Fidelity a défini une stratégie complète pour introduire des capacités de staking Ethereum au sein de son Fidelity Ethereum Fund (FETH), une mesure qui transformerait l'ETF Ethereum au comptant de 898 millions de dollars en un instrument générateur de rendement pour les actionnaires. Selon un dépôt réglementaire du 11 août auprès de la SEC, le fonds distribuerait 85 % des produits du staking aux investisseurs après déduction des frais opérationnels. Cette initiative permet au fonds de staker la quasi-totalité de ses avoirs en Ethereum tout en maintenant des réserves suffisantes. Pour contexte, les ETF Ethereum au comptant comme FETH n'ont pas offert historiquement de rendements de staking, ce qui signifie que les actionnaires bénéficiaient de l'exposition au prix de l'ETH mais manquaient les récompenses réseau que les détenteurs directs pouvaient obtenir en déléguant leurs tokens à des validateurs.

FETH obtient l'autorisation de staker l'intégralité de ses avoirs Ethereum

Fidelity a mis à jour la documentation d'enregistrement de FETH pour autoriser le staking de l'intégralité de son portefeuille Ethereum dans des conditions d'exploitation normales. Le fonds maintiendra des réserves d'ETH adéquates pour faire face aux rachats des actionnaires, aux coûts opérationnels, aux distributions prévues et aux besoins en fonds de roulement. La mise en œuvre du programme de staking devrait commencer peu après l'approbation réglementaire du prospectus mis à jour.

Le cadre proposé n'établit aucun seuil minimum obligatoire de staking pour le fonds. Fidelity gérera dynamiquement les allocations de staking en fonction des besoins immédiats de liquidité, de l'état du réseau blockchain et de l'activité de rachat. Les dépositaires qualifiés maintiendront le contrôle des clés cryptographiques, tandis que les opérateurs désignés superviseront l'infrastructure technique des validateurs pour le staking Ethereum.

Le dépôt réglementaire identifie Blockdaemon, Figment et Galaxy Digital Trading Cayman comme partenaires potentiels d'exploitation de nœuds. La répartition des actifs entre les opérateurs suivra des critères incluant les protocoles de sécurité, l'historique opérationnel, les capacités techniques et les paramètres de diversification. Cette approche multi-opérateurs vise à atténuer le risque de concentration tout en permettant à FETH de capturer les récompenses du réseau Ethereum.

Le modèle de distribution canalise les produits du staking vers les actionnaires

Le fonds canaliserait 85 % des rendements de staking générés vers les actionnaires de FETH après déduction d'un frais de service de 15 %. Ces frais de service seront répartis entre le sponsor, les prestataires de garde et les opérateurs de nœuds selon l'accord proposé. Les récompenses nettes pourront financer les dépenses opérationnelles, les demandes de rachat, les activités de staking supplémentaires ou les distributions directes aux actionnaires.

FETH accumulera les récompenses de staking libellées en Ether avant de liquider les parts appropriées en dollars américains. Le sponsor établira les dates d'enregistrement et de distribution conformément aux réglementations des bourses pertinentes. Fidelity a précisé que les distributions ne sont pas garanties pour chaque période trimestrielle.

Les montants des distributions fluctueront en fonction des rendements de staking en vigueur, de l'efficacité opérationnelle des validateurs, des paramètres du protocole réseau, des dépenses du fonds et des obligations en cours. Le fonds se réserve le droit de retenir les récompenses lorsque les engagements financiers dépassent les revenus de staking disponibles. Cette flexibilité permet à FETH de maintenir une liquidité adéquate avant d'exécuter les distributions aux actionnaires.

Le gestionnaire d'investissement rejoint la tendance de l'industrie vers les produits de staking

L'initiative de Fidelity reflète des implémentations de staking comparables par Grayscale et BlackRock dans le paysage de l'investissement Ethereum aux États-Unis. Grayscale a activé la fonctionnalité de staking en 2025, tandis que BlackRock a par la suite introduit un véhicule Ethereum dédié au staking. Plutôt que de lancer un produit distinct, Fidelity intègre le staking directement dans son fonds FETH existant. La pression concurrentielle entre les émetteurs pour ajouter des fonctionnalités de staking reflète les efforts plus larges visant à différencier les produits d'ETF crypto au comptant et à attirer des actifs sous gestion dans un domaine de plus en plus saturé.

Le dépôt intervient à la suite d'une clarification de la politique fiscale fédérale concernant les opérations de staking au sein des structures de fiducie d'actifs numériques qualifiées. Ce cadre réglementaire permet aux fiducies éligibles de générer des revenus de staking tout en conservant une classification fiscale fédérale favorable. Fidelity a indiqué que FETH mènera ses opérations de staking en conformité avec cette disposition de tolérance fiscale.

La mise en œuvre du staking introduit des considérations de liquidité supplémentaires et une complexité opérationnelle, car les processus de retrait des validateurs peuvent s'allonger pendant les périodes d'activité réseau élevée. Le fonds s'est engagé à évaluer quotidiennement et en continu sa liquidité et préservera des actifs suffisants pour satisfaire les rachats et dépenses anticipés. Les protocoles de gestion des risques traiteront la sécurité de la garde, les pénalités de slashing, la performance des validateurs et les défis de règlement par le biais de mécanismes de surveillance interne établis.