Le Bill Gates Foundation Trust réduit sa participation dans Berkshire et achète 352,7 millions de dollars d’Home Depot

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S’il est un réflexe qui ressort lorsqu’on observe les marchés, c’est que les indices les plus importants ne se trouvent pas toujours dans les transactions les plus suivies. Ils apparaissent parfois là où les investisseurs ne regardent pas.

C’est apparemment le cas ici. Le dernier dépôt 13F du Bill & Melinda Gates Foundation Trust montre une nouvelle position de 352,7 millions de dollars dans The Home Depot (HD), tandis que le trust a réduit sa participation dans Berkshire Hathaway d’environ 818 millions de dollars.

Ce mouvement est notable, car il transfère du capital d’une des participations les plus emblématiques du marché vers un distributeur de produits de bricolage et d’aménagement de la maison. Le trust détient désormais 1 million d’actions The Home Depot, soit une position initiale significative pour un portefeuille qui gère 34,42 milliards de dollars de titres déclarés dans les formulaires 13F, selon WhaleWisdom.

Le calendrier est également remarquable. The Home Depot a récemment annoncé sa plus forte croissance des ventes comparables depuis 2022, alors même que son directeur financier a décrit l’environnement comme des « frozen housing market conditions ». Ce contraste aide à comprendre pourquoi le titre attire l’attention même lorsque le contexte immobilier général reste atone.

Pourquoi le Gates Trust a réduit Berkshire et ouvert une position dans Home Depot

Le portefeuille du Gates Foundation Trust est concentré et réfléchi. Selon les données de GuruFocus, ses cinq principales participations comprennent Berkshire Hathaway Class B (BRK.B), Caterpillar (CAT), Canadian National Railway (CNI), Waste Management (WM) et Deere & Company (DE).

Ces positions reflètent des paris de long terme sur les infrastructures, l’activité industrielle et l’économie américaine au sens large.

The Home Depot s’inscrit dans cette même logique. L’entreprise est le plus grand détaillant mondial de produits pour l’amélioration de l’habitat et reste étroitement liée au parc immobilier américain, selon The Home Depot. Pour un grand investisseur institutionnel, cela rend l’activité pertinente non seulement pour les ventes de logements, mais aussi pour le cycle continu d’entretien, de réparation et de remise à niveau, qui se poursuit même lorsque les transactions ralentissent.

Le trust a également ouvert au cours du même trimestre une nouvelle position dans FedEx Freight Holding Company (FDXF), d’une valeur d’environ 180 millions de dollars, selon le dépôt 13F.

Pris ensemble, ces dépôts suggèrent une rotation vers des sociétés bénéficiant de l’activité économique domestique et de la maintenance des actifs physiques, plutôt que vers de simples actifs financiers.

Les résultats du T2 d’Home Depot expliquent en partie ce timing

The Home Depot a publié le 18 août ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2026, supérieurs aux attentes sur toute la ligne.

• Le chiffre d’affaires net a atteint 47,9 milliards de dollars, en hausse de 5,7 % sur un an.
• Les ventes comparables ont progressé de 1,7 %, leur niveau le plus élevé depuis 2022.
• Le bénéfice dilué ajusté par action s’est établi à 4,92 dollars, contre 4,68 dollars sur la même période de l’année précédente.
• Le bénéfice net a atteint 4,8 milliards de dollars, soit 4,79 dollars par action diluée.

Source : Résultats du T2 d’Home Depot

Dans une interview accordée à CNBC, le directeur financier Richard McPhail a déclaré : « We continue to operate in what I call frozen housing market conditions. But we also know that we're taking share and that we're serving our customers better every day. »

Ce point est central dans le dossier d’investissement. La croissance des ventes comparables d’Home Depot n’est pas portée par un rebond immobilier. Elle repose plutôt sur des travaux de réparation et d’entretien de moindre ampleur, non discrétionnaires, que les propriétaires réalisent qu’ils achètent ou vendent leur logement.

Lorsqu’un toit fuit ou qu’un chauffe-eau tombe en panne, ces équipements sont remplacés. Home Depot capte ces dépenses que les taux hypothécaires soient à 3 % ou à 7 %.

La société a également indiqué avoir reçu 730 millions de dollars de remboursements tarifaires au cours du trimestre, dont 685 millions de dollars ont été utilisés pour réduire le coût des ventes, selon les commentaires de McPhail lors de la conférence téléphonique sur les résultats.

Bank of America a maintenu une recommandation d’achat

L’analyste de Bank of America Christopher Nardone a réitéré une recommandation d’achat sur Home Depot et abaissé légèrement son objectif de cours à 407 dollars, contre 412 dollars, selon une note partagée avec TheStreet.

Cette légère révision à la baisse reflète les prévisions prudentes, mais réaffirmées, de Home Depot, plutôt qu’une amélioration des perspectives. La recommandation d’achat, elle, a été maintenue.

Les perspectives de l’exercice 2026 réaffirmées par Home Depot tablent sur une croissance du chiffre d’affaires total de 2,5 % à 4,5 % et sur une croissance des ventes comparables allant de stable à 2,0 %, selon l’entreprise. La marge brute est attendue autour de 33,1 %, avec une marge opérationnelle comprise entre 12,4 % et 12,6 %.

McPhail a décrit le client comme « a healthy cohort » disposant de « the means to spend », tout en précisant que de nombreux consommateurs restent hésitants à mesure que les projets deviennent plus importants, citant l’inflation, les coûts du carburant et l’incertitude générale dans son interview CNBC.

Performance récente du titre

L’action HD s’échangeait à 334,49 dollars au 20 août, en baisse de 1,41 % depuis le début de l’année et de 14,53 % sur un an, selon Yahoo Finance.

Ce niveau était d’environ 18 dollars inférieur au prix auquel le Gates Foundation Trust a ouvert sa position dans Home Depot.

L’objectif de cours de Bank of America à 407 dollars implique un potentiel d’environ 22 % par rapport aux niveaux actuels. Le Gates Foundation Trust semble acheter Home Depot à un moment de pression sur le sentiment lié au logement.

Cet article a été initialement publié par TheStreet le 22 août 2026, où il est paru pour la première fois dans la section Investing.