L'or traverse une année difficile. Après avoir atteint un sommet historique proche de 5 602 $ en janvier, le métal a chuté d'environ 27 % par rapport à ce pic, sous la pression de la hausse des rendements du Trésor, du renforcement du dollar américain et de l'affaiblissement de la demande pour les valeurs refuges. Ces dynamiques sont familières pour les investisseurs en or : le métal ne procurant aucun intérêt, des rendements du Trésor plus élevés augmentent le coût d'opportunité de sa détention, tandis qu'un dollar plus fort le rend plus coûteux pour les acheteurs internationaux.

Cette semaine a apporté un nouveau développement. L'or est remonté au-dessus de 4 050 $ lundi après que le président Trump a indiqué que les pourparlers de paix avec l'Iran reprendraient, à la suite de pressions exercées par des alliés régionaux tels que l'Arabie saoudite pour suspendre les frappes militaires. L'annonce a fait baisser les prix du pétrole et a atténué les inquiétudes inflationnistes, mais elle a également diminué une partie de la demande de valeur refuge qui soutenait l'or. La désescalade géopolitique agit généralement contre l'or à court terme en réduisant les primes de risque, même lorsqu'elle atténue les pressions inflationnistes susceptibles d'être favorables sur un horizon plus long.

Malgré cette correction sévère, la plupart des analystes anticipent toujours que la tendance haussière de long terme de l'or finira par se réaffirmer, soutenue par l'accumulation persistante des banques centrales et les préoccupations structurelles quant à la soutenabilité budgétaire. À court terme, l'attention se concentre sur le rapport sur l'emploi américain de vendredi, principal catalyseur de la semaine. Des données décevantes pourraient raviver les anticipations de baisses de taux et apporter un nouveau soutien à l'or — des taux plus bas réduisent le coût d'opportunité de la détention de lingots non rémunérateurs — tandis qu'un résultat solide pourrait prolonger le repli actuel.

Analyse technique du graphique XAU/USD

Comme le montre le graphique XAU/USD, l'or reste enfermé dans une tendance baissière plus large depuis le record de janvier. Il teste actuellement la ligne de tendance descendante par le bas tout en se maintenant juste au-dessus de la zone de support des 3 900–4 000.

Scénario haussier

L'or a déjà montré des signes de reprise, rebondissant depuis le support des 3 900–4 000, et la divergence du RSI confère une certaine crédibilité à cette réaction. Si le prix franchissait décisivement la ligne de tendance descendante, le prochain test significatif serait la zone de résistance des 4 400, où l'EMA de 200 périodes converge également — un niveau qui s'est révélé hautement significatif au cours des derniers mois. Une cassure confirmée au-dessus de cette confluence marquerait un changement significatif dans la structure plus large de l'or.

Scénario baissier

Si l'or rejetait à nouveau la ligne de tendance, le prix risquerait de se retrouver piégé entre la résistance supérieure et le support inférieur. Dans ce scénario, le rapport NFP de vendredi se profile comme un catalyseur potentiel : des données solides pourraissent faire pencher la balance, brisant le support des 3 900–4 000 et ouvrant la voie vers le prochain niveau significatif — l'ancienne zone de résistance transformée en support des 3 400–3 500.

Avec le prix coincé entre une ligne de tendance tenace et un support éprouvé, et une publication de données majeure à quelques jours seulement, le prochain mouvement de l'or pourrait enfin répondre à la question que les traders se posent depuis le pic de janvier : la correction est-elle terminée, ou le métal prend-il simplement une pause ?