L’industrie des cryptomonnaies pourrait s’approcher d’une nouvelle transformation majeure, alors que les produits financiers fondés sur la blockchain se rapprochent de l’adoption grand public. Selon des informations relayées via le compte X de Coin Bureau et examinées indépendamment par Hokanews, l’analyste de Grayscale Zach Pandl estime que les vaults onchain pourraient représenter la prochaine grande innovation crypto capable de percer sur les marchés financiers traditionnels.

Pandl a comparé le secteur en développement des vaults onchain — actuellement évalué à environ 7 milliards de dollars — avec l’industrie beaucoup plus importante des collateralized loan obligations (CLO), estimée à 1,5 trillion de dollars, suggérant que les structures d’investissement basées sur la blockchain pourraient à terme concurrencer des produits financiers traditionnels ou en modifier l’architecture. La comparaison est notable, venant de Grayscale, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs numériques au monde, dont les travaux de recherche influencent de plus en plus la manière dont les investisseurs traditionnels évaluent les marchés des cryptomonnaies.

Ces commentaires soulignent l’intérêt croissant pour le rôle de l’infrastructure de la decentralized finance (DeFi) au-delà du trading de cryptomonnaies, alors que les institutions financières explorent de plus en plus la blockchain pour la gestion d’actifs, les stratégies d’investissement et les services financiers automatisés. Bien qu’encore considéré comme un marché émergent, les vaults onchain attirent l’attention parce qu’ils combinent stratégies automatisées, infrastructure blockchain transparente et systèmes financiers programmables.

Que sont les vaults onchain ?

Les vaults onchain sont des structures d’investissement basées sur la blockchain qui permettent aux utilisateurs de déposer des actifs numériques dans des stratégies automatisées conçues pour générer des rendements. Comme les fonds d’investissement traditionnels, ces vaults mutualisent les capitaux de plusieurs participants et déploient ces actifs selon des stratégies spécifiques. Toutefois, contrairement aux fonds traditionnels gérés par des institutions financières centralisées, les vaults onchain fonctionnent à l’aide de la blockchain et de smart contracts.

Ces smart contracts exécutent automatiquement des actions prédéfinies, comme prêter des actifs, fournir de la liquidité ou participer à des protocoles financiers décentralisés. Ce concept permet aux investisseurs d’accéder à des stratégies financières sans dépendre entièrement des intermédiaires traditionnels. Les partisans soutiennent que les vaults onchain pourraient rendre l’investissement plus efficace en réduisant les coûts opérationnels, en améliorant la transparence et en permettant un accès mondial aux produits financiers. Des plateformes DeFi existantes comme Yearn Finance et Beefy proposent depuis plusieurs années des produits de type vault pour les utilisateurs particuliers, bien que les versions de niveau institutionnel restent moins courantes.

De l’expérience DeFi à l’opportunité institutionnelle

Au cours des premières années de la decentralized finance, de nombreux produits financiers basés sur la blockchain étaient principalement perçus comme des outils expérimentaux utilisés par les passionnés de cryptomonnaies. Depuis, le secteur a évolué. Aujourd’hui, les institutions financières examinent de plus en plus la manière dont les concepts DeFi pourraient améliorer les marchés traditionnels. La valeur totale verrouillée dans les protocoles DeFi a fortement fluctué depuis son pic à plus de 180 milliards de dollars fin 2021, mais l’engagement institutionnel s’est poursuivi aux côtés de la participation des particuliers.

Les vaults onchain illustrent cette transition, car ils combinent des caractéristiques de produits d’investissement traditionnels avec l’automatisation offerte par la blockchain. Plutôt que de s’appuyer sur une gestion manuelle de portefeuille, les systèmes blockchain peuvent exécuter automatiquement des stratégies d’investissement selon des règles programmées, créant ainsi la possibilité de produits financiers plus efficaces, fonctionnant en continu et de manière transparente. Pour les investisseurs institutionnels, ces caractéristiques pourraient devenir de plus en plus attrayantes à mesure qu’ils recherchent de nouvelles façons de gérer les actifs numériques.

Comparer les vaults onchain au marché des CLO

La comparaison de Pandl entre les vaults onchain et les collateralized loan obligations met en lumière l’ampleur potentielle de l’innovation financière fondée sur la blockchain. Le marché des CLO, devenu un pilier du crédit mondial au cours des trois dernières décennies, regroupe des portefeuilles de prêts en produits d’investissement structurés, permettant aux investisseurs de s’exposer aux marchés du crédit tout en répartissant le risque entre différents pools d’actifs.

