Le responsable de la recherche de Galaxy Digital estime que le pire est passé pour le Bitcoin, affirmant que la principale cryptomonnaie a atteint un point bas en juin et se trouve depuis dans une phase d’accumulation.

Dans un rapport publié lundi, Alex Thorn, responsable de la recherche à l’échelle de Galaxy, a présenté plusieurs arguments — couvrant les aspects techniques, les données onchain et les tendances macroéconomiques — selon lesquels le marché baissier du Bitcoin a pris fin. « Notre conclusion est simple : nous pensons que le moment est maintenant propice à l’achat et à la conservation de bitcoins », a-t-il écrit.

Cette analyse intervient alors que le Bitcoin peine à trouver une direction. L’actif s’échangeait autour de $80,000 jeudi, soit 36 % sous son sommet d’octobre 2025, mais 39 % au-dessus de son point bas du 30 juin. Dimanche, le Bitcoin est brièvement passé sous $80,000, à environ $79,700, selon CoinGecko.

L’argument technique

L’argument de Thorn commence par les graphiques. Le Bitcoin a passé 44 semaines sous sa moyenne mobile à 50 semaines avant de repasser au-dessus de ce niveau en septembre, et la semaine terminée le 18 octobre a marqué sa cinquième clôture hebdomadaire consécutive au-dessus de cette ligne.

Depuis 2011, le Bitcoin a repassé au-dessus de sa moyenne à 50 semaines après une période d’au moins 20 semaines à quatre reprises. Dans chaque cas, son cours n’a jamais clôturé plus de 8,4 % sous le niveau reconquis au cours de l’année suivante, et l’actif a finalement retrouvé son précédent sommet historique.

Le cycle des halvings va dans le même sens. Cet événement qui se produit environ tous les quatre ans, au cours duquel les récompenses des mineurs de Bitcoin sont réduites de moitié — ce qui diminue la nouvelle offre — a historiquement rythmé chacun des cycles de marché du Bitcoin. Les trois cycles précédents ont atteint leur point bas entre 777 et 912 jours après un halving, et le jeudi correspondait au 916e jour. Le dernier repli a également été le moins marqué jamais enregistré : une baisse de 53 %, contre des reculs de 77 % à 93 % lors des cycles précédents.

Les données onchain renforcent cette thèse

Les données onchain semblent étayer cette analyse. Pour la première fois lors d’un marché baissier, la valeur de marché du Bitcoin n’est jamais passée sous sa valeur réalisée, c’est-à-dire le prix moyen auquel chaque unité a été déplacée pour la dernière fois. Le ratio entre les deux a atteint un point bas à 1.10, contre des creux de 0.56, 0.69 et 0.75 lors des cycles précédents.

Les détenteurs à court terme, dont les bitcoins ont soutenu la reprise depuis $58,525, affichent un coût moyen de $74,811 et une plus-value d’environ 9 %. Pourtant, le ratio de profit des sorties dépensées, qui suit la tendance des ventes de bitcoins avec un gain, s’établit à 1.009, ce qui suggère que peu de détenteurs encaissent leurs gains.

La pression vendeuse s’atténue également sur d’autres fronts. Les bitcoins restés dormants pendant au moins cinq ans ont été vendus à hauteur d’environ 34,000 BTC par mois cette année, soit la moitié du rythme de 2024. Les ETF Bitcoin spot américains ont ajouté 87,000 BTC depuis le point bas de juin, selon le rapport, après que leurs avoirs n’ont reculé que de 11 % entre leur sommet et leur creux, tandis que le cours chutait de 53 %.

Un contexte macroéconomique plus favorable

Thorn a également estimé que l’argument macroéconomique en faveur du Bitcoin s’était renforcé. La dette fédérale a atteint $40.44 trillion, l’exercice fiscal 2026 s’est terminé avec un déficit de $1.99 trillion, et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 5.31 % ce mois-ci, son niveau le plus élevé depuis 2007. Dans le même temps, le S\u0026P 500 se situe à moins de 1 % d’un record, tandis que le Bitcoin devrait progresser de 53 % pour retrouver son sommet.

« Parier contre les actions et les actifs tangibles revient à parier sur la monnaie fiduciaire, la seule position qui n’a aucun sens aujourd’hui », a écrit Thorn.

Une analyse qui intervient dans un marché agité

Cette évaluation intervient dans un contexte de forte volatilité. Les ETF Bitcoin spot sont passés d’une série de trois jours d’afflux totalisant $1 billion à deux jours de sorties importantes cette semaine, faisant basculer les flux d’octobre dans le rouge.

Les données d’inflation de la semaine dernière, plus élevées que prévu, ont ravivé les anticipations d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale, et le Bitcoin est brièvement passé sous $80,000. Des taux d’intérêt plus élevés font progresser les rendements des bons du Trésor, c’est-à-dire la rémunération obtenue par les investisseurs qui prêtent de l’argent au gouvernement américain. Une obligation offrant environ 5 % avec presque aucun risque rend le Bitcoin plus difficile à vendre, tandis que des taux plus élevés renchérissent les emprunts et renforcent le dollar.

Le seuil d’alerte baissier de Thorn correspond à une clôture hebdomadaire sous la moyenne à 50 semaines, actuellement située à $76,540, qui ne serait pas reconquise dans un délai d’un mois. Il a également relevé que le Bitcoin « a démontré sa capacité à atteindre au moins $125k, et nous ne voyons aucune raison pour laquelle il ne pourrait pas retrouver ce niveau ».

Galaxy et Thorn indiquent tous deux détenir du Bitcoin.

Les points de vue et opinions exprimés dans le rapport sont fournis à titre informatif uniquement et ne constituent pas des conseils financiers, d’investissement ou autres.