Goldman Sachs a déclaré une participation passive de 7,2 % dans Nebius Group N.V., la société d’infrastructure IA cotée au Nasdaq autrefois connue sous le nom du géant technologique russe Yandex. La participation, déclarée au 30 juin 2026 dans un dépôt auprès de la SEC, approfondit une relation entre les deux sociétés qui se renforce depuis près de deux ans. Cette déclaration place Goldman parmi les principaux détenteurs institutionnels d’une société présente sur le marché de l’infrastructure cloud GPU, un segment qui a attiré des engagements de capital importants à mesure que la demande de capacité de calcul pour l’IA continue de dépasser l’offre disponible.

L’implication de Goldman dans Nebius n’est pas fortuite. La banque a été nommée conseiller financier exclusif de la société en octobre 2024, avec pour mission de conduire un examen des options stratégiques. Depuis, Goldman a aidé à structurer un financement par dette garantie de 775 millions de dollars, finalisé en juillet 2026.

De Yandex à infrastructure IA

Nebius a connu l’une des transformations d’entreprise les plus marquantes de l’histoire récente de la tech. Anciennement Yandex N.V., la société a vendu ses activités russes en 2024 pour 5,4 milliards de dollars, puis s’est rebaptisée en août de la même année sous le nom de Nebius, en opérant un virage marqué vers l’infrastructure cloud GPU pour les charges de travail liées à l’IA.

Les résultats financiers donnent du poids à ce récit. Au T1 2026, Nebius a հրապարակé un chiffre d’affaires de 399 millions de dollars, soit une croissance de 684 % par rapport au même trimestre de l’année précédente. Les analystes de Goldman ont maintenu une recommandation d’achat sur l’action NBIS, avec des objectifs de cours allant de 205 à 286 dollars.

Ce que signale réellement la participation de Goldman

Une participation passive de 7,2 % signifie que Goldman Sachs ne cherche pas à obtenir un siège au conseil ni à exercer un contrôle opérationnel. La participation de la banque dans le syndicat de financement par dette de 775 millions de dollars, finalisé en juillet 2026, suggère que les prêteurs sont confiants dans la base d’actifs de Nebius et dans la visibilité de ses revenus.

Nebius a annoncé en mai 2026 des plans pour une nouvelle installation IA en Pennsylvanie, avec une capacité électrique pouvant atteindre 1,2 gigawatt. Affecter cette capacité à des grappes de GPU destinées à l’entraînement et à l’inférence de l’IA représente un pari d’infrastructure considérable.

Le double rôle de Goldman, à la fois conseiller financier et détenteur de capital, crée aussi une dynamique à surveiller. Les analystes qui couvrent NBIS au sein de la même institution qui détient une participation passive de 7,2 % feront face à des questions récurrentes sur l’indépendance de ces notations. La recommandation d’achat et la fourchette d’objectifs de cours de 205 à 286 dollars ne sont pas en soi suspectes, mais les investisseurs qui lisent les analyses de Goldman sur Nebius devraient tenir compte de l’ensemble de cette relation.