Goldman Sachs a émis une rare double-hausse de recommandation sur Vodafone, faisant passer le groupe de télécommunications directement de Vendre à Acheter et relevant son objectif de cours de 85 à 155 pence. L'action Vodafone (VOD) a ouvert à 16,90 $ vendredi, proche de son plus haut sur 52 semaines de 17,15 $, et a gagné environ 2 % dans la journée. Les doubles hausses de recommandation — qui ignorent complètement la note neutre Conserver — sont rares à Wall Street, ce qui fait de cette décision un cas remarquable pour une action que la banque notait Vendre.

Ce changement s'inscrit dans une réévaluation générale du secteur européen des télécommunications par les analystes de Goldman menés par Andrew Lee. La nouvelle vision de la banque repose sur l'accélération du flux de trésorerie disponible et la hausse des rendements pour les actionnaires dans l'ensemble du secteur. Les opérateurs télécoms européens ont consacré ces dernières années à se restructurer — consolidation des marchés, réduction des coûts et, dans le cas de Vodafone, cession d'actifs non stratégiques — et la thèse de Goldman repose sur la conversion de ce travail d'assainissement en génération de trésorerie.

Goldman table sur une croissance annuelle composée du flux de trésorerie disponible sectoriel de 14 % de 2026 à 2030, ce que la banque présente comme la plus élevée parmi les secteurs défensifs comparables — une affirmation qui fixe la barre très haut pour l'industrie.

Les rendements pour les actionnaires devraient atteindre 6 % en 2027 et 7 % en 2028, ce que Goldman juge favorable par rapport à un rendement d'environ 4 % pour le deuxième meilleur secteur défensif. La banque anticipe également une baisse de la dette nette rapportée à l'EBITDA de 2x au cours des trois prochaines années. Si le levier financier est maintenu à ses niveaux actuels, Goldman estime que les rendements pour les actionnaires pourraient atteindre 8 % à 9 % en 2027 et 2028. Pour les investisseurs en quête de revenus, les dividendes et rachats d'actions des télécoms ont longtemps constitué un attrait du secteur, et une baisse de l'endettement libérerait davantage de trésorerie pour ces versements.

Concernant Vodafone plus précisément, Goldman a cité l'amélioration du retour sur capital investi, en identifiant l'assainissement du marché mobile britannique et l'intensification des réductions de coûts comme principaux moteurs. Le marché mobile britannique s'est consolidé à la suite de la fusion de la filiale britannique de Vodafone avec Three, opération finalisée en 2025, ramenant le nombre de grands opérateurs de quatre à trois et atténuant la concurrence sur les prix. Avec un objectif de cours relevé de 85 à 155 pence, la banque a indiqué que ses estimations sont désormais supérieures au consensus pour la première fois depuis des années, signe d'un véritable revirement dans son opinion sur le titre.

Les mouvements institutionnels s'accélèrent

Goldman n'est pas le seul à se montrer plus favorable envers Vodafone. Three Seasons Wealth LLC a augmenté sa participation de 972 % au deuxième trimestre, en acquérant 150 231 actions supplémentaires, portant son total à 165 685 actions, d'une valeur d'environ 2,19 millions de dollars.

D'autres acteurs institutionnels ont également renforcé leurs positions. AQR Capital Management a accru sa participation de 21,4 % au premier trimestre, tandis qu'Empowered Funds a augmenté sa position de 1,9 % sur la même période. M&T Bank Corp a ajouté 13,4 % au deuxième trimestre. Les investisseurs institutionnels et les hedge funds détiennent collectivement 7,84 % du capital de Vodafone. Cette part de détention reste modeste par rapport à de nombreuses grandes capitalisations, laissant place à une adoption institutionnelle plus large si le sentiment continue de s'améliorer — cela dépendra toutefois des flux futurs, qui restent à confirmer.

Un tableau analystique toujours mitigé

Malgré la décision de Goldman, le tableau d'ensemble des analystes reste partagé. Les recommandations actuelles se répartissent en trois Acheter, quatre Conserver et trois Vendre, avec un objectif de cours moyen de 10,57 $ — bien en dessous du niveau actuel de cotation. Cet écart entre l'objectif de consensus et le prix de marché signifie soit que les analystes n'ont pas encore mis à jour leurs modèles, soit que le marché intègre davantage d'optimisme que ce que soutient l'estimation moyenne du sell-side — une divergence à surveiller à mesure que paraîtront les prochains résultats et changements de recommandation.

Zacks a dégradé Vodafone de strong-buy à hold en mai. Wall Street Zen l'a rehaussé à buy le 29 août, et New Street Research est passé à buy en juillet.

La moyenne mobile sur 50 jours de Vodafone s'établit à 15,38 $ et celle sur 200 jours à 15,18 $, toutes deux bien en dessous du prix actuel. L'action affiche un ratio dette/fonds propres de 0,84, un ratio de liquidité générale de 1,14 et un ratio de liquidité immédiate de 1,11.

Goldman a reconnu que la qualité structurelle de Vodafone reste inférieure à la moyenne du secteur, tout en soutenant que sa position d'endettement amplifie le potentiel de réévaluation du titre.

Source : CoinCentral