

Si les rendements baissent, que la liquidité s’améliore et que le volume HBAR se renforce simultanément, l’obstacle à une réévaluation pourrait diminuer. À l’inverse, si les rendements restent élevés et que le volume demeure faible, les annonces favorables concernant Hedera pourraient continuer à avoir un effet limité sur la valeur de marché du jeton.

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