Les résultats du troisième trimestre 2026 de Gemini ont révélé un écart croissant entre le trading institutionnel et le trading des particuliers sur la plateforme d'échange de cryptomonnaies. Bien que le volume spot global ait augmenté, l'activité des utilisateurs particuliers a continué de décliner, atteignant son plus bas niveau depuis trois ans.

Selon le rapport des résultats du T3 de Gemini (PDF), le volume spot total a progressé de 18 % pour atteindre 4,5 milliards de dollars. Cette croissance a été portée presque entièrement par le trading institutionnel, qui a grimpé de 26 % à 3,9 milliards de dollars. À l'inverse, le volume de trading des particuliers a reculé de 14 % à 600 millions de dollars.

Ces chiffres indiquent que Gemini n'avait pas affiché des résultats trimestriels aussi faibles pour les particuliers depuis le T3 2023, ce qui souligne l'écart croissant entre la participation institutionnelle et celle des particuliers sur la plateforme. Cette tendance montre comment la croissance du volume de l'exchange s'est déplacée vers de grands acteurs institutionnels, tandis que l'engagement des clients particuliers continue de s'affaiblir.

L'activité institutionnelle tire la croissance du volume

Gemini a enregistré un volume spot plus élevé sur la période, porté par une participation accrue des clients institutionnels. Selon la société, cette hausse est attribuée à un trading institutionnel accru en Zcash, une cryptomonnaie axée sur la confidentialité, ainsi qu'au market-making. Ces évolutions ont permis au volume spot d'augmenter malgré le déclin de l'activité des clients particuliers.

Ce changement de composition se reflète clairement dans les proportions : les clients institutionnels ont représenté environ 87 % des 4,5 milliards de dollars de volume spot du trimestre, laissant aux traders particuliers environ 13 %. Gemini n'a pas fourni d'explication précise à la baisse du volume des particuliers, qui s'est traduite par un recul de 14 % de l'activité spot durant le trimestre.

Malgré tout, l'exchange a généré davantage de revenus. Gemini a déclaré un revenu d'échange de 13,4 millions de dollars pour le T3, en hausse de 7 % par rapport au trimestre précédent. Les revenus institutionnels ont plus que doublé, contribuant de manière significative à ce résultat. Néanmoins, les clients particuliers sont restés à l'origine de plus des trois quarts des revenus d'échange de Gemini, alors même que l'activité institutionnelle a produit environ six fois et demie le volume des particuliers. Malgré l'importance croissante du volume de trading institutionnel, les clients particuliers demeurent la principale source de revenus de la société — une singularité qui distingue le modèle économique de Gemini, et qui rend une base de particuliers en rétrécissement disproportionnellement lourde de conséquences pour son cœur de revenus.

Les plateformes crypto regardent au-delà du trading traditionnel

Gemini n'est pas la seule plateforme crypto à connaître une baisse d'activité dans certains segments de ses services d'échange traditionnels. D'autres grands acteurs ont lancé des marchés de prédiction et des produits d'événements — des espaces où les utilisateurs négocient des contrats liés aux résultats d'événements du monde réel — comme leviers de revenus face au ralentissement du trading spot traditionnel.

Selon les données de Coinbase, la société a constaté une baisse de 9 % du volume de trading spot des clients particuliers durant le trimestre, à 23,4 milliards de dollars. En commentant ces résultats, la directrice financière de Coinbase, Alesia Haas, a souligné la dynamique positive des marchés de prédiction.

L'activité crypto de Robinhood a également reculé. Ses revenus crypto ont plongé de 55 % en glissement annuel à 120 millions de dollars, tandis que les revenus de ses contrats d'événements ont été multipliés par six pour atteindre 173 millions de dollars.

Gemini développe lui aussi son segment des marchés de prédiction via Gemini Predictions, dont les revenus ont progressé de 52 % en glissement trimestriel à 796 000 dollars. Si cette croissance constitue une réussite, les marchés de prédiction ne représentent encore qu'une petite fraction des activités totales de Gemini, et les revenus de cette unité n'ont pas suffi à compenser les faiblesses ailleurs.

Gemini Predictions affiche une activité plus soutenue en octobre

Malgré le déclin de l'activité des particuliers, le trading spot demeure une composante importante de l'activité d'échange de Gemini, la société développant ses opérations de marchés de prédiction à l'approche du quatrième trimestre.

Selon les documents destinés aux investisseurs de Gemini, le nombre moyen de participants actifs quotidiens sur Gemini Predictions en octobre était environ 50 % supérieur à la moyenne trimestrielle. Cette croissance intervient alors que la plateforme subit la pression d'une participation plus faible des particuliers.

La plateforme a également attiré de nouveaux clients. Près d'un tiers des participants aux marchés de prédiction inscrits en octobre étaient nouveaux sur Gemini, soit le double de la proportion enregistrée au troisième trimestre. Ces chiffres suggèrent que les marchés de prédiction pourraient attirer des clients n'ayant pas encore utilisé les services d'échange crypto traditionnels de Gemini, soutenant potentiellement un rebond de l'activité des particuliers en intégrant de nouveaux utilisateurs à la plateforme élargie.

C'est pourquoi les indicateurs d'engagement d'octobre constituent des chiffres à suivre tout au long du quatrième trimestre, offrant une indication précoce sur la capacité des marchés de prédiction à élargir la base de particuliers de Gemini. La société travaille également à élargir la disponibilité de ses contrats d'événements via des partenariats avec d'autres plateformes financières.

Gemini étend son partenariat sur les marchés de prédiction avec Apex

Gemini vise à proposer ses contrats d'événements crypto réglementés en dehors de sa propre plateforme grâce à un partenariat avec Apex Fintech Solutions, une société fournissant une infrastructure de courtage aux plateformes financières. Les deux sociétés ont annoncé cet accord le 24 août 2026 ; il permettra de proposer les produits de marchés de prédiction de Gemini via l'activité de courtage d'Apex.

Dans le cadre de ce partenariat proposé, Gemini Titan sera la plateforme exclusive offrant des contrats d'événements crypto via le Futures Commission Merchant d'Apex. Cette collaboration est conçue pour aider Gemini à développer son activité de marchés de prédiction en s'appuyant sur les services de courtage d'Apex. L'accord annoncé en août demeure toutefois non contraignant, ce qui signifie qu'il n'a pas encore été finalisé, tandis que Gemini s'efforce d'atteindre des traders au-delà de sa propre plateforme.

L'effort de Gemini pour développer ses marchés de prédiction intervient alors que l'activité institutionnelle sur l'exchange augmente et que le trading des particuliers décline — la même divergence mise en évidence dans ses résultats du T3.