TeraWulf (Nasdaq : WULF), la société cotée au Nasdaq principalement connue pour le minage de Bitcoin, a obtenu le soutien de Google pour son plus grand pari dans l'intelligence artificielle. Google a mis en place une garantie de soutien totalisant environ 3,2 milliards de dollars pour les obligations de bail à long terme de Fluidstack sur le campus de Lake Mariner de TeraWulf, à Somerset, dans l'État de New York.

Google prend également une participation dans la société elle-même. Le géant de la recherche a acquis des bons de souscription lui conférant environ 14 % du capital de TeraWulf, soit l'équivalent d'environ 73,5 millions d'actions.

Comment l'accord avec Google est structuré

Google n'est pas le locataire de Lake Mariner. C'est Fluidstack qui loue l'espace, et Google garantit que Fluidstack respectera ses obligations de bail. L'engagement initial de Google en 2025 s'élevait à 1,8 milliard de dollars ; le chiffre actuel atteint environ 3,2 milliards de dollars. En pratique, cette garantie place le bilan de Google derrière les obligations de Fluidstack — un dispositif de plus en plus courant à mesure que les développeurs d'IA se disputent les capacités électriques rares.

Fluidstack a contracté environ 360 MW de charge informatique critique à Lake Mariner dans le cadre de contrats de 10 ans. Cette capacité provient principalement de trois bâtiments du campus, désignés CB-3, CB-4 et CB-5. La mise sous tension est programmée par phases sur le second semestre 2026 et jusqu'en 2027. Un supplément de 336 MW est actuellement en construction et doit être mis en service dans la même fenêtre, du second semestre 2026 au début de 2027.

À l'intérieur de Lake Mariner

Lake Mariner opère actuellement à 102 MW de capacité. TeraWulf prévoit d'étendre le site jusqu'à 500 MW, avec un potentiel de 750 MW à mesure que la demande augmente.

Le campus est implanté sur le site d'une ancienne centrale au charbon, ce qui signifie que des raccordements au réseau haute tension existent déjà sur place. Plus précisément, site dispose de deux lignes électriques de 345 kV, permettant à TeraWulf d'accélérer son déploiement d'IA et de calcul haute performance (HPC) au lieu d'attendre la construction de nouvelles infrastructures. Les sites électriques patrimoniaux de ce type suscitent l'attention dans l'industrie des centres de données, car de nouveaux raccordements haute tension peuvent prendre des années à être autorisés et construits. TeraWulf prévoit des coûts de construction initiaux de 8 à 10 millions de dollars par mégawatt informatique.

Un détail de propriété mérite également d'être noté : Somerset Operating Company, dirigée par le PDG de TeraWulf Paul Prager, est propriétaire du terrain sur lequel repose le campus de Lake Mariner.

Du minage de Bitcoin au bailleur pour l'IA

Le chevauchement entre les deux activités tient à l'électricité : le minage de Bitcoin et le calcul pour l'IA fonctionnent tous deux sur de grands blocs d'électricité fiable, et l'infrastructure de site sous-jacente — sous-stations, refroidissement et raccordements au réseau — est bien plus transférable que le matériel de calcul lui-même.

Au-delà de Lake Mariner, TeraWulf détient un accord de bail distinct de 20 ans avec Anthropic sur son campus Justified Data dans le Kentucky.

Un incendie récent sur le site de Lake Mariner a soulevé des questions de responsabilité entre TeraWulf, Fluidstack et Google, notamment concernant l'exploitation et la sécurité du site.

Ce que cela signifie pour TeraWulf et les infrastructures d'IA

La garantie de 3,2 milliards de dollars de Google répond à un risque clé inhérent à tout bail à long terme : la possibilité que le locataire ne puisse pas payer. Par le biais de bons de souscription représentant environ 14 % de la société, Google détient également un intérêt direct dans la réussite de TeraWulf ; s'ils sont exercés, environ 73,5 millions de nouvelles actions entreraient en jeu.

L'essentiel de la capacité contractuelle dépend du maintien du calendrier de mise sous tension par phases sur le second semestre 2026 et jusqu'en 2027, ainsi que du respect des estimations de coûts de construction de 8 à 10 millions de dollars par mégawatt. La manière dont les questions de responsabilité liées à l'incendie récent seront tranchées entre TeraWulf, Fluidstack et Google demeure l'un des points à suivre à mesure que l'aménagement du campus se poursuit.

Source : CryptoBriefing