Grayscale a indiqué le 18 septembre qu'il prévoit une division directe 3 pour 1 de son ETF Zcash (ZCSH), premier fonds américain suivant une crypto de confidentialité. Cette opération triplera le nombre de parts de chaque détenteur sans modifier la valeur de leur position.

Le projet a été annoncé dans un communiqué de presse, et des informations complémentaires sur le fonds sont publiées sur le site officiel du fonds.

Ce que signifie cette division pour les actionnaires

Selon les modalités prévues, toute personne détenant des parts du ZCSH à la clôture du marché le 28 septembre recevra deux parts supplémentaires pour chaque part détenue. Les nouvelles parts seront distribuées après la clôture du marché le 29 septembre, et la négociation post-division débutera avant l'ouverture le 30 septembre, date d'entrée en vigueur.

Les divisions directes de parts sont une opération sociale courante : le prix par part est ajusté à la baisse dans la même proportion que l'augmentation du nombre de parts, de sorte que la valeur totale de la position d'un détenteur et les actifs globaux du fonds restent inchangés. Aucun nouvel actif n'est créé et la structure du fonds ne change pas. Les émetteurs procèdent généralement à ce type de division pour ramener le prix par part à un niveau plus accessible aux petits acheteurs, tandis que l'économie sous-jacente du fonds demeure exactement la même.

Du trust à l'ETF

Le ZCSH trouve son origine dans le Zcash Trust de Grayscale, actif depuis de longues années. Grayscale, filiale de Digital Currency Group, est surtout connue pour son Bitcoin Trust, converti en ETF Bitcoin spot en janvier 2024. La société a converti le Zcash Trust en fonds négocié en bourse sous le ticker ZCSH et l'a coté sur le NYSE Arca le 25 août, selon Cryptopolitan. Coinbase Custody conserve les jetons, et le fonds applique des frais annuels de 2,5 %, soit dix fois ce que facture un ETF Bitcoin spot.

Cette cotation inédite revêt une importance particulière pour le secteur : les cryptos de confidentialité font l'objet d'un examen réglementaire aux États-Unis et dans d'autres juridictions, et plusieurs grandes plateformes d'échange ont retiré ces dernières années des jetons intégrant un mécanisme de masquage des transactions.

Grayscale a indiqué le 8 septembre que les actifs du fonds avaient dépassé 500 millions de dollars depuis ses débuts, contre environ 260 millions au moment de la cotation. Dans une analyse du fonds publiée le 17 septembre sur Medium, Austin Liu a indiqué qu'une grande partie de ce total correspondait à des fonds déjà présents dans le trust avant la conversion, avec environ 70 millions de dollars d'entrées extérieures fraîches et une allocation de 100 millions de dollars de DCG International Investments, une unité de Digital Currency Group, société mère de Grayscale.

Début septembre, le fonds détenait plus de 550 000 ZEC, soit près de 3 % de l'offre totale du jeton.

Fonctionnement du ZCSH

Zcash est une cryptomonnaie axée sur la confidentialité, lancée en 2016 et développée par Electric Coin Co. Elle permet aux utilisateurs de choisir entre des adresses transparentes, similaires à Bitcoin, et des adresses blindées, qui masquent l'expéditeur, le destinataire et le montant de la transaction.

Cependant, Liu a précisé dans sa publication Medium que le fonds ne détient des jetons que dans des portefeuilles Coinbase transparents, de sorte que chacun d'eux peut être vérifié sur la blockchain publique.

Contexte du prix du ZEC

Cryptopolitan a rapporté que le ZEC se négociait près de 50 dollars il y a un an et qu'il a franchi la barre des 1 000 dollars le 4 septembre. Un autre rapport de Cryptopolitan indique que le jeton se situe désormais près de 1 500 dollars après une hausse d'environ 20 % jeudi.