Vue d'ensemble fondamentale

L'or s'est initialement renforcé à la suite de la dernière décision du FOMC, qui a vu trois dissidents voter en faveur d'une hausse des taux. Si Fed's Logan et Fed's Hammack étaient largement attendus pour soutenir une hausse, l'ajout de Fed's Kashkari — un membre reconnu pour ses positions hawkish — a constitué une surprise. Trois dissidences lors d'une même réunion du FOMC sont relativement rares et signalent une division interne notable au sein du comité de fixation des taux. Combinée à la probabilité d'environ 30 % d'une hausse de taux que les marchés avaient déjà intégrée avant la publication, cette situation a conduit à un débouclage de certaines couvertures, même si l'image macroéconomique globale est restée inchangée. Les gains post-décision ont finalement été entièrement effacés.

Le président de la Fed, Warsh, a refusé de donner des signaux clairs concernant la prochaine réunion de politique monétaire, poursuivant son approche d'orientation prospective limitée. Par conséquent, le prochain événement majeur du marché sera le rapport CPI américain prévu le 12 août, les données devant probablement déterminer si la Réserve fédérale opte pour une hausse de taux en septembre. Le CPI est l'un des indicateurs d'inflation les plus surveillés par la Fed et les marchés, car il suit directement les variations des prix à la consommation sur un large panier de biens et services.

Sur le front géopolitique, la situation au Moyen-Orient a peu changé, bien que la rhétorique de Trump semble s'être quelque peu adoucie. Tant qu'une désescalade claire ne se matérialisera pas, les risques inflationnistes resteront orientés à la hausse. Historiquement, l'or a attiré la demande lors des périodes d'incertitude géopolitique, les investisseurs recherchant des actifs perçus comme des réserves de valeur en dehors du système fiduciaire.

L'or a également bénéficié d'une forte vente du dollar américain après l'intervention du Japon et de la Corée du Sud sur le marché des changes. L'or étant libellé en dollars sur les marchés mondiaux, un dollar plus faible rend généralement le métal plus abordable pour les acheteurs détenant d'autres devises, créant une relation inverse qui amplifie la sensibilité de l'or aux mouvements monétaires. Les mouvements de la paire USD/JPY ont été significatifs, et ces flux se sont répercutés sur d'autres marchés. Associés à l'activité de trading de fin de mois, ils ont produit une séance hautement volatile et bruyante.

Fondamentalement, le marché reste dans la même position qu'avant la réunion du FOMC. L'attention se déplace désormais vers les prochaines données CPI américaines et les développements dans les relations américano-iraniennes.

Analyse technique de l'or — Unité de temps quotidienne

Sur le graphique quotidien, l'or rompt au-dessus d'une ligne de tendance baissière. Les acheteurs devraient entrer autour des niveaux actuels avec un risque défini sous la ligne de tendance brisée, se positionnant pour une hausse vers la prochaine ligne de tendance proche du niveau des 4 400. Les vendeurs, en revanche, chercheront à voir le prix retomber sous la ligne de tendance pour viser un déclin vers le niveau des 3 885.

Analyse technique de l'or — Unité de temps de 4 heures

Sur le graphique en 4 heures, l'évolution des prix est largement restée dans une fourchette depuis fin juin, laissant les traders attendre soit une cassure technique, soit un catalyseur fondamental. Les acheteurs auront besoin d'une cassure décisive au-dessus de la résistance des 4 200 pour gagner en conviction quant à un renversement de tendance. Les vendeurs interviendront probablement près de cette résistance avec un risque défini au-dessus, ciblant un mouvement à la baisse vers le niveau des 3 885.

Analyse technique de l'or — Unité de temps de 1 heure

Sur le graphique en 1 heure, une zone de résistance mineure se situe autour du niveau des 4 120, une zone où le prix a été rejeté à plusieurs reprises ces dernières semaines. Les vendeurs s'engageront probablement près de cette résistance avec un risque défini au-dessus, continuant à viser de nouveaux plus bas. Les acheteurs, quant à eux, rechercheront une cassure pour augmenter leurs positions haussières vers la résistance des 4 200.

Catalyseurs à venir

La semaine se conclut avec la publication de l'indice du coût de l'emploi américain du T2. L'ECI est une mesure trimestrielle du Bureau of Labor Statistics qui suit les variations du coût du travail, y compris les salaires et les avantages sociaux, et est considéré comme l'un des indicateurs préférés de la Fed pour évaluer la pression inflationniste induite par les salaires. Les traders continueront également à surveiller les développements entre les États-Unis et l'Iran.