Grayscale a retiré le 7 août les déclarations d'enregistrement pour trois produits échangés en bourse américains planifiés liés aux altcoins, mettant effectivement fin au processus d'enregistrement en cours pour ses fonds Cardano, Hedera et Polkadot.

Cette décision réduit un pipeline d'enregistrement que Grayscale a constitué depuis sa victoire au tribunal fédéral de 2023 contre la SEC, une décision qui a contraint l'agence à autoriser la conversion du Grayscale Bitcoin Trust en ETF au comptant et a contribué à ouvrir le marché américain plus large des ETF crypto au comptant. Grayscale s'est depuis positionné parmi les émetteurs les plus actifs dans la poursuite de produits échangés en bourse liés aux altcoins, ce qui rend ces retraits sélectifs notables pour une industrie qui s'efforce encore de se développer au-delà des ETF Bitcoin et Ethereum.

Les archives de la SEC montrent que les trois dépôts de formulaires RW ont été acceptés entre 16 h 33 min 37 s et 16 h 36 min 47 s HE — soit une période d'exactement 190 secondes.

Ces dépôts constituent des demandes de retrait volontaires, et non des rejets de la SEC. Grayscale a déclaré ne plus avoir l'intention de procéder à la distribution prévue d'actions dans le cadre de ces déclarations d'enregistrement. La société a également confirmé qu'aucun des enregistrements n'était devenu effectif et qu'aucun titre n'avait été émis ou vendu.

Trois enregistrements S-1 retirés

Le dépôt Cardano sollicitait le retrait de la déclaration d'enregistrement n° 333-289948, initialement déposée en août 2025. La demande Hedera concernait la déclaration n° 333-290129, initialement déposée en septembre 2025. Le dépôt Polkadot concernait la déclaration n° 333-289949, également initialement déposée en août 2025.

Chaque demande fournit la même explication principale : le sponsor n'a pas l'intention de procéder à la distribution d'actions prévue. Les documents n'offrent aucune justification commerciale, liée à la demande ou réglementaire distincte. Ils indiquent également qu'aucun prospectus préliminaire n'avait été distribué.

Les derniers retraits font suite à des départs antérieurs du côté de l'inscription en bourse. Les archives de la SEC montrent que NYSE Arca a retiré sa proposition de modification de règle concernant le Grayscale Cardano Trust le 29 septembre 2025. Les propositions de modification de règle de Nasdaq concernant le Grayscale Polkadot Trust et le Grayscale Hedera Trust ont toutes deux été retirées le 3 novembre 2025.

Ces propositions d'inscription en bourse étaient distinctes des enregistrements S-1 retirés le 7 août. L'examen Hedera était entré dans le processus de la SEC en mars 2025, comme l'avait rapporté crypto.news dans une couverture antérieure.

Les nouvelles règles de la SEC ont remodelé le parcours d'approbation des ETF crypto

Le contexte réglementaire a changé après le dépôt des propositions d'inscription en bourse initiales. En septembre 2025, la SEC a approuvé des normes d'inscription génériques permettant aux actions de trust admissibles basées sur des matières premières — y compris les produits d'actifs numériques — de s'inscrire sans modification de règle distincte au titre de la Section 19(b) pour chaque fonds.

Les nouvelles normes représentaient une rupture avec le modèle d'examen au cas par cas antérieur de la SEC, en vertu duquel l'agence avait pendant des années rejeté ou retardé les produits crypto au comptant avant que les premiers ETF Bitcoin et Ethereum n'atteignent le marché.

Cependant, le parcours d'inscription en bourse accéléré ne remplace pas l'enregistrement au titre du Securities Act. Un sponsor a toujours besoin d'une déclaration d'enregistrement effective avant de vendre des actions. Cette distinction est importante ici, car Grayscale a retiré la couche S-1 elle-même, et non seulement la proposition d'inscription en bourse.

Ce qui attend le portefeuille d'ETF altcoin de Grayscale

En vertu de la règle 477(b), une demande de retrait d'une déclaration d'enregistrement entière avant son efficacité est réputée accordée lors du dépôt, à moins que la SEC ne formule des objections dans un délai de 15 jours calendaires. Les trois demandes prennent donc effet sans ordre d'approbation distinct, à moins que la Commission n'intervienne pendant cette période.

Les retraits n'indiquent pas que la SEC a rejeté les produits ADA, HBAR ou DOT, et n'empêchent pas Grayscale de déposer de nouvelles demandes à l'avenir.

Les archives de la SEC consultées le 10 août montrent que les enregistrements préliminaires pour Bittensor, Aave, BNB, NEAR et Zcash en sont à différentes étapes. L'enregistrement Zcash a reçu sa troisième modification le 31 juillet.

Grayscale dispose également de produits altcoin plus avancés dans le processus. La SEC a déclaré effectif l'enregistrement du Grayscale Avalanche Staking ETF le 11 mars et celui du Grayscale Hyperliquid Staking ETF le 2 juin. Ces statuts variés indiquent que les retraits du 7 août ne constituent pas une preuve d'un retrait à l'échelle de l'entreprise concernant les produits échangés en bourse liés aux altcoins.

La raison pour laquelle Grayscale a mis fin à ces trois enregistrements simultanément reste inconnue. Les dépôts ne fournissent aucune explication au-delà de la décision de ne pas procéder, laissant les allégations concernant la demande des investisseurs, l'économie ou la résistance réglementaire non confirmées.