Les baby-boomers ont accumulé une richesse sans précédent au fil de décennies d'expansion économique, mais leurs héritiers pourraient bien devoir faire face à la réalité. La transmission attendue — largement décrite comme le plus grand transfert de patrimoine intergénérationnel de l'histoire des États-Unis — est devenue un point central pour les conseillers financiers, les gestionnaires de patrimoine et les économistes qui suivent son potentiel de transformation des dépenses de consommation, de la demande de logement et des marchés d'actifs. Selon un rapport de Visa Business and Economic Insights, le soi-disant grand transfert de patrimoine ne transmettra probablement qu'une fraction des chiffres spectaculaires qui ont circulé ces dernières années.

Les estimations du transfert varient, certaines projections atteignant jusqu'à 124 000 milliards de dollars. L'analyse de Visa, publiée le mois dernier, évalue ce montant à un niveau plus modeste de 93 000 milliards de dollars — soit environ le triple du PIB des États-Unis.

Visa a comparé l'écart entre les montants annoncés et les sommes réellement perçues aux gains de loterie. « Vous gagnez le gros lot, mais vous perdez immédiatement la moitié en — judicieusement — optant pour le versement en capital immédiat », indique le rapport. « Ensuite, vous perdez encore 30 à 40 % supplémentaires en impôts et frais. Le gros lot annoncé est énorme, mais après la réduction liée au versement forfaitaire, les impôts et les frais, le montant net est bien inférieur. Une dynamique similaire s'applique au grand transfert de patrimoine. »

Après prise en compte des dettes, des dépenses de retraite, des dons caritatifs, des impôts et des frais — et après exclusion du 1 % des ménages les plus aisés — Visa a calculé que les baby-boomers transmettront environ 36 000 milliards de dollars sur les 93 000 milliards de dollars de leur patrimoine, soit environ 515 000 dollars par ménage héritier.

Bien qu'ils soient la génération la plus riche jamais enregistrée, de nombreux baby-boomers portent des passifs substantiels. Selon Visa, 41 % des propriétaires âgés de 65 à 79 ans et 31 % de ceux de 80 ans et plus détiennent encore une dette hypothécaire. Les autres obligations comprennent les soldes de cartes de crédit, les prêts automobiles, les emprunts garantis par des comptes de courtage, ainsi que des prêts personnels ou professionnels.

« Pris dans leur ensemble, la forte proportion de propriétaires âgés financièrement chargés et l'importance des dettes non hypothécaires indiquent que de nombreux baby-boomers disposent de beaucoup moins de flexibilité financière — et potentiellement de moins de richesse à transmettre — que ne le suggèrent les chiffres à la une », a déclaré le rapport.

Une fois la dette déduite, il reste environ 88 000 milliards de dollars. Un tiers appartient au 1 % supérieur, ce qui laisse 60 000 milliards de dollars. Les 2 % à 10 % supérieurs contrôlent 44 000 milliards de dollars, ce qui signifie que les 90 % inférieurs des ménages baby-boomers ne détiennent que 16 000 milliards de dollars.

Les baby-boomers devraient également dépenser environ 16 000 milliards de dollars pendant leur retraite en logement, alimentation, soins de santé, médicaments sur ordonnance et autres besoins essentiels. Les impôts réduisent davantage le bassin. C'est ainsi que Visa est parvenue à son estimation d'héritage de 36 000 milliards de dollars.

L'écart important entre les ménages baby-boomers aisés et les ménages typiques signifie que la moyenne de 515 000 dollars surestime ce que la plupart des milléniaux et de la génération X recevront réellement. Près de 75 % des bénéficiaires d'héritage se situent dans la tranche de revenus des 2 % à 10 % supérieurs. Les 10 % à 50 % supérieurs représentent environ un quart, tandis que les 50 % inférieurs ne constituent qu'une part marginale. Ces résultats suggèrent que le transfert est peu susceptible de réduire significativement l'écart de patrimoine entre les générations âgées et plus jeunes, puisque l'essentiel des actifs déjà concentrés parmi les ménages à revenus élevés y restera largement.

Étant donné que la majeure partie de la richesse transférée va à des ménages déjà aisés, une part relativement faible sera dépensée. Visa a estimé que 28 000 milliards de dollars seront probablement épargnés ou investis, et seulement 8 000 milliards de dollars orientés vers la consommation. Compte tenu de la taille de l'économie américaine, ces dépenses devraient augmenter la croissance annuelle moyenne des dépenses de consommation réelles de seulement 0,1 point de pourcentage, pour atteindre 2,1 % au cours des deux prochaines décennies. Cette modeste hausse remet en question les hypothèses selon lesquelles le transfert procurerait un vent de faveur significatif pour les dépenses de consommation dans l'ensemble de l'économie.

Il y a cependant quelques points positifs pour les jeunes générations. Les baby-boomers fournissent de plus en plus un soutien financier de leur vivant. La popularité croissante des « voyages intergénérationnels », où les grands-parents voyagent avec leurs petits-enfants sans les parents, illustre cette tendance : 28 % des grands-parents ont déjà fait un tel voyage, et 35 % prévoient d'en faire un dans les trois prochaines années.

De plus, environ un quart des propriétaires milléniaux ont reçu l'aide de leurs parents pour leur mise de fonds et n'auraient pas pu acheter leur maison actuelle sans cela.

« Pour beaucoup, ce soutien a permis d'obtenir un prêt hypothécaire, de réduire leurs mensualités ou de s'offrir une maison plus chère. Cela reflète également un changement plus large des générations plus âgées vers le don de leur vivant », a déclaré Visa. « Plutôt que d'attendre pour transmettre un héritage plus tard, de nombreux baby-boomers utilisent leur patrimoine pour aider leurs enfants à surmonter les obstacles financiers majeurs maintenant, au moment où le soutien aura le plus grand impact. »

Source : Fortune