L'or a chuté fortement vendredi après la publication de données sur l'emploi américain bien plus solides que prévu, ravivant l'incertitude quant à la décision de la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre.

L'économie américaine a créé 162 000 emplois en août, bien au-dessus des quelque 53 000 anticipés par les économistes, tandis que le taux de chômage restait stable à 4,1 %. Ces chiffres marquent un net rebond par rapport à juillet, où la baisse des emplois avait été annoncée à 23 000. Le rapport mensuel sur l'emploi non agricole, publié par le département américain du Travail, est l'un des indicateurs les plus suivis du calendrier de la Fed, l'emploi constituant l'une des deux composantes du double mandat de la banque centrale : la stabilité des prix et le plein emploi.

BREAKING: The US economy adds +162,000 jobs in August, well above expectations of +55,000. The unemployment rate was 4.1%, in-line with expectations of 4.1%. July's job number was also revised up by +43,000 jobs and is now positive for the month. The US job market nearly… — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 4, 2026 (post X)

Réaction des marchés

Le cours spot de l'or a reculé d'environ 2 % à 4 391,61 dollars l'once, tandis que les contrats à terme sur l'or perdaient 0,6 % à 4 514,19 dollars. L'argent a cédé 1,5 % et le platine 0,6 %.

L'indice du dollar américain a progressé de 0,2 % à 99,03 après la publication du rapport. Un dollar plus fort rend l'or plus coûteux pour les acheteurs utilisant d'autres devises, ce qui pèse généralement sur les prix. L'or, l'argent et le platine évoluent souvent de concert en tant que principal complexe des métaux précieux, ce qui explique pourquoi le rapport sur l'emploi a fait bouger les trois ensemble.

Signaux de la Fed et probabilités de hausse des taux

Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré jeudi qu'il serait favorable au maintien des taux à la réunion des 15 et 16 septembre si les données d'inflation à venir confirment que la pression sur les prix continue de s'atténuer. Waller n'a toutefois pas écarté une hausse, indiquant que les chiffres d'inflation d'août influenceraient fortement sa décision et qu'un retour de la pression sur les prix pourrait encore le conduire à soutenir une augmentation des taux.

Les marchés ont réagi rapidement. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse en septembre est tombée à environ 50 %, contre près de 70 % en début de semaine.

Fed rate-hike odds for September are now slightly favored, climbing to 52% after the stronger-than-expected jobs report. pic.twitter.com/TGijsM22kk — Wall St Engine (@wallstengine) September 4, 2026 (post X)

Des taux d'intérêt plus bas soutiennent généralement l'or, car le métal jaune ne rapporte pas d'intérêt, ce qui le rend plus attrayant lorsque les rendements d'autres actifs baissent. Cette dynamique a rendu le cours de l'or particulièrement sensible à chaque publication de données d'inflation et d'emploi, les traders réévaluant la trajectoire probable de la politique de la Fed après chaque annonce. L'or avait déjà rebondi de près de 2 % jeudi, mettant fin à trois séances consécutives de baisse, et les données sur l'emploi de vendredi ont interrompu une partie de cette reprise.

Quelles perspectives pour l'or

Le rapport de l'indice des prix à la consommation d'août, attendu la semaine prochaine, est désormais considéré comme un facteur clé de la décision finale de la Fed. Les analystes estiment qu'il pourrait peser davantage que le rapport sur l'emploi pour déterminer si les décideurs relèvent ou maintiennent les taux, Waller ayant lui-même directement lié sa position aux données d'inflation.

La croissance des salaires dans le rapport de vendredi est restée relativement contenue, ce qui a apporté un certain soutien à l'or et limité les ventes supplémentaires.

Tony Sycamore, analyste de marché senior chez IG, a noté que les récentes hausses de l'or sont également intervenues dans un contexte d'apaisement de la pression des prix de l'énergie et des rendements du Trésor. Selon lui, la dernière escalade au Moyen-Orient a peut-être atteint son pic, réduisant les craintes d'inflation liées à la hausse des prix du pétrole.

L'or reste au-dessus du creux de 3 942 dollars atteint fin juin, un niveau qui, selon Sycamore, conforte l'idée que l'or a formé un socle à moyen terme.

Sur le plan technique, l'or fait face à une résistance proche de sa moyenne mobile à 200 jours, autour de 4 526 dollars. Un franchissement de ce niveau améliorerait les perspectives à court terme, tandis qu'un échec au-dessus de ce seuil pourrait entraîner un nouveau repli.

Le prochain test majeur pour l'or sera les données d'inflation de la semaine prochaine.