L'indice des prix de gros allemand a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel en octobre, en net repli après la hausse de +1,9 % en septembre, selon les chiffres publiés le 13 novembre par l'Office fédéral de la statistique (Destatis). En glissement annuel, les prix de gros ont grimpé de 8,8 %, contre +8,7 % le mois précédent, soit le taux annuel le plus élevé depuis février 2023 — une référence qui remonte à la période où les taux annuels étaient encore en repli après les envolées liées à l'énergie de 2022.

La hausse d'octobre a été principalement portée par le conflit en cours au Moyen-Orient, qui a notamment fait grimper les produits énergétiques. Les prix des produits pétroliers ont bondi de 47,6 % par rapport au même mois de l'an dernier et étaient supérieurs de 0,9 % à ceux de septembre.

Une hausse de prix significative a également été enregistrée dans le commerce de gros pour les céréales, le tabac brut, les semences et les aliments pour animaux, en hausse de 21,2 % par rapport à octobre dernier et de 0,7 % par rapport à septembre — des catégories qui se situent en amont de la chaîne d'approvisionnement alimentaire.

Prises ensemble, ces chiffres confirment que les pressions sur les prix en Allemagne restent fermes au début du dernier trimestre de l'année. Les entreprises subissent la pression, et la question centrale est de savoir dans quelle mesure, et avec quelle volonté, elles répercuteront ces coûts supplémentaires sur les ménages et les consommateurs. À ce stade, il s'agit essentiellement d'une question de marges.

Pour la Banque centrale européenne, le risque d'effets de second tour continuera de croître à mesure que la tendance persiste, un facteur à garder à l'esprit pour l'année prochaine.

Ce que mesurent ces données

L'indice des prix de gros allemand suit l'évolution des prix pratiqués par les grossistes auprès des détaillants et des autres entreprises. Il constitue un indicateur avancé des pressions sur les coûts qui se cumulent dans la chaîne d'approvisionnement et peuvent, à terme, se répercuter sur l'inflation à la consommation. Calculé chaque mois et publié environ deux semaines après la fin du mois de référence — les chiffres d'octobre sont parvenus le 13 novembre —, il figure parmi les indicateurs de coûts en amont les plus récents disponibles.

Pourquoi cela importe pour les marchés

L'Allemagne est la première économie de la zone euro, ce qui fait de ses prix de gros un indicateur utile des risques d'inflation sous-jacente. Une hausse soutenue des coûts de gros pourrait compliquer les efforts de la BCE pour contenir l'inflation, en particulier si les entreprises répercutent les coûts accrus sur les consommateurs.

Comment cela s'inscrit dans le paysage économique actuel

L'inflation de gros s'accélère, la hausse annuelle de septembre marquant le rythme le plus fort depuis début 2023. La hausse des coûts de l'énergie et des prix des biens importés ajoute à la pression, renchérissant la vie des entreprises déjà confrontées à une demande inégale. Même à 8,8 %, le rythme annuel reste bien en deçà des envolées à deux chiffres enregistrées durant la crise énergétique de 2022, si bien que l'accélération actuelle se démarque d'une période de coûts en amont auparavant en reflux, plutôt que de prolonger les extrêmes de l'an dernier.

Pertinence actuelle pour les marchés

Modérée. La question clé est de savoir si les pressions inflationnistes tirées par l'énergie deviennent plus persistantes, alors même que les cours du pétrole se sont repliés depuis leurs précédents sommets. Une nouvelle lecture élevée renforcerait les inquiétudes autour de l'inflation et des perspectives de la BCE, même si l'évolution du CPI et des salaires demeure l'indicateur le plus déterminant pour les décideurs. La prochaine publication mensuelle, attendue vers la mi-décembre selon le même calendrier, révélera si le rythme mensuel plus modéré d'octobre constituait une brève pause ou le début d'un reflux plus large des coûts en amont.