Firmus Technologies ouvrira une vente d'actions de 7 milliards de dollars australiens (environ 5 milliards de dollars américains) le 6 octobre et s'introduira à l'Australian Securities Exchange (ASX) le 22 octobre, dans ce qui serait la deuxième plus grande introduction en Bourse d'Australie, avec une valorisation cible proche de 50 milliards de dollars australiens.

L'opération constitue également un test de la mesure dans laquelle les investisseurs suivront le modèle de financement circulaire de Nvidia, étant donné que le fabricant de puces américain a fortement investi dans Firmus.

Comment se déroulera l'introduction en Bourse de Firmus Technologies

Firmus a confirmé son intention de lever environ 7 milliards de dollars australiens (environ 5 milliards de dollars américains) lors de son IPO, avec l'ouverture des enchères institutionnelles le 6 octobre. La société prévoit ensuite de faire ses débuts à l'ASX le 22 octobre. Cet ordre — institutions d'abord, particuliers ensuite, cotation en dernier — suit la séquence standard de constitution du livre d'ordres utilisée pour les grandes opérations australiennes, où la demande institutionnelle enregistrée aide à déterminer le prix d'émission final.

Au prix cible annoncé, Firmus serait valorisée proche de 50 milliards de dollars australiens, ce qui en ferait la deuxième plus grande cotation de l'histoire australienne derrière la privatisation de Telstra en 1997, et plus grande que l'offre de Medibank Private de 5,68 milliards de dollars australiens en 2014.

La société doit déposer son prospectus — le document officiel détaillant ses finances et ses risques — le 8 octobre. Les investisseurs particuliers pourront ensuite soumettre leurs offres du 12 au 19 octobre, avant les débuts du 22 octobre. La société étant encore privée, le prospectus sera la première occasion pour le public de découvrir en détail ses finances et ses facteurs de risque — le document dont disposeront les investisseurs particuliers à l'ouverture de leur fenêtre de souscription.

Firmus aurait organisé une tournée mondiale de deux semaines pour stimuler la demande. La tournée a commencé en Asie, s'est poursuivie en Europe et aux États-Unis, et s'est achevée par des sessions à Sydney et à Melbourne, où les co-PDG de la société, Oliver Curtis et Tim Rosenfield, ont rencontré directement les investisseurs.

Comment Firmus Technologies a atteint une valorisation de50 milliards de dollars australiens

Firmus a commencé comme une entreprise de minage de bitcoin. Ses trois fondateurs — Tim Rosenfield, Jonathan Levee et Oliver Curtis — ont créé la société à Sydney en 2019 et ont progressivement réorienté son activité vers la construction de centres de données IA « économes en énergie », en travaillant avec des partenaires tels que CDC Data Centres, Megaport et Nvidia.

Firmus a prévu sept sites de centres de données au total, mais seuls deux fonctionnent aujourd'hui. Les cinq autres sont encore en construction et devraient être achevés dans les deux prochaines années. La rapidité avec laquelle ces cinq projets se transformeront de chantiers en capacité opérationnelle est l'un des détails que les investisseurs pourront suivre une fois la société cotée.

Malgré cela, la valorisation de la société a rapidement grimpé. En septembre 2025, Nvidia a soutenu un tour de financement de 330 millions de dollars valorisant Firmus à 1,85 milliard de dollars. En avril 2026, Coatue Management a dirigé un tour de 505 millions de dollars qui a porté la valeur de la société à 5,5 milliards de dollars. Ce tour était lié à la conception de puces Vera Rubin DSX de Nvidia et a porté le total levé sur six mois à 1,35 milliard de dollars.

En août 2026, la valeur de la société avait de nouveau bondi à environ 10,5 milliards de dollars (environ 15 milliards de dollars australiens) après avoir levé 2 milliards de dollars supplémentaires pour un projet appelé Project Southgate. À la cible d'IPO annoncée, Firmus vaudrait plus que Canva, la société de design toujours privée.

Les plus grands clients de Firmus sont aussi ses plus grands soutiens. En juin 2026, elle a signé un accord de 30 milliards de dollars (environ 43 milliards de dollars australiens) avec Nvidia pour construire un site de calcul IA de 360 mégawatts à Batam, en Indonésie, utilisant 170 000 puces Nvidia. Plus tard, le 8 septembre 2026, Firmus a révélé qu'OpenAI était client pour deux sites prévus en Malaisie, un accord portant sa capacité de calcul contractuelle totale au-delà de 900 mégawatts. Les mégawatts sont la mesure standard de la capacité électrique d'un centre de données, et les totaux contractuels de ce type sont la manière habituelle d'exprimer l'ampleur des pipelines d'infrastructure IA.

Parmi les autres grands investisseurs figurent Regal Funds Management, Archibald Capital, Tectonic Investment Management, Ellerston Capital, Blackstone, Jane Street, ainsi que les investisseurs milliardaires Alex Waislitz et la famille Pratt.

Fait notable, l'un des co-PDG de la société, Oliver Curtis, a été emprisonné il y a une dizaine d'années, à 30 ans, pour délit d'initié lui ayant rapporté 1,43 million de dollars. Il a purgé 12 mois et a été libéré en 2017. Il a ensuite investi 250 000 dollars de ses propres fonds dans Firmus, à l'époque où la valeur totale de la société n'était que de 81 millions de dollars.

Les investisseurs en quête de garanties la trouvent sous la forme d'actions des fondateurs, qui seront bloquées pendant une période suivant l'IPO. Seuls 10 % de ces actions pourront être vendus après 12 mois, et 39,9 % supplémentaires après deux ans. De tels blocages visent à limiter la quantité d'actions d'initiés pouvant arriver sur le marché dans les mois qui suivent la cotation.

Ce qu'est le « financement circulaire » et pourquoi il inquiète les investisseurs

Le financement circulaire se produit lorsqu'une société comme Nvidia investit de l'argent dans une autre société, et que celle-ci utilise ensuite cet argent pour acheter les produits de Nvidia même. Les critiques estiment que cela peut donner des revenus et une demande plus importants qu'ils ne le sont réellement, car les mêmes dollars circulent en boucle.

Nvidia a abordé ouvertement cette critique lors de sa conférence résultats du 26 août 2026, lorsque sa directrice financière Colette Kress a déclaré aux analystes que certains appelleraient cela du financement circulaire, mais que la société le voit différemment.

Au-delà de Firmus, Nvidia a mis en place des partenariats de financement avec des sociétés telles qu'Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR, visant à débloquer plus de 500 milliards de dollars pour l'infrastructure IA. Le total des engagements et garanties financiers divulgués par la société a dépassé 530 milliards de dollars en juillet 2026, soit plus de trois fois leur niveau de trois mois plus tôt.

L'analyste de Morgan Stanley Joseph Moore a également défendu le modèle de financement de Nvidia, arguant que comme une grande partie de l'argent provient d'investisseurs externes et non directement de Nvidia, cela limite en réalité le risque de dénouement de toute la boucle.

Source : Cryptopolitan