Les vaults onchain présentent certaines similitudes, car ils organisent eux aussi des actifs en stratégies structurées destinées à générer des rendements. Cependant, la technologie sous-jacente est fondamentalement différente. Les produits financiers traditionnels nécessitent souvent des banques, des administrateurs et d’autres intermédiaires pour gérer les opérations, alors que les vaults onchain s’appuient sur les réseaux blockchain et les smart contracts pour automatiser une grande partie de ces գործընթաց. Les partisans estiment que cette automatisation pourrait, à terme, créer une nouvelle génération de produits financiers plus efficaces et plus accessibles.

Pourquoi les investisseurs institutionnels s’y intéressent

Les investisseurs institutionnels manifestent un intérêt croissant pour l’infrastructure financière fondée sur la blockchain. De grandes organisations financières explorent la tokenization, les actifs numériques et les systèmes de règlement blockchain afin de moderniser leurs processus existants. BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a lancé en 2024 un fonds de trésorerie tokenisé appelé BUIDL sur la blockchain Ethereum, signalant que les grandes institutions commencent à placer de véritables produits financiers onchain.

Les vaults onchain pourraient séduire les institutions parce qu’ils offrent plusieurs caractéristiques alignées avec les exigences financières modernes, notamment des registres de transactions transparents, une exécution automatisée, des stratégies d’investissement programmables et potentiellement des coûts opérationnels plus faibles. Pour les gestionnaires d’actifs, les vaults basés sur la blockchain pourraient offrir de nouvelles façons de concevoir des produits d’investissement. Pour les investisseurs, ils pourraient donner accès à des stratégies qui nécessitaient auparavant des institutions financières spécialisées ou des capitaux importants. La croissance du secteur dépendra de la capacité de ces avantages à se traduire par une adoption réelle.

La croissance de la finance tokenisée

L’essor des vaults onchain s’inscrit dans une tendance plus large appelée finance tokenisée, parfois qualifiée de tokenization d’actifs du monde réel (RWA). La tokenization consiste à représenter des actifs ou des produits financiers traditionnels sur des réseaux blockchain. Les institutions financières explorent de plus en plus ce modèle, car il pourrait améliorer la vitesse de règlement, réduire les coûts et créer de nouvelles formes de liquidité. Des actifs tels que les obligations, les fonds, l’immobilier et d’autres instruments financiers font l’objet d’études en vue d’une intégration potentielle à la blockchain.

Les vaults onchain pourraient devenir une composante de cet écosystème en fournissant des systèmes de gestion automatisés pour les actifs tokenisés. À mesure que davantage d’actifs traditionnels migrent vers les réseaux blockchain, la demande pour une infrastructure financière sophistiquée devrait augmenter.

Source : Xpost

Avantages des produits d’investissement basés sur la blockchain

L’un des principaux avantages des vaults onchain est la transparence. Puisque les transactions ont lieu sur des réseaux blockchain, les investisseurs peuvent souvent vérifier directement l’activité plutôt que de dépendre entièrement des rapports d’institutions centralisées. Cette transparence pourrait renforcer la confiance et réduire les écarts d’information entre investisseurs et gestionnaires de fonds.

Un autre avantage est l’automatisation. Les smart contracts peuvent exécuter des stratégies d’investissement sans intervention humaine constante, ce qui pourrait réduire les coûts administratifs et permettre aux produits financiers de fonctionner plus efficacement. Les systèmes basés sur la blockchain peuvent aussi améliorer l’accessibilité en permettant à des utilisateurs de différentes régions de participer aux marchés financiers sans barrières traditionnelles. Toutefois, ces avantages doivent être mis en balance avec les risques liés à la sécurité des smart contracts, à la réglementation et à la volatilité des marchés.

Les défis de l’adoption des vaults onchain

Malgré l’intérêt croissant, les vaults onchain doivent encore surmonter d’importants défis avant de pouvoir concurrencer à grande échelle les produits financiers traditionnels. La sécurité reste l’une des principales préoccupations. Les smart contracts peuvent contenir des vulnérabilités susceptibles d’exposer les investisseurs à des pertes financières, et plusieurs incidents très médiatisés dans l’industrie des cryptomonnaies — y compris des exploits de plusieurs centaines de millions de dollars touchant des protocoles DeFi ces dernières années — ont montré les risques liés à des applications blockchain mal conçues ou non auditées.

L’incertitude réglementaire constitue un autre défi majeur. Les institutions financières traditionnelles opèrent dans des cadres juridiques établis, tandis que de nombreux produits basés sur la blockchain naviguent encore dans un environnement réglementaire en évolution. Aux États-Unis, la SEC et la CFTC ont engagé des actions coercitives contre plusieurs projets liés à la DeFi, et des règles claires pour les produits d’investissement onchain restent à définir. Pour une adoption à grande échelle, les investisseurs et les institutions auront probablement besoin de règles plus claires en matière de conformité, de reporting et de protection des consommateurs.

