L’or a progressé vers 4 450 $ l’once mardi, atteignant son niveau le plus élevé depuis environ deux mois, tandis qu’un accord États-Unis–Iran au point mort visant à rouvrir le détroit d’Ormuz maintenait le pétrole à des niveaux élevés et que les traders se positionnaient avant le rapport sur l’inflation de mercredi — des données qui pourraient déterminer si une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre est réellement écartée. L’argent a également avancé, s’échangeant au-dessus de 65 $ pour une deuxième séance consécutive et prolongeant son rallye à un plus haut de sept semaines.

Le rallye des métaux précieux trouve son origine dans le rapport sur l’emploi de vendredi, qui a montré que l’économie américaine a perdu 23 000 postes en juillet. Ce chiffre a ramené à 46 % la probabilité implicite par le marché d’une hausse des taux en septembre, contre 67 % une semaine plus tôt, selon les prix de Kalshi. Des anticipations de taux plus faibles soutiennent généralement l’or, qui concurrence les actifs rémunérés pour attirer les capitaux des investisseurs.

Cependant, la hausse des prix du pétrole complique cette lecture accommodante. Le Brent s’est rapproché de 90 $ le baril et le WTI a dépassé 84 $ mardi matin, prolongeant pour les deux références la hausse de plus de 5 % enregistrée lundi. Ce mouvement a suivi la demande du président Trump selon laquelle l’Iran devait verser une compensation pour les dommages de guerre — un nouveau point de blocage qui a atténué l’optimisme de la semaine dernière au sujet d’un accord, négocié avec l’aide d’Oman, pour débloquer le détroit, par lequel transite environ un cinquième de l’offre mondiale de pétrole.

« Il semble y avoir un fossé, sans jeu de mots, entre les États-Unis et l’Iran », a déclaré Tim Waterer, analyste principal de marché chez KCM Trade, à Reuters.

Les économistes sondés par Kiplinger prévoient que le rapport CPI de juillet publié mercredi montrera une inflation globale en hausse de 0,1 % sur le mois et de 3,4 % sur un an, avec une inflation sous-jacente en hausse de 2,5 % sur un an. Ces chiffres arriveront sur un marché qui cherche encore à déterminer si le ralentissement de l’emploi ou le risque inflationniste lié au pétrole l’emportera avant la réunion de septembre de la Fed.

Dans le secteur minier, Barrick Mining a subi de lourdes pertes, reculant jusqu’à 9,7 % lundi — sa pire séance depuis mars — après avoir accepté d’intégrer sa découverte de Fourmile à la coentreprise Nevada Gold Mines pour ce que des analystes ont jugé être un montant trop faible. Newmont versera 1,95 milliard $ à Barrick et apportera ses projets Mike et Fiberline, mettant fin à un différend qui retardait le projet d’introduction en bourse nord-américaine de Barrick. Josh Wolfson, de RBC, a estimé la valeur totale de Fourmile à environ 11 milliards $, ce qui place la part de 38,5 % de Newmont à près de 4,2 milliards $, bien au-dessus du montant payé. Lors d’une conférence téléphonique sur les résultats, le PDG de Barrick, Mark Hill, a défendu cette valorisation, indiquant aux analystes que la valeur totale de l’opération, contentieux résolu inclus, se rapproche plutôt de 4 milliards $. L’action Barrick a clôturé lundi près de 40,88 $, tandis que Newmont a gagné environ 3 %.

Au-delà des fluctuations quotidiennes, la demande structurelle pour l’or continue de se renforcer. La banque centrale chinoise a ajouté 640 000 onces, soit environ 20 tonnes, à ses réserves en juillet, marquant son 21e mois consécutif d’achats et la plus importante addition mensuelle depuis 2023. Ces achats s’inscrivent dans une tendance plus large des banques centrales des marchés émergents à diversifier leurs réserves hors du dollar américain. Le World Gold Council indique que les achats mondiaux d’or par les banques centrales ont bondi de plus de 60 % sur un an au deuxième trimestre, pour atteindre 289 tonnes.

« L’or reste dans une phase explosive du processus de prix », a écrit Michael Hsueh, analyste chez Deutsche Bank, la banque visant désormais 4 700 $ l’once d’ici la fin de l’année. Aakash Doshi, chez State Street, voit 5 000 $ comme une possibilité si les achats des banques centrales et des marchés émergents maintiennent leur rythme actuel jusqu’en 2027.

Pour l’instant, l’or et l’argent restent pris entre deux forces opposées : un marché du travail qui ralentit suffisamment pour justifier une pause de la Fed, et une inquiétude inflationniste alimentée par le pétrole que la publication du CPI de mercredi pourrait soit confirmer, soit dissiper.

Par Michael Kern pour Oilprice.com

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