Pendant cinq ans, Paris s'est positionné comme la capitale incontestée des cryptomonnaies en Europe. L'administration du président Emmanuel Macron a courtisé les plateformes d'échange mondiales, mis en avant le fabricant français de hardware wallets Ledger et convaincu Circle d'ancrer ses opérations européennes de stablecoins dans la capitale française, en amont de la régulation européenne MiCA (Markets in Crypto-Assets). Désormais, au sein d'une Assemblée nationale fracturée, les députés ont fait avancer une législation qui imposerait une taxe sur les plus-values de 31,4 % sur les transactions de cryptomonnaies vers stablecoins.

Une lecture attentive du projet de loi de finances pour 2027 révèle que les législateurs français font bien plus qu'ajuster une tranche d'imposition. À travers trois amendements imbriqués, les parlementaires de gauche cherchent à taxer les investisseurs lorsqu'ils se couvrent contre la volatilité, à leur imposer de déclarer leurs wallets autogérés privés et à les facturer sur des plus-values théoriques s'ils quittent le pays.

Une voix d'écart pour l'amendement I-3898

Le point de crispation immédiat est l'amendement I-3898, rédigé par le député de gauche Nicolas Sansu. d'une séance peu fréquentée le 16 octobre, au cours de laquelle 477 des 577 députés de l'Assemblée étaient absents, la mesure a été adoptée à une seule voix d'écart : 38 pour, 37 contre et 25 abstentions. Avec une majorité aussi étroite, le sort du texte dépend désormais de la tenue de ce fragile équilibre lorsque l'hémicycle se réunira en formation complète pour le vote sur le budget le 17 novembre.

Le taux de 31,4 % n'est pas un taux nouvellement créé. Il correspond à la flat tax existante (Prélèvement Forfaitaire Unique), qui s'applique lorsque les particuliers convertissent des actifs numériques en euros fiduciaires. Depuis 2019, l'article 150 VH bis du Code général des impôts accorde un sursis d'imposition sur les échanges crypto-à-crypto, permettant aux traders de faire pivoter leurs jetons volatils comme Bitcoin vers des stablecoins sans être redevables de l'impôt tant que les fonds n'atteignent pas un compte bancaire.

L'amendement I-3898 supprimerait ce sursis à compter du 1er janvier 2027, transformant une simple opération de gestion du risque en une cession immédiatement imposable. Au cours de la même séance, les députés ont rejeté par 75 voix contre 18 une proposition qui aurait permis aux particuliers de reporter leurs pertes crypto réalisées sur dix ans. Concrètement, l'État prélèverait 31,4 % lorsque les gains sont sécurisés en période haussière, sans offrir aucun allègement pluriannuel lorsqu'un krach efface le capital.

Les jetons conformes taxés, les non régulés différés

La rédaction du texte crée également une dynamique réglementaire inhabituelle. Le texte définit strictement les stablecoins imposables comme des jetons de monnaie électronique (EMT) autorisés au titre de MiCA, qui comportent une créance contractuelle directe de rachat en monnaie fiduciaire au pair. Cette définition vise de plein fouet les jetons conformes tels que USDC de Circle et l'EURC adossé à l'euro — tous deux émis par l'émetteur que la France avait activement courtisé avant MiCA. En revanche, l'émetteur offshore Tether (USDT) et le protocole décentralisé DAI ne détiennent pas de licences EMT MiCA. Selon une lecture littérale du texte, convertir du Bitcoin en EURC régulé déclencherait une facture fiscale de 31,4 %, tandis qu'une conversion en USDT non régulé resterait en report d'imposition.

François Volpoët, CEO France de la société d'analyse blockchain Chainalysis, a averti que la taxation des stablecoins régulés sape directement l'objectif de MiCA de ramener les traders dans le giron réglementé. Léa Mastrolillo, associée fiscaliste au cabinet parisien ORWL Avocats, a ajouté que l'amendement supprimerait également la règle française d'évaluation globale du portefille pour ces conversions, obligeant les contribuables à calculer le prix d'acquisition jeton par jeton.

