Procès-verbal du FOMC, IPC du Canada et perspectives techniques de l’USD/CAD
Points clés
- •Le procès-verbal de la réunion de juillet du FOMC, dont la publication est prévue le 19 août, fait suite au vote à 9 voix contre 3 par lequel la Réserve fédérale a maintenu sa fourchette cible de référence entre 3,50 % et 3,75 %.
- •Les discussions de politique monétaire de juillet ont eu lieu avant le rapport sur l’emploi du 7 août, qui a montré un ralentissement des embauches et une perte inattendue de 23 000 emplois.
- •Les opérateurs attribuent une probabilité de 63,4 % à un maintien des taux entre 3,50 % et 3,75 % lors de la réunion du 16 septembre 2026, les attentes se déplaçant vers la fourchette de 3,75 % à 4,00 % d’ici décembre.
- •L’IPC annuel du Canada s’est accéléré à 3,0 % en juillet, contre 2,8 % en juin, sous l’effet de la hausse des coûts de l’énergie, tandis que les mesures fondamentales restaient contenues et que la Banque du Canada devrait maintenir son taux directeur à 2,25 % le 2 septembre.
- •L’USD/CAD est passé sous des supports clés, notamment le pivot mensuel à 1,4081 et le pivot hebdomadaire à 1,3901, et son RSI à 14 périodes se situe en zone de survente à 29,24.
Les participants aux marchés attendent la publication, mercredi 19 août, du procès-verbal de la réunion de juillet du Federal Open Market Committee (FOMC) afin d’y voir plus clair sur le raisonnement de la Réserve fédérale après sa décision à 9 voix contre 3 de maintenir la fourchette cible de référence entre 3,50 % et 3,75 %.
Les discussions ayant eu lieu avant la publication du rapport sur l’emploi non agricole (NFP) du 7 août, les analystes s’attacheront à déterminer si le procès-verbal oriente davantage vers des risques d’inflation persistante ou vers un ralentissement de la dynamique du marché du travail. Le rapport d’emploi de juillet a fait état d’un ralentissement des embauches et d’une perte inattendue de 23 000 emplois, ce qui soulève des questions sur la manière dont la Fed pourrait arbitrer entre croissance et inflation à l’approche de sa réunion de septembre. Le procès-verbal pourrait également aider à clarifier le degré de division des responsables de la politique monétaire en juillet, un point important car la prochaine décision de taux de la Fed sera façonnée non seulement par les nouvelles données, mais aussi par la façon dont les responsables interprètent l’équilibre des risques déjà visible dans l’économie.
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Attentes du marché concernant les taux directeurs de la Réserve fédérale
Au 17 août 2026, les attentes concernant les taux de la Réserve fédérale continuent de refléter un contexte de taux durablement plus élevés, soutenu par des préoccupations persistantes en matière d’inflation et par la résilience de l’économie. Selon l’outil FedWatch du CME, les opérateurs intègrent des probabilités conditionnelles par réunion qui privilégient soit le maintien des taux, soit de simples ajustements modérés de la fourchette cible de référence.
Pour la réunion du 16 septembre 2026, le marché valorise une probabilité de 63,4 % que le taux cible demeure dans la fourchette de 350 à 375 points de base (3,50 %–3,75 %), contre une probabilité de 36,6 % qu’il passe dans la fourchette de 375 à 400 points de base. Pour la réunion du 9 décembre 2026, la probabilité la plus élevée se décale légèrement vers le haut, dans la fourchette de 375 à 400 points de base, à 45,3 %, contre 31,7 % pour 350–375 pb et 20,3 % pour 400–425 pb.
En allant plus loin dans l’année 2027, les attentes du marché restent centrées sur un taux cible de 375 à 400 pb, les probabilités se maintenant entre environ 35 % et 43 % jusqu’à la fin 2027. Ce schéma suggère que les participants aux marchés anticipent un assouplissement monétaire limité et des taux d’intérêt relativement stables plutôt qu’un retour à des niveaux inférieurs.
Indice des prix à la consommation (IPC) du Canada
Statistique Canada a indiqué que l’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada a progressé de 3,0 % en glissement annuel en juillet, contre 2,8 % en juin, l’inflation globale s’étant accélérée sous l’effet des coûts de l’énergie. Dans le même temps, les mesures de l’inflation fondamentale privilégiées par la Banque du Canada sont restées globalement contenues, ce qui indique que cette hausse a davantage été impulsée par des facteurs volatils que par des pressions généralisées sur les prix.
L’IPC médian est légèrement remonté, à 2,0 % contre 1,9 %, tandis que l’IPC tronqué est resté stable à 1,9 %. Ces deux mesures sont conçues pour filtrer les mouvements de prix extrêmes et offrir une lecture plus claire des tendances de l’inflation sous-jacente.
L’accélération de l’IPC global rend une baisse ou une hausse immédiate des taux moins probable lors de la réunion du 2 septembre de la Banque du Canada. Avec un taux de chômage d’environ 6,5 % au Canada, relever les taux dans un marché du travail en refroidissement pour contrer les risques d’inflation liés au pétrole pourrait accroître le risque de resserrement excessif. Selon la Bourse de Montréal, la Banque du Canada devrait maintenir son taux directeur inchangé à 2,25 %.
Analyse technique de l’USD/CAD en graphique quotidien
Après être sortie par le bas d’un canal ascendant début 2025, la paire USD/CAD a évolué dans une figure de resserrement délimitée par les lignes rouges du graphique. Le comportement des cours a continué de respecter les bornes inférieure et supérieure de cette figure jusqu’en juin 2026.
En mai 2026, la paire a entamé un mouvement haussier marqué, signalé par la ligne noire du graphique. En juin 2026, les cours ont franchi à la hausse la borne supérieure de la figure de resserrement et atteint un sommet à 1,4240. En juillet, toutefois, la paire est repassée sous la tendance et a effectué un retour sur son prolongement, avant un repli prononcé qui a enfoncé plusieurs niveaux de support clés.
Ce mouvement a placé l’USD/CAD sous le point pivot mensuel à 1,4081, le S1 mensuel à 1,3923, le point pivot hebdomadaire à 1,3901, l’EMA9 rapide et la SMA 50 intermédiaire. Ces niveaux contribuent désormais à structurer l’organisation actuelle du marché, d’autant que les opérateurs attendent le procès-verbal de la Réserve fédérale et le contexte inflationniste canadien pour obtenir une nouvelle confirmation d’une divergence ou d’une convergence des politiques monétaires.
À l’heure actuelle, les cours tentent de se maintenir au-dessus d’une importante confluence de supports formée par la SMA de long terme, le S2 mensuel à 1,3833 et le S1 hebdomadaire à 1,3837. Une zone de support secondaire se situe en dessous, définie par le prolongement de la borne supérieure rouge de la figure précédente.
Le RSI à 14 périodes évolue en zone de survente à 29,24, en phase avec le repli récent des cours.
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