Le rôle de Grayscale et de la recherche institutionnelle sur les cryptoactifs

Grayscale a joué un rôle important en introduisant les discussions sur l’investissement en cryptomonnaies auprès des acteurs de la finance traditionnelle. La société gère l’un des plus grands véhicules d’investissement Bitcoin et a été au centre du combat réglementaire ayant conduit à l’approbation des ETF spot Bitcoin aux États-Unis en janvier 2024. Les recherches menées par des sociétés comme Grayscale reflètent un effort croissant pour identifier la prochaine génération d’opportunités fondées sur la blockchain, au-delà de la simple détention de cryptomonnaies au comptant.

Si Bitcoin et Ethereum restent des actifs numériques dominants, les analystes examinent de plus en plus les projets d’infrastructure et les applications financières construites autour de la blockchain. Les vaults onchain représentent un domaine où la finance traditionnelle et la finance décentralisée pourraient potentiellement converger.

Les vaults onchain peuvent-ils atteindre une échelle de plusieurs milliers de milliards de dollars ?

La comparaison avec l’industrie des CLO soulève une question importante : les vaults onchain peuvent-ils un jour passer d’un marché de 7 milliards de dollars à un secteur financier beaucoup plus vaste ? Les partisans pensent que ce potentiel existe, car la blockchain pourrait lever de nombreuses limites présentes dans la finance traditionnelle. Un système financier mondial et programmable pourrait créer des opportunités pour de nouveaux modèles d’investissement et une participation de marché plus large.

Cependant, atteindre une échelle de plusieurs milliers de milliards de dollars exigerait une adoption institutionnelle significative, une clarté réglementaire et une maturité technologique. L’évolution des innovations financières passées montre que l’adoption prend souvent des années, voire des décennies, car les marchés doivent développer la confiance, l’infrastructure et des pratiques standardisées avant d’obtenir une acceptation généralisée.

La finance traditionnelle et la DeFi se rapprochent

L’avenir de la finance ne se résumera peut-être pas à une concurrence directe entre institutions traditionnelles et systèmes décentralisés. Au contraire, de nombreux analystes estiment que les deux secteurs pourraient de plus en plus converger. Les banques et les gestionnaires d’actifs pourraient adopter la blockchain tout en conservant des structures réglementaires traditionnelles, tandis que les plateformes décentralisées pourraient intégrer davantage de caractéristiques institutionnelles, telles que des outils de conformité, des systèmes de gestion des risques et une infrastructure de niveau professionnel. Les vaults onchain illustrent cette convergence potentielle, en combinant une technologie décentralisée avec des concepts d’investissement familiers à la finance traditionnelle.

Impact sur l’avenir des marchés crypto

L’essor des vaults onchain pourrait modifier la manière dont les investisseurs perçoivent les cryptomonnaies. Plutôt que de considérer les actifs numériques uniquement comme des monnaies ou des instruments spéculatifs, les réseaux blockchain pourraient de plus en plus devenir des plateformes d’innovation financière. De nouveaux produits pourraient émerger, combinant automatisation, transparence et accessibilité mondiale, ce qui pourrait aider les cryptomonnaies à s’intégrer davantage dans la finance grand public. La prochaine phase d’adoption pourrait dépendre moins des cryptomonnaies individuelles que des systèmes financiers construits autour de la blockchain.

Perspectives

Zach Pandl, de Grayscale, estime que les vaults onchain pourraient devenir l’une des prochaines grandes innovations crypto à entrer sur les marchés financiers traditionnels. Bien que le secteur reste modeste par rapport aux industries financières établies, son développement rapide témoigne d’un intérêt croissant pour les solutions d’investissement basées sur la blockchain.

La comparaison entre le marché des vaults onchain, évalué à 7 milliards de dollars, et l’industrie des CLO, évaluée à 1,5 trillion de dollars, met en évidence l’échelle potentielle que pourraient atteindre les produits financiers blockchain. Toutefois, l’adoption grand public exigera de surmonter des défis liés à la sécurité, à la réglementation et à la confiance des investisseurs. À mesure que les institutions financières poursuivent leurs explorations de la blockchain, les vaults onchain pourraient devenir un pont important entre la finance décentralisée et les marchés traditionnels, en combinant la fiabilité des structures d’investissement établies avec l’efficacité et la transparence des réseaux blockchain.