Déclaration des wallets et taxe de sortie

Si la taxation des couvertures en stablecoins pousse les investisseurs vers l'autogestion de leurs actifs ou des juridictions étrangères, deux amendements complémentaires en attente dans la file du budget sont conçus pour bloquer ces deux échappatoires.

L'amendement I-2701 obligerait les résidents fiscaux français à déclarer les soldes de tous leurs wallets autogérés si leur valeur cumulée dépasse 100 000 € (112 000 $) au cours de l'année d'imposition. Si une telle déclaration relèverait d'une simple administration fiscale standard dans de nombreux pays, les groupes professionnels en France considèrent qu'un registre gouvernemental centralisé des hardware wallets de grande valeur constitue un risque pour la sécurité physique, compte tenu de la vague documentée d'invasions de domicile violentes et d'enlèvements visant les détenteurs de cryptomonnaies ces deux dernières années.

L'amendement I-CF1822 propose d'étendre la « exit tax » française, de type corporate, aux actifs numériques. Approuvé en commission des finances début octobre — avant que la commission ne rejette le projet de loi fiscal plus large par 31 voix contre 3, imposant un réexamen en séance —, la mesure vise toute personne ayant résidé en France six des dix dernières années et détenant plus de 800 000 € en cryptomonnaies. Le transfert de sa résidence fiscale à l'étranger déclencherait l'imposition des plus-values latentes sur des gains théoriques, même si aucun jeton n'a été vendu.

La pression budgétaire face à un marché 24h/24 et 7j/7

Pourquoi Paris s'immisce-t-il si agressivement dans les portefeuilles numériques de ses citoyens ? La réponse réside dans l'arithmétique budgétaire française. Selon les chiffres officiels de l'INSEE, la dette publique française a dépassé 3 640 milliards d'euros, soit 119,8 % du PIB, tandis que le déficit budgétaire annuel s'établit à 5,4 % du PIB. Alors que des manifestations de rue éclatent dans les villes françaises contre les coupes des dépenses publiques — entraînant plus de 2 500 arrestations selon Reuters —, le gouvernement est à la recherche de recettes partout où le capital paraît liquide.

Cette chasse fiscale domestique va à l'encontre du fonctionnement actuel de la finance mondiale. Le 20 octobre, le jour même où l'Assemblée nationale ouvrait son vote en séance sur la section recettes du budget, un rapport conjoint de Coinbase et de The Block Pro Research intitulé « The Always-On Dollar » a révélé que le volume mondial de transferts de stablecoins — des flux de jetons blockchain conçus pour maintenir une valeur stable par rapport aux monnaies fiduciaires comme le dollar américain — a atteint 891 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, soit millions de dollars déplacés chaque heure, avec 73 % des transactions réglées en dehors des horaires bancaires standards. Alors que les entreprises utilisent de plus en plus les stablecoins comme capital de travail disponible 24h/24, les législateurs français continuent de les considérer largement comme des instruments spéculatifs.

Une route incertaine vers la loi

L'adoption définitive de ces trois mesures est loin d'être acquise. L'exécutif français lui-même s'oppose à l'amendement I-3898 : le ministre des Comptes publics David Amiel a soutenu dans l'hémicycle que la taxe sur les stablecoins est juridiquement fragile et pratiquement inapplicable. Pour entrer en vigueur en janvier 2027, les amendements doivent survivre au vote de l'ensemble de l'Assemblée nationale prévu le 17 novembre, franchir l'obstacle du Sénat à majorité conservatrice et échapper à un probable recours du gouvernement à l'article 49.3 de la Constitution — un mécanisme procédural qui permet au Premier ministre d'adopter le budget sans vote parlementaire, en écartant les amendements hostiles.

Même si l'exécutif purge ces mesures en novembre, l'épisode a déjà jeté le doute sur le statut de Paris comme hub crypto. Le capital, et les cryptomonnaies en particulier, tend à se déplacer vers les juridictions où il est accueilli favorablement et où les règles sont prévisibles. En signifiant que la conformité réglementaire pourrait n'être qu'un prélude à une taxation accrue, le Parlement français a offert à ses rivaux européens un argument concurrentiel de choix.