L'ETF Grayscale Zcash a enregistré 93,56 millions de dollars de sorties nettes au cours de la semaine écoulée, soit son plus important retrait hebdomadaire depuis que le fonds a commencé à être négocié au NYSE Arca. Le fonds a enregistré 30,25 millions de dollars de sorties le 30 septembre, puis 26,93 millions de dollars supplémentaires le 2 octobre, prolongeant une période de demande plus faible pour le ZEC en produits négociés en bourse.

L'ETF Grayscale Zcash inverse la tendance des entrées initiales

Le fonds ZCSH a commencé à être négocié le 25 août au NYSE Arca, principale plateforme américaine de produits négociés en bourse, après que Grayscale a converti le Grayscale Zcash Trust en produit négocié en bourse. Cette structure offre une exposition au ZEC via des actions représentant des intérêts dans un trust qui détient la cryptomonnaie, plutôt que via des contrats à terme. Grayscale a utilisé le même parcours de conversion pour ses trusts bitcoin et ethereum, qui ont commencé à être négociés en tant qu'ETF spot sur les places américaines en janvier et juillet 2024 respectivement.

L'ETF Grayscale Zcash a suscité un intérêt considérable peu après son lancement. Les entrées avaient atteint 271 millions de dollars à la mi-septembre, tandis que la valeur des actifs du fonds augmentait sensiblement au cours de ses premières semaines de négociation.

Les dernières données hebdomadaires marquent un changement brutal par rapport à cette tendance initiale. Le ZCSH a enregistré un rachat de 30,25 millions de dollars le 30 septembre, suivi d'un retrait supplémentaire de 26,93 millions de dollars le 2 octobre. Les chiffres des flux ont également montré des rachats importants à d'autres dates de fin septembre et de début octobre.

🚨 BREAKING 🚨 Grayscale’s ETF clients sold $26.93 million worth of $ZEC today. They’ve now sold Zcash for three consecutive days. pic.twitter.com/nDNAw0VN97 — TMA | The Money Ape (@TheMoneyApe) October 3, 2026

Les retraits récents ont réduit le coussin d'entrées nettes accumulé par le fonds. Selon les chiffres fournis, les entrées nettes totales s'élèvent désormais à environ 212,56 millions de dollars, contre environ 268 millions de dollars lors de la période précédente. Les totaux d'entrées nettes combinent les créations et rachats quotidiens depuis le lancement, de sorte qu'un solde positif indique que le fonds a collecté plus qu'il n'a versé à ce jour. Malgré le récent changement de direction, le ZCSH reste positif depuis son lancement en août.

Ce revirement est notable car fonds a atteint une envergure considérable en peu de temps. Selon Grayscale, le ZCSH avait dépassé 500 millions de dollars d'actifs sous gestion au 8 septembre, avec des entrées importantes au cours de ses deux premières semaines de négociation.

Le ZEC évolue sous ses niveaux de rallye précédents

Les sorties d'ETF sont apparues alors que le ZEC se négocie sous les niveaux atteints lors de sa précédente hausse. Crypto With Gopal a indiqué que le ZEC se négociait à 1 316 dollars et formait un biseau descendant sur le graphique de quatre heures. Après le précédent repli, l'action des prix a évolué entre des niveaux de résistance et de support descendants.

La figure technique s'est resserrée à mesure que le ZEC entrait dans une phase de consolidation. Gopal a identifié 1 700 dollars comme un niveau de hausse et a indiqué qu'une cassure au-dessus de la résistance supérieure pourrait soutenir la figure de momentum. Cette analyse fournit un contexte supplémentaire au récent déclin des flux d'ETF.

La relation entre les flux d'ETF et l'actif sous-jacent est également pertinente. Comme le ZCSH offre à ses détenteurs une exposition au ZEC détenu par le trust, les flux du fonds affectent la quantité de cryptomonnaie associée à l'ETF. Toutefois, les sorties d'ETF ne permettent pas d'établir la raison pour laquelle les investisseurs ont vendu leurs actifs.

L'activité du réseau Zcash reste mitigée

Les données on-chain offrent un autre éclairage sur l'activité liée à Zcash. Le réseau a été lancé en 2016, et sa cryptographie à divulgation nulle permet aux utilisateurs de réaliser des transactions blindées qui maintiennent des détails tels que l'expéditeur, le destinataire et le montant hors du registre public, en plus des transactions transparentes qui les enregistrent ouvertement. Les données du 2 octobre ont montré 7 113 transactions finalisées, dont 4 445 transactions uniquement transparentes, 795 uniquement blindées et 1 873 mixtes. Les transactions blindées représentaient 2 668 transactions, soit 37,5 % du total.

Les données au niveau des pools ont montré que 2 458 transactions ont touché le pool Ironwood le 2 octobre. Sapling a enregistré 192 transactions, tandis qu'Orchard en a enregistré 92. Ces chiffres représentent le volume de transactions plutôt que le montant de ZEC détenu dans chaque pool. Ils indiquent donc l'utilisation du réseau mais ne reflètent pas directement la demande d'investissement. Les données d'activité sont disponibles sur zeczcash.com/activity.

Les chiffres du réseau indiquent également que l'activité Zcash s'étend au-delà du marché des ETF. Les transactions peuvent utiliser des structures transparentes ou blindées, tandis que les flux des ETF mesurent un aspect distinct de l'écosystème. L'activité du réseau et les flux d'ETF ne doivent donc pas être considérés comme des indicateurs identiques.

Le ZCSH entre en octobre après une forward split

Grayscale a également réalisé une forward split de 3 pour 1 du ZCSH le 30 septembre. Selon la source, cette opération a doublé le nombre d'actions tout en réduisant le prix par action afin de préserver la même valeur d'investissement. La négociation ajustée de la split a commencé au NYSE Arca après le dépôt auprès de la SEC. Comme la split a modifié le nombre d'actions, les chiffres par action publiés avant le 30 septembre ne sont pas directement comparables aux données ultérieures sans ajustement.

L'ETF Grayscale Zcash aborde octobre avec des flux nets positifs bien qu'ils soient nettement inférieurs au pic de la mi-septembre du fonds. Le ZEC, quant à lui, continue de se consolider autour du niveau de 1 300 dollars après sa récente consolidation. Les données de flux à venir et l'action des prix autour de la figure de biseau descendant fourniront des informations supplémentaires sur le fonds et l'actif sous-jacent.

Pour ceux qui suivent le ZCSH, le développement clé réside dans le contraste entre sa période de lancement solide et ses retraits récents. La sortie nette hebdomadaire de 93,56 millions de dollars ne démontre pas à elle seule un changement permanent de l'intérêt des investisseurs, mais elle représente un revirement à court terme qui peut être évalué parallèlement au prix du ZEC et aux données supplémentaires de flux d'ETF.

La source originale est Tron Weekly.