Hana Bank a émis une obligation numérique en devise étrangère de 100 millions de dollars sur cinq ans via la Digital Financial Market Infrastructure (D-FMI) d'Euroclear, basée sur la blockchain, marquant la première émission de ce type par une institution financière sud-coréenne.

La transaction, finalisée le 18 septembre, a introduit le règlement T+0 le jour même sur le marché sud-coréen des obligations en devise étrangère. Dans le cadre des processus conventionnels, le règlement des obligations en devise étrangère prend généralement trois à cinq jours ouvrés — une période pendant laquelle les contreparties restent exposées au risque de règlement jusqu'à l'échange effectif des titres et des fonds. Raccourcir ce cycle est devenu une priorité plus large pour le secteur : plusieurs grands marchés, dont les États-Unis, sont passés à un règlement T+1 en mai 2024.

La blockchain compresse le cycle de règlement

La plateforme D-FMI applique la technologie des registres distribués aux étapes clés d'une transaction d'obligation numérique. Selon Hana Bank, l'allocation des titres et le mouvement des fonds peuvent s'effectuer directement sur le registre distribué, permettant le règlement dès la date d'émission. Placer les deux volets d'une transaction sur un registre partagé unique permet également de réduire les étapes de rapprochement qui interviennent habituellement entre des systèmes de titres et de trésorerie distincts.

Euroclear décrit la D-FMI comme une infrastructure conçue pour soutenir l'émission de titres numériques et le règlement sur le marché primaire à l'aide de la technologie des registres distribués. Le service de titres numériques de la plateforme est également relié à l'infrastructure de règlement traditionnelle d'Euroclear Bank pour les activités sur le marché secondaire.

Cette connexion vise à réduire les frictions pour les investisseurs institutionnels, qui peuvent continuer à utiliser leurs comptes et systèmes de négociation Euroclear existants au lieu d'adopter un réseau de règlement entièrement séparé.

Standard Chartered a agi en tant que coordinateur et arrangeur unique de la transaction, prenant en charge la structuration, l'émission et la distribution de l'obligation.

Les obligations numériques gagnent du terrain sur les marchés de capitaux

La transaction souligne l'utilisation croissante des infrastructures blockchain au-delà des marchés des cryptomonnaies. Les obligations numériques permettent de déplacer l'émission, l'enregistrement et le règlement vers des réseaux de registres distribués, réduisant potentiellement les étapes manuelles et les délais de règlement.

Hana Bank a indiqué que l'émission s'ins dans le cadre de ses efforts pour diversifier ses canaux de financement tout en appliquant la technologie blockchain aux marchés de capitaux traditionnels.

Euroclear a étendu sa plateforme D-FMI à d'autres transactions de titres numériques, notamment des titres nativement numériques, combinant l'émission basée sur la DLT avec l'accès aux systèmes de marché et de règlement établis.

Avec cette transaction, Hana Bank apporte un exemple supplémentaire d'institutions financières testant la blockchain sur les marchés de la dette conventionnels, où la vitesse de règlement et l'intégration aux infrastructures existantes demeurent des considérations clés. De futures émissions via la plateforme, que ce soit par Hana ou d'autres institutions sud-coréennes, donneraient la meilleure indication de l'évolution de ce modèle sur le marché coréen des obligations en devise étrangère.