Hana Bank émet une obligation numérique de 100 millions de dollars avec un règlement blockchain le jour même

Hana Bank a émis une obligation numérique de 100 millions de dollars qui a été réglée le jour même de son émission, évitant ainsi un processus de règlement qui s'étend généralement sur plusieurs jours ouvrés. Selon The Korea Herald, l'obligation a quitté la banque vendredi et, plutôt que de passer des jours dans la machinerie de règlement habituelle, les fonds et les titres ont changé de mains le jour même. L'obligation numérique en devises d'une durée de cinq ans a été émise via la Digital Financial Market Infrastructure d'Euroclear, ou D-FMI, plaçant la blockchain sous un instrument de financement bancaire résolument traditionnel.

Aucun token spéculatif, aucun nouveau portefeuille crypto ni aucune plateforme de négociation obscure n'a été impliqué. Les investisseurs peuvent détenir et négocier le titre via les comptes Euroclear qu'ils utilisent déjà. Ce qui frappe, c'est la faible évolution en apparence nécessaire pour que le délai de règlement passe d'un maximum de cinq jours ouvrés à zéro.

La blockchain est restée en coulisses

La banque, âgée de 55 ans, a utilisé sa documentation existante de Global Medium-Term Note, mise à jour pour accueillir un titre natif numérique — un titre émis et conservé directement sur le registre distribué plutôt que reflété sur celui-ci depuis une émission classique. Standard Chartered a agi comme unique lead manager et bookrunner, tandis que Citi a servi de DNN et d'agent fiscal. Sous le capot, le registre distribué d'Euroclear a géré l'émission, l'enregistrement, l'allocation et le règlement en espèces, l'allocation et le paiement ayant été finalisés le 18 septembre, jour même de l'émission.

Les obligations classiques en devises peuvent prendre de trois à cinq jours ouvrés pour être réglées. Celle de Hana n'a nécessité aucun jour supplémentaire, ce qui signifie que la banque a reçu son financement plus tôt tandis que les investisseurs restaient dans l'infrastructure Euroclear familière. Le temps écoulé entre la transaction et le règlement est celui où s'accumulent le risque de contrepartie et le risque de liquidité, raison pour laquelle les grands marchés compriment leurs cycles — les titres américains, par exemple, sont passés à un règlement le lendemain en mai 2024. Le règlement le jour même va plus loin et referme cette fenêtre dès la date de la transaction Dans ce cas, la blockchain est sans doute d'autant plus intéressante que les investisseurs n'ont pratiquement pas à s'en préoccuper.

« L'émission de l'obligation numérique de 100 millions de dollars et la mise en œuvre du règlement T+0 représentent une avancée significative au-delà de la simple diversification de nos canaux de financement, car elles introduisent la technologie blockchain sur le marché des capitaux », a déclaré un responsable de Hana Bank à la journaliste de The Korea Herald Choi Ji-won.

Deux premières, avec une réserve

Ces records méritent d'être précisés. Hana est la première institution coréenne à émettre directement une obligation numérique sur la D-FMI d'Euroclear, et la transaction a produit le premier règlement T+0 sur le marché coréen des obligations en devises. Ce n'est toutefois pas la première obligation numérique émise par un émetteur coréen.

Plus tôt en 2026, Mirae Asset Securities, POSCO International et Korea Housing Finance Corporation avaient émis des obligations numériques à Hong Kong via une infrastructure différente. Standard Chartered avait également émis une obligation via la D-FMI moins d'un mois avant Hana. Hana n'a pas inventé la route — elle est devenue la première banque coréenne à y rouler directement sur la version d'Euroclear.

Le cadre réglementaire coréen reste à venir

Le calendrier mérite d'être suivi. La Financial Services Commission de Corée du Sud vise février 2027 pour un cadre complet de titres tokenisés, alors que Hana a déjà exploité le règlement mondial par registre distribué via l'infrastructure institutionnelle existante. La manière dont le futur cadre traitera les émetteurs coréens réglant sur une infrastructure étrangère est l'une des questions ouvertes que ce texte devra résoudre.

La D-FMI d'Euroclear elle-même date d'octobre 2023, lorsque l'IBRD de la Banque mondiale a émis un titre natif numérique de 100 millions d'euros. Fin 2025, des opérations incluant le titre de 150 millions de dollars de Doha Bank avaient contribué à porter les émissions sur la plateforme au-delà du milliard d'euros — un bilan qui englobe désormais une banque de développement multilatérale, une banque du Golfe et, avec cette opération, une banque coréenne.

Certains détails de la transaction de Hana restent non divulgués, notamment son coupon, son spread, sa liste d'investisseurs et les informations complètes de cotation. Ce que l'on sait est plus simple : une banque coréenne a emprunté 100 millions de dollars pour cinq ans, utilisé la blockchain pour régler l'obligation avant la fin de la journée, et laissé les investisseurs passer pour l'essentiel par les mêmes portes qu'ils empruntaient déjà.