Hashdex Asset Management ferme son ETF Bitcoin au comptant, qui se négocie sur NYSE Arca sous le ticker DEFI, après que le fonds n'a pas atteint la taille nécessaire pour rester compétitif dans le paysage actuel des ETF crypto.

Selon le communiqué de presse officiel de Hashdex publié via GlobeNewswire, le fonds détenait environ 14,7 millions de dollars d'actifs sous gestion au 30 juillet 2026. L'entreprise a décrit ce montant comme étant bien inférieur au seuil nécessaire pour maintenir un produit d'ETF crypto viable sur le marché actuel.

L'annonce intervient alors que le BTC se négocie autour de 63 400 $, en hausse de 1,3 % au cours des dernières 24 heures après être brièvement tombé à 62 000 $ la veille. Le volume de négociation quotidien s'élève à 25,8 milliards de dollars, contre 21 milliards de dollars la veille.

Hashdex Asset Management a confirmé qu'elle fermerait son ETF Bitcoin, qui se négocie sous le ticker DEFI sur NYSE Arca, le dernier jour de négociation étant fixé au 17 août.

Le fonds détenait environ 14,7 millions de dollars d'actifs sous gestion à la fin du 30 juillet.

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— Blockzeit (@BlockzeitE) 3 août 2026

Calendrier de liquidation et mécanismes pour les investisseurs

La liquidation de l'ETF suit un processus structuré décrit dans le supplément de prospectus 424B3 de Hashdex déposé auprès de la SEC. Les actionnaires qui vendent leurs actions DEFI le 17 août ou avant recevront le prix du marché en vigueur via leurs comptes de courtage, les frais de courtage standard s'appliquant.

Les investisseurs qui conservent leurs actions jusqu'au dernier jour de négociation recevront une distribution en espèces au prorata plutôt qu'en Bitcoin. Le fonds commencera à vendre ses avoirs en Bitcoin le 18 août, date à laquelle il cessera de suivre son indice de référence. Pendant cette période de réduction d'activité, le prix de l'action reflétera de plus en plus une position en espèces plutôt qu'une exposition au Bitcoin.

La distribution en espèces, attendue vers le 28 août, sera basée sur le produit net de la vente des avoirs en Bitcoin du fonds, après déduction des frais de transaction et prise en compte des mouvements de prix du Bitcoin pendant la fenêtre de liquidation. Hashdex a explicitement averti que ces mouvements de prix pourraient être substantiels.

Selon Yahoo Finance, les écarts acheteur-vendeur sur les actions DEFI pourraient s'élargir à mesure que la date limite du 17 août approche et que la liquidité du marché diminue, créant un risque potentiel de prix d'exécution pour les détenteurs qui attendent les derniers jours.

Dates clés pour les actionnaires :

• 17 août : Dernier jour de négociation sur NYSE Arca ; les ordres de création des participants autorisés sont également interrompus.
• 18 août : Le fonds commence à liquider ses avoirs en Bitcoin et cesse de suivre son indice de référence.
• 28 août : Distribution en espèces versée au prorata aux actionnaires restants.

Pourquoi le fonds n'a pas pu survivre

La fermeture souligne un défi structurel qui est devenu de plus en plus prononcé depuis que la SEC a approuvé la première vague d'ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024. Les coûts fixes associés à la garde, à la conformité et aux frais de cotation en bourse ne diminuent pas proportionnellement à la base d'actifs d'un fonds. Un fonds ne gérant que 14,7 millions de dollars génère des revenus de frais minimes à n'importe quel ratio de dépenses raisonnable, ce qui rend effectivement impossible la couverture des coûts d'exploitation sans que le sponsor n'absorbe des pertes continues.

Les flux de capitaux sur le marché des ETF Bitcoin au comptant se sont fortement concentrés sur les produits les plus importants et les plus liquides, laissant les plus petits fonds se disputer un bassin de capitaux en diminution. Les investisseurs particuliers et institutionnels ont tendance à privilégier les fonds offrant des écarts plus serrés et des carnets d'ordres plus profonds, des avantages qui se renforcent à mesure qu'un fonds se développe et s'érodent en deçà des 100 millions de dollars d'actifs. Cette dynamique a profité aux émetteurs dominants tels que BlackRock, qui a capturé une part importante des entrées de fonds dans les ETF Bitcoin, aux côtés d'autres acteurs majeurs, dont Fidelity et Grayscale, dont les produits ont également accumulé des actifs substantiels depuis leur lancement.

Hashdex a cité les actifs sous gestion, la liquidité des échanges, les coûts d'exploitation, l'intérêt des investisseurs et l'adéquation stratégique avec sa gamme de produits basés sur les indices comme les principaux facteurs motivant cette décision, selon l'annonce sur GlobeNewswire.

L'ETF DEFI est la seule série du Hashdex Commodities Trust, ce qui signifie que le trust lui-même se dissoudra une fois la liquidation terminée, comme indiqué dans le supplément de prospectus de la SEC. Les données de CoinGlass corroborent la part de marché minimale du fonds au sein de l'écosystème plus large des ETF Bitcoin.

Hashdex maintient sa présence aux États-Unis

La fermeture représente un ajustement de gamme de produits plutôt qu'un retrait plus large du marché américain. Hashdex a déclaré qu'elle continuait de gérer plus de 200 millions de dollars d'actifs pour les investisseurs américains, ancrée par son ETF multi-actifs Nasdaq CME Crypto Index (ticker : NCIQ), qui reste activement négocié. L'entreprise a également développé son équipe de vente et de distribution aux États-Unis, indiquant une concentration stratégique sur des produits ayant un attrait de marché plus large qu'un véhicule au comptant à actif unique.

Cette fermeture met en évidence une leçon récurrente de l'environnement des ETF à faible volume : la popularité d'un actif sous-jacent ne garantit pas, à elle seule, une structure de fonds viable. Alors que le marché des ETF Bitcoin au comptant continue de mûrir au-delà de ses deux premières années de négociation, les petits produits qui ne parviennent pas à atteindre une taille suffisante sont confrontés à une pression croissante liée à l'économie de coûts fixes des opérations de fonds. Pour les actionnaires restants de DEFI, la date limite finale est le 17 août.