HYPE s’échangeait près de 54 $ après un net repli, tandis que Grayscale Research estimait que Hyperliquid pouvait encore apparaître sous-évalué par rapport aux pairs fintech et crypto cotés en actions.

La comparaison de Grayscale intervient à un moment où le marché évalue la tokenomics de Hyperliquid et son potentiel de revenus futurs face à un ensemble plus large de plateformes financières cotées, et non plus seulement face aux actifs crypto. Cela rend le débat sur la valorisation plus pertinent pour les lecteurs qui suivent la manière dont les réseaux fondés sur des jetons sont de plus en plus évalués avec des multiples de type actions.

Grayscale valorise HYPE avec un modèle d’« earnings per token »

Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a utilisé un modèle d’« earnings per token » pour évaluer Hyperliquid. Cette approche adapte l’analyse du bénéfice par action, car Hyperliquid émet des jetons plutôt que des actions.

Grayscale a supposé qu’Hyperliquid pourrait générer environ 1 milliard de dollars de bénéfices en 2027. Cette estimation implique une croissance d’environ 20 % par rapport à 2025, soutenue par la reprise des volumes de trading crypto et par les revenus liés aux réserves de stablecoins.

Pandl a indiqué que le cadre Aligned Quote Asset de Hyperliquid pourrait créer une source de revenus supplémentaire. Dans ce dispositif, une partie des revenus de réserve des stablecoins serait versée directement au protocole.

Grayscale a projeté une offre en circulation de HYPE comprise entre 270 millions et 310 millions de jetons d’ici fin 2027. Cette fourchette impliquerait des bénéfices d’environ 3,25 $ à 3,75 $ par jeton.

Avec un prix de HYPE proche de 54 $, Grayscale a estimé un multiple prévisionnel d’environ 15 à 18 fois. La société a déclaré : « Malgré les gains du jeton HYPE de Hyperliquid cette année, il semble toujours bon marché par rapport aux actions fintech. »

HYPE se négocie en dessous de la plupart de ses pairs fintech

Grayscale a comparé HYPE à des sociétés fintech et crypto cotées, notamment Circle, Coinbase, Robinhood, Interactive Brokers et PayPal. Sur la base des bénéfices prévisionnels 2027, l’analyse plaçait HYPE en dessous de la plupart de ces pairs.

Circle se négociait près de 40 fois les bénéfices 2027 projetés, tandis que Coinbase se situait près de 36 fois. Robinhood se négociait autour de 35 fois, et Interactive Brokers autour de 29 fois.

HYPE se situait dans le bas du groupe, au-dessus uniquement du multiple d’environ 10 fois de PayPal. Grayscale a estimé que la croissance attendue des bénéfices de Hyperliquid pourrait justifier une valorisation plus élevée que son niveau actuel.

La société a également souligné une croissance attendue plus rapide que celle du groupe médian de pairs. Néanmoins, la prévision dépend du fait que Hyperliquid atteigne ses objectifs de revenus et de bénéfices au cours des deux prochaines années, ce qui signifie que le scénario de valorisation reste lié à l’exécution plutôt qu’à la seule évolution récente du prix.

Pandl a cité deux principaux risques pour le scénario de valorisation. Les revenus du réseau pourraient croître plus lentement que prévu, tandis que l’offre de jetons pourrait augmenter plus vite que projeté.

Les contributeurs principaux débloquent actuellement environ 550 000 HYPE par mois. Grayscale a modélisé une fourchette plus large incluant une croissance de l’offre allant jusqu’à cinq fois ce rythme mensuel.

Le prix de HYPE subit une pression à court terme

Cette note de valorisation est intervenue pendant une période plus faible pour l’évolution du prix de HYPE. Le jeton a chuté de plus de 13 % au cours du mois écoulé et s’échangeait environ 29 % sous son record de mi-juin.

L’activité institutionnelle a également pesé sur le sentiment en juillet. Multicoin Capital et Paradigm ont unstaké environ 291 millions de dollars en HYPE la semaine dernière, attirant l’attention sur un possible mouvement d’offre.

Les fonds spot HYPE ont enregistré 8,6 millions de dollars de sorties la semaine dernière. Il s’agit de leur deuxième perte hebdomadaire consécutive, tandis que les actifs ont reculé de 18 % par rapport à leur pic du 10 juillet.

Source: X

Une autre analyse technique a indiqué que HYPE approche d’une zone de confluence de support. L’étude a identifié un gap de juste valeur hebdomadaire entre 47 $ et 54 $.

La même analyse a également signalé un order block haussier entre 38 $ et 43 $. Cette zone chevauche l’aire de retracement de Fibonacci de 0,382 à 0,5.

Les traders techniques surveillent également la capacité de HYPE à conserver sa structure de sommets et creux ascendants. Une clôture hebdomadaire sous le niveau de Fibonacci 0,618, proche de 34 $, affaiblirait cette configuration.

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