Goldman Sachs, Citigroup et un groupe d'autres grandes banques se sont engagées à hauteur d'environ 270 millions USD pour une stablecoin développée en commun. Les fonds sont destinés à couvrir cinq années d'exploitation d'une société d'émission américaine qui n'a pas encore été fondée et qui prévoit de lancer un token adossé au dollar au premier semestre 2027.

Une stablecoin est un token qui suit la valeur d'une monnaie nationale, le peg étant adossé aux réserves de l'émetteur. De tels tokens servent principalement aux paiements et au règlement de transactions sur les blockchains. À ce jour, deux sociétés crypto dominent le marché du dollar : Tether et Circle.

L'initiative a débuté en octobre 2025, lorsque dix banques ont étudié un token commun. En septembre 2026, 21 institutions financières ont ensuite annoncé la création de leur propre société d'émission, mais le nom, la structure de détention et les contributions financières des membres restaient alors ouverts. Les 270 millions USD constituent donc le premier chiffre connu sur les finances du projet, selon Bloomberg. Avec ce projet, le consortium vise un marché d'environ 295 milliards USD, dans lequel l'USDT et l'USDC détiennent un peu moins de 84 %.

À quoi doivent servir les 270 millions USD

Selon Bloomberg, qui cite des personnes au courant du dossier, l'engagement devrait couvrir les opérations du futur émetteur pendant ses cinq premières années. Le rapport, publié en novembre 2026, un peu plus de deux mois après l'annonce officielle du consortium, cite Goldman Sachs, Citigroup, Banco Santander et Deutsche Bank comme participants. En interne, l'initiative semble également porter le nom de « Project Faro ».

Plusieurs points clés restent ouverts. Le projet n'a ni PDG ni nom définitif, et il est tout aussi incertain de savoir comment les membres répartiront les 270 millions USD et si les 21 contribueront tous. Répartie sur cinq ans, la somme s'élève à environ 54 millions USD par an pour l'ensemble du consortium. Bloomberg indique que les fonds sont destinés aux opérations : le poids du rapport réside donc dans l'engagement pluriannuel — et, avec lui, dans le fait que les banques se lient à un produit qui leur est propre. Les législateurs américains avaient auparavant fixé le cadre réglementaire avec le GENIUS Act.

Le consortium de 21 membres et sa feuille de route vers 2027

Le premier groupe de dix banques a étudié une forme de monnaie numérique sur des blockchains publiques en octobre 2025, avec des réserves devant adosser le token selon une base 1:1. Ce groupe comptait notamment Bank of America, Santander et UBS. Fin août 2026, le Wall Street Journal a révélé les plans des banques, et l'annonce officielle a suivi peu après : 21 institutions financières, soit plus du double du cercle initial, y annonçaient une société d'émission commune. La société doit d'abord voir le jour au second semestre 2026, sous réserve que l'accord remplisse ses conditions de clôture. Viendra ensuite le token en dollar, prévu pour le premier semestre 2027, l'euro suivant en priorité, ainsi que d'autres monnaies du G7.

Le consortium a une portée géographique étendue. Bank of America, Citi, Goldman Sachs et Wells Fargo viennent d'Amérique du Nord, tandis que Santander, Deutsche Bank et UBS représentent l'Europe. MUFG Bank participe depuis l'Asie de l'Est, Sirius International Holding depuis le Moyen-Orient et Standard Bank depuis l'Afrique. Tous les membres ne sont toutefois pas des banques : plusieurs rapports mentionnent le gestionnaire d'actifs Fidelity Investments, ce qui rend l'appellation « 21 banques » imprécise.

Sur le plan juridique, le token devra être conforme au GENIUS Act, premier cadre fédéral américain pour les stablecoins de paiement, datant de 2025. Le cas échéant, il devra également satisfaire au règlement européen MiCA, qui encadre les stablecoins dans l'Union européenne. Ses usages prévus sont les paiements transfrontaliers et le règlement d'actifs numériques, couvrant les activités avec les clients de gros et de détail ainsi que les investisseurs institutionnels.

Autre fait notable, une absence : JPMorgan ne figure pas sur la liste des membres cités. Peu avant l'annonce, la banque avait indiqué n'avoir aucun projet de stablecoin propre.

L'USDT et l'USDC détiennent un peu moins de 84 % du marché des stablecoins

Selon DefiLlama, l'offre totale de stablecoins s'élevait à environ 295 milliards USD au 9 novembre 2026. Sur ce total, environ 177 milliards USD correspondaient à l'USDT de Tether, soit un peu moins de 60 %, tandis que l'USDC de Circle atteignait environ 70 milliards USD, soit 24 %. Les deux leaders du marché détiennent donc ensemble 247 milliards USD, un peu moins de 84 % du marché, laissant environ 48 milliards USD à toutes les autres stablecoins. Tout nouvel entrant part donc de zéro face à deux émetteurs établis.

Parallèlement, le marché est en repli. L'offre a diminué depuis son pic de mai 2026 et, pour la seule semaine au 9 novembre, elle a reculé de 1,5 %. Le consortium prépare donc son entrée sur le marché à un moment où les stablecoins perdent globalement en volume. Un marché en contraction intensifie la concurrence pour les encours existants — d'autant qu'Open USD est un autre token en dollar qui dispute des parts de marché.

Les annonces concurrentes laissent aussi leur marque sur l'action Circle. Le jour de la présentation d'Open USD en juin 2026, le titre a perdu environ 16,5 %. Après le rapport du WSJ sur les plans des banques fin août, il n'a reculé que de 2,3 %.

Open USD et Qivalis avancent en parallèle

Le projet bancaire n'est pas le seul consortium de stablecoins à miser sur le dollar. En juin 2026, l'alliance Open Standard a dévoilé le token Open USD (OUSD). Ses partenaires fondateurs incluent Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe et Visa, et le groupe compte désormais plus de 200 partenaires. Les partenaires se sont engagés à hauteur de plus d'un milliard USD pour la liquidité initiale, et le rendement des réserves leur revient. Le token a été mis en circulation fin septembre 2026. En résumé, Open USD repose sur des réseaux de paiement et des plateformes marchandes, tandis que le consortium bancaire se concentre sur le règlement et les paiements transfrontaliers.

En Europe, le consortium bancaire derrière Qivalis mène un projet comparable pour l'euro. La coentreprise basée à Amsterdam remonte à une annonce de septembre 2025. Ses fondateurs incluent ING, UniCredit et CaixaBank, rejoints par BNP Paribas en décembre 2025 en tant que dixième banque. Sur son site web, Qivalis recense toutefois désormais 37 banques de 15 pays comme soutiens. Le site indique que la banque centrale néerlandaise DNB a agréé la société en tant qu'institution d'émission de monnaie électronique, mais celle-ci n'émet pour l'instant aucune monnaie électronique. Qivalis a annoncé le lancement d'une stablecoin en euro pour le second semestre 2026.

UBS est le seul membre suisse documenté du consortium de 21 membres. En octobre 2025, le Conseil fédéral a mis en consultation une modification de la Loi sur les institutions financières (LIFin), qui s'est achevée en février 2026. L'avant-projet crée notamment une nouvelle catégorie de licence, l'institution d'instruments de paiement, seule habilitée à émettre des instruments de paiement à valeur stable. Les banques devraient donc créer une filiale dédiée — un point critiqué par l'Association suisse des banquiers. Le Conseil fédéral prévoyait de transmettre son message au Parlement au mieux au second semestre 2026, et l'avant-projet ne fixe aucune date d'entrée en vigueur.