PRIME de Hastra, un produit de capital immobilier tokenisé développé avec Figure, a attiré plus de 450 millions de dollars de dépôts sur les marchés Morpho en environ 100 jours — un rythme qui illustre une stratégie précise pour l'adoption des actifs réels (RWA). L'attrait ne résidait pas seulement dans le rendement, mais dans la possibilité d'emprunter contre celui-ci.

Selon ce raisonnement, tokeniser un actif réel est la partie facile. Amener quelqu'un à le vouloir réellement est la partie difficile. La traction précoce de PRIME suggère que le second problème peut être résolu en associant rendement passif et crédit onchain.

Comment PRIME est devenu un collatéral

Hastra est un protocole DeFi construit en collaboration avec Figure et soutenu par la Provenance Blockchain Foundation. En mai 2026, il a lancé PRIME sur Ethereum et l'a listé comme collatéral sur Morpho. Pour les lecteurs qui ne connaissent pas cette plateforme, Morpho est un protocole de prêt décentralisé sur Ethereum où les prêteurs fournissent des actifs — principalement via des vaults organisés — et où les emprunteurs déposent un collatéral pour contracter des prêts, ce qui a permis à un RWA porteur de rendement de se connecter directement aux marchés du crédit onchain.

PRIME suit les rendements variables des pools de prêts sur valeur domiciliaire Prime de Figure, activement gérés et composés principalement de lignes de crédit hypothécaire (HELOC) et de crédits immobiliers associés. Le rendement net se situe actuellement autour de 6 % annuel après des frais de 50 points de base (0,5 %) — c'est la partie passive de la proposition.

La partie active, c'est là qu'intervient Morpho. Les détenteurs peuvent déposer PRIME en collatéral et emprunter des stablecoins adossés au dollar largement utilisés, comme PYUSD émis par PayPal ou USDC émis par Circle, pendant que le token sous-jacent continue de générer du rendement.

Les chiffres derrière l'adoption

Le chiffre de plus de 450 millions de dollars de dépôts n'est qu'une partie du tableau. Plus de 400 millions de dollars de PRIME ont migré vers Ethereum, principalement pour servir de collatéral. Cette migration a porté l'offre en circulation de PRIME à un niveau record, et les actifs sous gestion onchain ont récemment oscillé entre 500 et 570 millions de dollars.

Les vaults organisés de Morpho assurent une grande partie de la mécanique. Les vaults gérés par Sentora et Galaxy Curation acheminent les dépôts de PYUSD et USDC vers les marchés adossés à PRIME, fournissant les stablecoins que les emprunteurs tirent contre leur collatéral. Cette organisation a aidé PRIME à se placer parmi les premières options de collatéral RWA sur Morpho.

Reid Simon, président des actifs numériques chez Figure, a résumé le défi simplement : « N'émetteur peut tokeniser un actif. » Son argument plus large : la tokenisation seule ne génère pas d'adoption. Pour un actif porteur de rendement, l'utilité qui stimule l'engagement est le crédit — la capacité pour les détenteurs d'obtenir un financement contre l'actif sans avoir à le vendre.

Pourquoi l'implication de Figure compte

Figure n'est pas un nouveau venu expérimentant un projet secondaire. L'entreprise a accordé plus de 30 milliards de dollars de prêts sur valeur domiciliaire, ce qui confère à PRIME une opération de prêt réelle substantielle en toile de fond. Hastra sert de pont entre cette machine de crédit traditionnelle et la composabilité DeFi — cette propriété qui permet à un actif onchain d'être réutilisé sur les marchés de prêt, les vaults et d'autres protocoles plutôt que de rester inactif dans un portefeuille.

Ce que cela signifie pour les émetteurs RWA et les prêteurs DeFi

Pour les investisseurs, cette structure offre deux niveaux de rendement potentiel : le rendement net d'environ 6 % de PRIME, plus ce que les stablecoins empruntés rapporteront en fonction de leur usage. L'effet de levier est toutefois à double tranchant — empiler des fonds empruntés sur un produit de rendement amplifie les gains comme les pertes.

La valeur de PRIME dépend en fin de compte de la performance des prêts sur valeur domiciliaire, ce qui signifie que la santé des emprunteurs sous-jacents compte, même s'ils ne touchent jamais à une blockchain.

L'échelle reste l'autre question ouverte. Des centaines de millions de dollars de dépôts sont significatifs pour un produit en phase de démarrage, mais cela reste modeste par rapport aux plus de 30 milliards de dollars de prêts sur valeur domiciliaire accordés par Figure.

Désormais, les indicateurs observables sont concrets : la capacité des dépôts à dépasser les 450 millions de dollars actuels, l'évolution des actifs sous gestion onchain autour de sa récente fourchette de 500 à 570 millions de dollars, et la question de savoir si d'autres émetteurs RWA reproduiront l'association rendement-plus-crédit que les 100 premiers jours de PRIME ont mise en évidence.

Divulgation : cet article a été édité par Estefano Gomez.