Grayscale presse la SEC de ne pas bouleverser le cadre régissant les ETF crypto, en estimant dans un commentaire public que la structure existante fonctionne déjà et devrait être préservée alors que les régulateurs examinent de nouvelles règles pour les fonds négociés en bourse novateurs. Le différend sur l'avenir des ETF crypto oppose l'un des plus importants gestionnaires d'actifs numériques à l'agence qui sollicite désormais des retours sur la manière dont ces produits doivent être conçus.

Points clés

• La SEC a ouvert une période de commentaire public sur les règles applicables aux fonds négociés en bourse novateurs, y compris les produits crypto.
• Grayscale a déposé un commentaire pour s'y opposer, en présentant sa position sous le slogan « Don't Break What Works ».
• L'issue de ce dossier pourrait remodeler la manière dont les émetteurs d'ETF crypto structurent et lancent leurs futurs produits.

Ce que Grayscale défend dans son bras de fer avec la SEC

Le conflit remonte à la décision de la SEC de solliciter des commentaires publics sur les fonds négociés en bourse novateurs, un examen qui remet sur la table les modalités d'approbation et de structuration des ETF crypto. Il intervient après une période durant laquelle les ETF crypto au comptant, à commencer par l'approbation des fonds bitcoin au comptant en janvier 2024, sont devenus l'un des segments à la plus forte croissance du marché américain des ETF, offrant aux émetteurs une base importante de produits établis selon les règles actuelles.

Dans sa lettre de commentaire adressée à l'agence, Grayscale soutient que l'approche actuelle des ETF crypto fonctionne déjà et met en garde les régulateurs contre son remplacement par un cadre non éprouvé. En clair : plutôt que de réécrire les règles qui ont permis la mise sur le marché des ETF crypto existants, Grayscale souhaite que la SEC maintienne intact le processus qui fonctionne. Son cadrage « Don't Break What Works » constitue un appel direct à préserver la continuité pour les émetteurs et les investisseurs. Grayscale gère GBTC, le fonds qui s'est converti d'un trust en ETF bitcoin au comptant dans le cadre de ce dispositif existant, ce qui fait de l'entreprise une bénéficiaire directe de la voie d'approbation actuelle.

Pour les émetteurs, un changement d'approche de la SEC pourrait modifier la manière dont les produits sont déposés et approuvés ; pour les investisseurs, il pourrait affecter la gamme d'ETF crypto disponibles et la rapidité avec laquelle les nouveaux produits arrivent sur le marché.

Pourquoi ce bras de fer avec la SEC compte pour le marché des ETF crypto

Les enjeux dépassent le cas de Grayscale. Comme la période de commentaire porte sur les règles générales applicables aux ETF novateurs, toute décision de la SEC s'appliquerait à l'ensemble des émetteurs d'ETF crypto, et non à une seule entreprise. Des émetteurs majeurs, dont BlackRock et Fidelity, ont lancé leurs propres ETF bitcoin et ether au comptant, de sorte que toute modification du cadre sous-jacent toucherait une large part de l'industrie traditionnelle de la gestion d'actifs, et pas seulement les entreprises natives du secteur crypto.

D'autres gestionnaires d'actifs se sont également prononcés. Les groupes de l'industrie crypto ont soumis leurs propres réponses à la demande de la SEC, soulignant que cette réglementation est une question de politique sectorielle et non un différend propre à une entreprise.

Les ambitions d'ETF de Grayscale sont suivies de près par le marché, notamment des mouvements récents qui ont fortement propulsé Zcash à la hausse sur fond de spéculation autour d'un ETF Grayscale, un rappel que les décisions produits de l'entreprise peuvent se répercuter sur les prix des tokens.

Le paysage à court terme est celui d'une incertitude réglementaire : avec la fenêtre de commentaire ouverte et des dépôts supplémentaires entrant au dossier, l'orientation de la politique américaine en matière d'ETF crypto reste indéterminée. La manière dont la SEC arbitrera entre la défense du statu quo et les appels à de nouvelles règles fixera les termes de la prochaine phase du marché.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants.