Au deuxième trimestre, le trust de la Fondation Bill & Melinda Gates a procédé à un rééquilibrage significatif de son portefeuille, en constituant un nouvel investissement de 352,7 millions de dollars dans Home Depot (HD) tout en réduisant simultanément sa position dans Berkshire Hathaway d'environ 818 millions de dollars.

Le trust a acquis un million d'actions HD pour constituer cette participation. Rapportée aux 34,42 milliards de dollars de titres 13F que gère le trust, la position représente une allocation significative et semble être une nouvelle prise de position stratégique plutôt qu'un simple accroissement d'une participation existante.

Au 20 août, les actions HD s'échangeaient à 334,49 dollars, reflétant un recul modeste de 1,41 % depuis le début de l'année et une baisse plus marquée de 14,53 % sur les douze derniers mois.

Une décision intervenue après des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes

La décision d'investissement est intervenue peu après la publication, le 18 août, des résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2026 de Home Depot. Le distributeur a réalisé un chiffre d'affaires net de 47,9 milliards de dollars, soit une progression de 5,7 % sur un an, tandis que les ventes à magasins comparables ont progressé de 1,7 % — la meilleure performance de l'entreprise sur cet indicateur depuis 2022. Le résultat dilué par action ajusté s'est établi à 4,92 dollars, dépassant de 0,19 dollar le consensus de Wall Street, qui tablait sur 4,73 dollars.

Ce contexte compte, car les derniers chiffres de Home Depot témoignent d'une croissance alors même que le marché plus large de l'amélioration de l'habitat demeurait lié à un environnement immobilier atone. Pour les investisseurs qui suivent la grande distribution à forte capitalisation, ce trimestre donne une indication de la manière dont l'une des valeurs les plus observées du secteur gère une demande plus molle grâce à sa taille, à ses prix et à son mix produit.

Sur la même période, le trust de la Fondation Gates a également initié une position d'environ 180 millions de dollars dans FedEx Freight Holding Company, ce qui laisse entrevoir une réorientation stratégique vers les infrastructures domestiques et les entreprises centrées sur des actifs tangibles.

Une performance résiliente malgré les vents contraires du marché immobilier

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le directeur financier Richard McPhail a abordé avec franchise la dynamique actuelle du marché. « Nous continuons d'évoluer dans ce que j'appelle des conditions de marché immobilier gelées », a-t-il reconnu, tout en soulignant que l'entreprise « gagne des parts de marché » et « sert mieux ses clients chaque jour ».

La croissance des ventes comparables n'est pas imputable à un rebond du marché immobilier. Elle est alimentée par des projets de réparation et d'entretien essentiels et non discrétionnaires : lorsque des systèmes domestiques critiques tombent en panne — qu'il s'agisse de la plomberie, de la toiture ou du chauffage — les propriétaires y remédient quel que soit l'environnement de taux d'intérêt.

Home Depot a également bénéficié de 730 millions de dollars de remboursements de droits de douane au cours du deuxième trimestre. L'entreprise a stratégiquement affecté 685 millions de dollars de ces remboursements à la réduction de son coût des marchandises vendues, en répercutant les économies réalisées sur les consommateurs, à la manière de la stratégie tarifaire de Walmart.

La direction a maintenu ses perspectives pour l'exercice 2026, anticipant une croissance du chiffre d'affaires total comprise entre 2,5 % et 4,5 % et une progression des ventes comparables allant de la stabilité à 2,0 %. L'entreprise prévoit une marge brute proche de 33,1 % et une marge opérationnelle comprise entre 12,4 % et 12,6 %.

Le point de vue de Wall Street

L'analyste de Bank of America Christopher Nardone a maintenu sa recommandation « Achat » tout en ajustant modérément son objectif de cours, ramené à 407 dollars contre 412 dollars. Cette révision reflète la décision de Home Depot de confirmer plutôt que de rehausser ses orientations à venir ; l'objectif implique un potentiel de hausse d'environ 22 % par rapport aux niveaux de prix actuels.

Argus a confirmé sa position « Achat » avec un objectif de cours de 400 dollars. UBS a ramené sa projection à 420 dollars, contre 430 dollars auparavant, tout en conservant une notation « Achat ». Sanford C. Bernstein a maintenu sa désignation « Performance conforme au marché » avec un objectif de 354 dollars, tandis que RBC Capital Markets a abaissé son objectif à 342 dollars.

Parmi les 32 analystes actions couvrant le titre, HD bénéficie d'une recommandation consensuelle « Achat modéré », avec un objectif de cours moyen de 375,54 dollars.

Dividende et opérations d'initiés

Le conseil d'administration de Home Depot a approuvé un dividende trimestriel de 2,33 dollars par action, dont le versement est prévu le 17 septembre aux actionnaires enregistrés au 3 septembre. Ce versement correspond à un rendement du dividende annualisé de 2,8 %.

Par ailleurs, le directeur financier Richard McPhail a cédé 5 989 actions le 19 août à un prix de transaction moyen de 348,40 dollars, réduisant de 11,07 % ses détentions directes. À la suite de cette vente, il conserve la propriété directe de 48 104 actions d'une valeur d'environ 16,76 millions de dollars.

Les actions HD ont entamé la séance de vendredi à 336,04 dollars, évoluant dans une fourchette de négociation sur 52 semaines comprise entre 289,10 et 426,75 dollars.

Source : Blockonomi