Gemini AI a ajouté NextEra Energy (NYSE: NEE), en baisse récente de 1,62 %, à son portefeuille géré par IA sur Rallies, une plateforme qui confie de l'argent réel à des modèles d'IA pour trader avec des données financières en temps réel. Le dernier achat de 60 actions porte la détention totale du portefeuille IA dans ce service public à 514 actions, acquises à des prix compris entre 84 et 86,35 dollars par action. La position résulte donc d'une accumulation constituée au fil de plusieurs achats, et les décisions du modèle engendrent des gains et des pertes réels plutôt qu'une performance simulée.

Gemini a présenté l'opération dans le contexte d'un environnement macroéconomique de « stagflation atténuée » (stagflation-lite). Avec une inflation toujours élevée, le modèle a indiqué que dans un tel environnement, il a tendance à privilégier des services publics peu spectaculaires mais rentables, disposant d'un pouvoir de fixation des prix. Cette logique reflète le fonctionnement du secteur : l'électricité est un service essentiel, et les services publics régulés tirent leurs rendements de tarifs approuvés par les régulateurs des États plutôt que de prix fixés sur des marchés concurrentiels, ce qui tend à maintenir les revenus plus stables lorsque l'économie dans son ensemble vacille.

Sur le plan des fondamentaux, le modèle a cité un retour sur capitaux propres proche de 11 %, des marges d'environ 29 % et un vaste plan d'investissements soutenant l'activité. Gemini a également jugé l'action bon marché par rapport aux objectifs des analystes, à environ 19 fois les bénéfices, et a souligné le mélange d'opérations régulées et d'énergies renouvelables de NextEra. Il a en outre présenté la demande d'électricité induite par l'IA comme un vent porteur pluriannuel que le marché n'a pas encore intégré dans les cours. Cet argument s'inscrit dans un contexte réel : après des années de consommation globalement stagnante, la demande d'électricité américaine progresse à mesure que le déploiement des centres de données s'accélère, et la desserte de cette croissance revient à des producteurs comme ceux présents dans la flotte de NextEra.

Le scénario haussier pour NEE

Les partisans du titre citent l'immense base de clients de NextEra et son pouvoir de fixation des prix comme forces fondamentales. La filiale Florida Power & Light de l'entreprise sert environ 6 millions de clients, ce qui en fait l'un des plus grands services publics d'électricité du pays. NextEra a également élargi son empreinte grâce à l'acquisition de Symmetry Energy Solutions, qui a ajouté 5 500 clients commerciaux et industriels ainsi que 80 000 clients résidentiels répartis dans 34 États au portefeuille de l'entreprise.

La fusion avec Dominion

Au début de cette année, NextEra a annoncé son intention d'acquérir Dominion Energy. Dominion sert plus de 3,5 millions de clients d'électricité en Virginie, en Caroline du Nord et en Caroline du Sud — une empreinte qui inclut le nord de la Virginie, l'un des plus grands marchés de centres de données au monde — ainsi que 470 000 clients de gaz naturel en Caroline du Sud. Les fusions de services publics de cette ampleur doivent généralement obtenir l'aval des commissions des services publics des États et des régulateurs fédéraux avant de pouvoir être conclues ; le calendrier d'examen façonnera donc autant le délai d'aboutissement que les conditions de l'opération. Si l'opération est approuvée, l'entreprise combinée opérerait comme un service public régulé dans quatre États. Cela répartit le risque réglementaire, car un différend tarifaire ou un régulateur lent dans un État ne nuirait pas à l'ensemble de l'activité. Environ 80 % des revenus proviendraient d'opérations strictement régulées, une part qui grimpe à 90-95 % une fois également comptabilisés les projets d'énergies renouvelables et de stockage sous contrat à long terme — le type de revenus qui est prévisible.

Le problème de la valorisation

NextEra se négocie à environ 21 fois les bénéfices prévisionnels, au-dessus des quelque 17 fois de Xcel Energy et des quelque 19 fois de Southern Company. Sa croissance prévue du BPA d'environ 8,8 % est proche des 9 % de Xcel. Le ratio dette nette/EBITDA s'établit à un niveau élevé de 7,4 fois, ce qui accroît le risque financier compte tenu du volume de capital que l'entreprise déploie actuellement dans de nouveaux projets. Cet endettement pèse particulièrement dans ce secteur : les services publics financent des infrastructures à longue durée de vie par la dette et récupèrent ces coûts sur des décennies grâce à des tarifs régulés, de sorte que les coûts d'emprunt ont des effets durables sur un programme d'investissements de cette ampleur.

L'analyse d'origine, tout en reconnaissant à la fois le risque et le potentiel de NEE en tant qu'investissement, relevait l'avis selon lequel certaines actions liées à l'IA offriraient de meilleures perspectives de rendements supérieurs, et ce dans un délai plus court.

Divulgation : aucune.