2026-10-27 — COINOTAG

L'or (XAU) a cédé environ 25 % de sa valeur depuis le déclenchement de la guerre entre les États-Unis et l'Iran, un recul qui s'est déroulé dans un contexte de resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

La banque centrale américaine a relevé ses taux d'intérêt en septembre, et les marchés attribuent désormais une probabilité d'environ 80 % à une nouvelle hausse en décembre. Selon le rapport original, les prix ont brièvement touché 3 975 $ l'once. Pour les investisseurs qui suivent le métal, la réunion de décembre de la Réserve fédérale constitue la prochaine échéance programmée à laquelle ces attentes de taux seront confirmées ou révisées, faisant de la période précédant cette décision le contexte immédiat des transactions sur l'or.

Le contexte des taux

L'or occupe une position particulière parmi les actifs financiers : il ne verse ni intérêts ni dividendes. Son attrait relatif est donc étroitement lié au niveau des taux d'intérêt réels. Lorsque la Réserve fédérale resserre sa politique monétaire, les rendements des actifs rémunérés tels que les obligations du Trésor et les dépôts bancaires augmentent, ce qui accroît le coût d'opportunité de la détention d'un métal ne rapportant rien. Historiquement, les périodes prolongées de hausse des taux ont eu tendance à coïncider avec une pression sur les prix de l'or, toutes choses égales par ailleurs.

Les attentes concernant la politique future constituent une variable tout aussi importante pour les traders. Les probabilités que les marchés attribuent aux prochaines décisions de la Réserve fédérale se répercutent sur le dollar américain et sur les taux réels, deux déterminants étroitement surveillés de la demande pour le métal. Alors que les investisseurs intègrent actuellement une forte probabilité d'une hausse supplémentaire en décembre, cette attente forme le contexte macroéconomique immédiat du récent recul de l'or. Comme ces probabilités sont continuellement réévaluées à mesure que de nouvelles informations parviennent aux marchés, les perspectives de politique monétaire elles-mêmes — et pas seulement une éventuelle décision finale — restent un facteur actif de la fixation quotidienne du prix de l'or.

La demande de valeur refuge en période de conflit

Les conflits géopolitiques ont traditionnellement été considérés comme un facteur de soutien pour l'or, les investisseurs utilisant de longue date le métal comme réserve de valeur en période d'incertitude. La récente période de négoce s'est donc déroulée alors que deux des influences traditionnellement significatives de l'or — la demande de valeurs refuges en temps de guerre et un environnement de hausse des taux d'intérêt — étaient toutes deux à l'œuvre. L'épisode actuel illustre le fait que la demande de valeur refuge, bien qu'il s'agisse d'un schéma historique récurrent, n'est que l'une des plusieurs forces s'exerçant sur le métal à tout moment donné, plutôt qu'une conséquence automatique du seul conflit.

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