Grayscale a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine une demande pour un nouvel ETF, le ZCSH High Income ETF, qui générerait des revenus grâce à des stratégies d'options liées au produit Zcash existant du gestionnaire d'actifs. Le fonds proposé viserait à effectuer des distributions toutes les deux semaines et ne détiendrait pas directement de Zcash, s'appuyant plutôt sur des produits dérivés.

Grayscale a annoncé le dépôt sur X le 25 septembre 2026 :

JUST IN: We've filed for The ZCSH High Income ETF. Read the 485a: pic.twitter.com/NkFGkXRwcq — Grayscale (@Grayscale) September 25, 2026

La déclaration d'enregistrement a été soumise sous la forme d'un formulaire 485APOS, disponible sur le système EDGAR de la SEC. Le formulaire 485APOS est le type de déclaration d'enregistrement utilisé pour lancer des produits de sociétés d'investissement tels que les ETF, et le document décrit la stratégie, les risques et la structure de frais du fonds avant tout lancement.

Un revenu bimensuel grâce aux options sur ZCSH

L'ETF serait structuré comme un covered call synthétique basé sur ZCSH, le produit coté Zcash de Grayscale. Cette approche combine plusieurs stratégies d'options conçues pour générer des revenus grâce aux primes : le fonds achèterait des calls et vendrait des puts sur ZCSH, tout en vendant à découvert des options d'achat.

Les options d'achat seraient vendues aux acheteurs avec une prime, générant des revenus pour le fonds qui serviraient à couvrir ses distributions bimensuelles prévues. Une option d'achat donne à l'acheteur le droit d'acquérir un actif à un prix déterminé, tandis que le vendeur reçoit une prime. Par conséquent, le fonds peut percevoir des revenus d'options mais peut renoncer à une partie des gains au-delà du prix d'exercice de l'option. Si ZCSH venait à augmenter très rapidement au-delà du prix d'exercice d'un call, le fonds conserverait la prime du call vendu mais pourrait sacrifier une partie du surcroît de hausse, puisque l'option plafonne ses gains.

Le fonds emploierait également une stratégie synthétique en vendant des options de vente. Une option de vente donne à l'acheteur le droit de vendre un actif à un prix fixe, de sorte que la vente de puts peut générer des primes supplémentaires, ainsi que des pertes si l'actif de référence chute fortement.

Selon le dossier, la date de lancement proposée est le 9 décembre 2026. Cette conception permettrait aux investisseurs d'accéder à une stratégie de revenus basée sur les options liée au Zcash sans détenir réellement la cryptomonnaie.

Un potentiel de revenus avec des gains plafonnés

Bien que la stratégie un potentiel de revenus réguliers, elle comporte également des risques. Le compromis central se situe entre les primes perçues et les éventuelles gains de prix. La vente de calls peut générer des profits sans réaliser de gains lors de marchés haussiers marqués, tandis que la vente de puts peut rapporter des primes lorsque les prix évoluent peu dans un sens ou dans l'autre. Cependant, une baisse des prix peut entraîner des pertes pour le fonds, ce qui signifie que la stratégie n'élimine pas l'exposition à la baisse liée au Zcash.

L'ETF proposé ne garantirait pas non plus un revenu fixe. Les distributions dépendraient des primes d'options, des conditions de marché et de la performance de la stratégie d'investissement, de sorte que les paiements peuvent fluctuer.

Un autre facteur à prendre en compte est le lien de Grayscale avec ZCSH. Le produit ZCSH existant génère des frais d'affiliation pour une société affiliée à Grayscale, et la structure du fonds proposé pourrait générer des revenus de frais supplémentaires pour la société grâce à cette relation.

Un dépôt qui suit un rallye du Zcash

L'ETF proposé intervient après une forte progression du Zcash. Selon les données de CoinMarketCap, le ZEC a récemment gagné environ 75 % à 79 % sur 30 jours et atteint des sommets proches de 1 622 $ à 1 650 $. Cette performance a attiré l'attention sur les produits d'investissement liés à cette cryptomonnaie axée sur la confidentialité.

Le dépôt de Grayscale ajoute un produit de revenus à sa gamme déjà étendue d'offres d'investissement sur le Zcash. Les ETF de revenus basés sur des options construits sur des stratégies de covered call et similaires constituent une catégorie établie sur les marchés traditionnels, et ce dépôt étendrait ce modèle à une offre liée à une cryptomonnaie axée sur la confidentialité. La stratégie peut séduire les investisseurs en quête d'un revenu régulier grâce à une exposition aux cryptomonnaies, bien qu'ils devront comprendre les implications des calls, des puts, des primes et des gains plafonnés sur les rendements.

Dans l'ensemble, le produit proposé combine une exposition au Zcash avec un modèle de revenus basé sur les options. Sa performance serait façonnée par les mouvements de ZCSH et les positions d'options du fonds. La prochaine étape est réglementaire : l'enregistrement auprès de la SEC doit devenir effectif avant que le fonds puisse être négocié comme prévu.

Source : Live Bitcoin News