Gap publiera ses résultats jeudi après la clôture, les analystes anticipant un bénéfice par action de 0,48 à 0,49 dollar sur un chiffre d'affaires de 3,7 milliards de dollars.

The Gap, Inc. (GAP) — dont le portefeuille comprend Old Navy, sa plus grande marque en chiffre d'affaires, aux côtés de l'enseigne éponyme Gap, de Banana Republic et d'Athleta — est sous pression depuis plusieurs mois. L'action avait fortement chuté après ses résultats du premier trimestre fin mai, lorsque la direction avait signalé un ralentissement des ventes chez Old Navy et une faiblesse chez Athleta. L'entreprise avait également pointé les robes féminines comme un échec en matière d'assortiment. Depuis ces sommets de mai, le titre affiche un recul à deux chiffres.

Les points que les investisseurs surveilleront jeudi sont ceux-là mêmes que la direction avait signalés en mai : le ralentissement des ventes d'Old Navy s'est-il stabilisé, la faiblesse d'Athleta s'atténue-t-elle, et que dira l'entreprise sur le second semestre de l'année ?

À l'approche de la publication de jeudi, le sentiment semblait toutefois s'améliorer. Gap a bondi de 6,02 % à 21,36 dollars mardi, plaçant le titre près du point médian de sa fourchette sur 52 semaines, comprise entre 18,11 et 29,36 dollars. Le titre s'échangeait dernièrement à 21,38 dollars, en hausse de 4,96 % sur la séance.

Les analystes attendent de l'entreprise un bénéfice de 0,48 à 0,49 dollar par action sur un chiffre d'affaires de 3,7 milliards de dollars lors de sa publication après la clôture du marché jeudi. Avec un titre en recul à deux chiffres par rapport à ses sommets de mai et des attentes réajustées à la baisse, la configuration est moins exigeante qu'en mai, ce qui pourrait jouer en faveur de l'action si l'entreprise livre des résultats solides.

Le marché des options penche à la hausse

Les traders d'options ont été actifs à l'approche de la publication. Dès le début d'après-midi mardi, le volume avait atteint 33 570 contrats, bien au-dessus des niveaux habituels. Les calls ont dépassé les puts, avec 20 328 calls échangés contre 13 242 puts.

L'essentiel de l'activité s'est concentré sur les calls du 28 août aux prix d'exercice de 23, 23,50 et 24 dollars, avec environ 1 500 contrats à chaque niveau. À la baisse, les puts à 17 et 18 dollars ont également connu une activité soutenue.

L'intérêt ouvert présentait un profil similaire. La plus grande position individuelle était le call du 18 septembre à 24 dollars, avec 7 448 contrats, suivi du put du 4 septembre à 21 dollars avec 6 437 contrats.

La volatilité implicite de Gap sur les trois prochains mois s'établissait à 49,57 %, proche de sa volatilité réalisée sur 90 jours de 48,8 %. Cela suggère que les traders intègrent un mouvement, mais pas un mouvement extrême. Le marché des options se concentre en pratique sur un passage au-dessus de 24 dollars ou sous 18 dollars comme principaux niveaux susceptibles de nourrir la dynamique après les résultats.

Ce que disent les analystes

Goldman Sachs a réitéré sa recommandation à l'achat le 20 août et abaissé son objectif de cours à 25 dollars. L'objectif de consensus élargi des analystes s'établit à 25,58 dollars, sur la base de 18 analystes suivis par Investing.com. L'estimation de juste valeur d'InvestingPro pour Gap est de 24,62 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 15 % par rapport aux niveaux actuels.

Malgré cela, l'opinion des analystes est divisée. Parmi les analystes suivis par FactSet, exactement la moitié est haussière sur le titre, tandis que l'autre moitié le note Conserver ou l'équivalent.

Parmi les arguments favorables figure le fait que les dépenses discrétionnaires ont mieux résisté que prévu malgré la hausse des prix de l'essence. Le partenariat de livraison conclu par Gap avec DoorDash pourrait également soutenir les ventes de la rentrée, une période qui, avec les fêtes de fin d'année, compte parmi les fenêtres de vente les plus importantes pour les détaillants de vêtements.

De l'autre côté, les récents résultats de Target et de TJX dans l'habillement ont été relativement faibles, ce qui ne crée pas un contexte particulièrement porteur pour Gap. Sa propre publication apportera un élément supplémentaire sur la résistance du consommateur américain.